作者daze (一期一会)
看板Foreign_Inv
标题Re: [请益] 指数投资,另类避险选择-选择权结构型商品
时间Wed Sep 15 19:06:49 2021
※ 引述《STSTAR (满天星)》之铭言：
: 基本上, 我从以前听信理专理财已经转为全球型指数股债配置被动投资长期持有. 自身的
: 情况是经退休, 也是财务独立. 现在最担心的是, 黑天鹅事件或是像去年3月股灾发生,
: 所以资产中想要有一些与指数型ETF负相关或非正相关, 来避险或降低风险. 而这些负相
: 关或非正相关并不要求高报酬, 是有保险的概念. 现在大都是股债配置, 但在低利率大环
: 境之下, 大家也有非负相关的配置是高评等公司债或现金.
: 以前配置的-选择权结构型商品 适当操作发现似乎也有避险作用. 操作是选择数档股票(
: 2~3档), 在数月时间内 (如6个月到12月)， 有每日或每月比价, 当比价时股价低於(KO)
: 市价15%~30% (%预先选择好) 就以较低15%~30%股价购入. 概念是当持有实际股票大跌时,
: 这档结构型品以较低价(KO时15%~30%)承接, 可以摊平一些风险并且不管是否KO在KO前期
: 间都有利息可拿. 当然, 只选2~3档股票来操作风险较高。我问了也可以选择数档指数型E
: TF来操作但相对发的利息更低. 门槛从以前50万美元降到30万美元可以操作 (可以单人或
: 集资). 也有人把资金分散多档这类产品(集资方式并尽量非相关产业与公司)来避险+赚取
: 利息.
: 我想请教的是: 部分资产买这类产品做为避险(如以数档指数型ETF来操作)是可以的概念
: 吗? 如果跟部分资金投入BNDX 想比呢? 主要是想留得青山在不怕没材烧, 山可以烧ㄧ点
: 不要烧了一大半.
: PS:这类产品必须有专业投资人资格才可以购买, 就是没有政府的保护伞下去操作一些高
: 度风险的产品.
这其实是个 Cash-Secured Put 的构造
把"每日或每月到期，没被行权就卖下一笔"
讲成"每日或每月比价，以较低15%~30%股价购入"，乍听之下好像是个bonus似的
put-call parity:
PV(K) - P = S - C
如果你愿意持有 PV(K) - P
那你应该也愿意持有 S - C
你现在已经持有指数型ETF了，就自己去市场上卖相对应的covered call
看想要卖多少部位或卖什麽价位可以自己选
也不用专业投资人资格或三十万美元门槛
或者比较喜欢 Cash-Secured Put的型式，也可以自己卖
但问题是这不是个"跟指数型ETF负相关或非正相关"的产品
真的想要"跟指数型ETF负相关或非正相关"的话，或许可考虑买 Protective Put
当然，避险是有成本的
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So stand by your glasses steady,
Here’s good luck to the man in the sky,
Here’s a toast to the dead already,
Three cheers for the next man to die.
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 114.39.65.33 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1631704012.A.66A.html
※ 编辑: daze (114.39.65.33 台湾), 09/15/2021 19:46:28
1F：推 pttccbbs: daze 大 你也太认真了吧 看那麽多字 我直接跳过 09/15 20:36
2F：推 pttccbbs: 买认售期权 锁住获利? 09/15 20:46
3F：→ pttccbbs: 之前跑去买认售 选择权 龟苓膏 09/15 20:47
4F：推 bunjie: 搞懂选择权核心原理就会发现理专推销商品一堆话术，选择权 09/15 20:57
5F：→ bunjie: 世界中想要稳定获利往往就要卡一笔资金，或是已经有正股就 09/15 20:57
6F：→ bunjie: 卖call，但不管怎样风险和报酬都是相对的，选择权更是如此 09/15 20:57
7F：→ bunjie: 其实Protective Put的策略组合风险回报图和Call是等效的 09/15 21:04
8F：→ bunjie: 也不算是和ETF负相关 只是说跌到某个程度可以缩小亏损 09/15 21:05
9F：→ bunjie: 整体投资组合其实还是看涨 09/15 21:06
10F：→ bunjie: S-P=C+PV(K) 同样拿put call parity可以得证 09/15 21:07
这里应该是 S + P = C + PV(K)
话说，获得了想要的曝险，在交易成本上被人贵一笔是一回事
被推销的产品跟想要的曝险南辕北辙，未免莫名其妙
※ 编辑: daze (114.39.65.33 台湾), 09/15/2021 21:20:48
11F：推 bunjie: 没错 要搞清楚商品特性与可能建构的方式 09/15 21:26
12F：→ bunjie: 感谢daze大 买put是+号没错 漏了变号 09/15 21:26
※ 编辑: daze (114.39.65.33 台湾), 09/15/2021 21:31:46
13F：推 STSTAR: 感谢Daze 大大回覆，也点出避险是有成本的 09/16 03:12
14F：推 STSTAR: 我还是先使用我熟悉金融商品操作。不熟悉的商品等我有足 09/16 03:14
15F：→ STSTAR: 够了解再来。 09/16 03:14
16F：推 hopeandhmm: Daze大真的分享很多金融知识，谢谢您 09/16 09:15
17F：推 ffaarr: 推这篇 09/16 09:24
18F：推 lplptttt: 推认真分享 09/17 09:57
19F：推 elfswordsman: 推 09/20 12:00