作者daze (一期一会)
看板Foreign_Inv
标题Re: [请益] 接下来10年股票平均报酬率偏低
时间Sun Sep 12 02:15:11 2021
※ 引述《boombastick (快乐很容易~)》之铭言：
: 伯格在2019去世前多次接受访问都说因为股票的平均报酬在2010之後的平均报酬比历史平均
: 高，所以他预期接下来的10年应该会得到比历史平均低的机会很高，投资金律的作者伯恩斯
: 坦在去年的podcast也提到类似的概念。 我觉得他们背後的理论有部分是利率低还有回归平
: 均的现象。（个人猜测）
: 不过回顾2020和尚未结束的2021，整体股市平均报酬还是比历史平均高（VT,VTI都超过15趴
: ），所以该怎麽解读这些大师说的「未来10年的股票报酬会比历史平均低」呢？
: 1. 大师猜错了？
: 2. 还没到十年，也许会有长时期的熊市？
: 3. QE推翻了大师的结论？
: 4. 其他？
「未来10年的股票报酬会比历史平均低」这句话
有一种理解是
「未来10年预期累积回报率50%
前2年各有15%回报率
剩下8年就该只有13%」
如此可能会得出会有长时期的熊市的推论
假使剩下8年居然有30%，一定是大师不准
另一种理解是
「未来10年，股票的每年回报率可能只有4% +/- 16%
10年的预期累积回报是 50% +/- 50%」
当观察到2年各有15%回报率，对接下来8年的预测是?
如果仍然是每年 4% +/-16%
8年的累积回报率可能是 37% +/-45%
或者加入一点均值回归，调降预测为 3.5% +/- 16%
8年的累积回报率可能是 32% +/- 45%
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看到轮盘转出2次红色
你会猜接下来8次应该要3红5黑吗?
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So stand by your glasses steady,
Here’s good luck to the man in the sky,
Here’s a toast to the dead already,
Three cheers for the next man to die.
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 114.40.13.150 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1631384117.A.753.html
1F：→ slchao: 伯格没遇过无限QE，我猜是3 09/12 02:26
2F：→ slchao: 但如果把无限QE带来的货币贬值效应计算进去，报酬率应该会 09/12 02:26
3F：→ slchao: 比较差 09/12 02:26
4F：→ slchao: 但最大的问题是，能否找到替代的投资方式？ 09/12 02:26
要考虑 priced in
市场看到FED在QE
不会只将今年的QE纳入股价
未来几年的影响也会被纳入现在的股价
假设年底FED说继续QE
市场也不会像第一次听到QE那麽高兴
久而久之，继续QE不再是利多的新闻
按原定计画减少QE倒是大利空
除非FED不只是继续QE，还每年持续加码QE规模
否则对未来的预期可能还是会回归原本的预测
5F：→ willism: 柏格会有这论调，我猜他是认定2010-2019是“特别的10年 09/12 04:07
6F：→ willism: ”，因为某些原因导致报酬率偏高，未来回复正常，势必修 09/12 04:07
7F：→ willism: 正这10年的偏高涨幅。既然原发文者相信这套说法，那就该 09/12 04:07
8F：→ willism: 去查柏格为啥认为过去十年是特别的，再拿柏格去世後的这 09/12 04:07
9F：→ willism: 几年，验证一下合理性 09/12 04:07
10F：推 willism: 柏格可能是对的，也可能未来100年都这麽“特别”，没人 09/12 04:11
11F：→ willism: 知道答案，daze网友最後两句话已做了注解。不知道答案时 09/12 04:11
12F：→ willism: 该怎麽选择，柏格老早就教我们了！ 09/12 04:11
13F：推 awss1971: 继续拥抱市场;累积资产者保佑市场低迷;退休如我者保佑市 09/12 07:30
14F：→ awss1971: 场持续高歌 09/12 07:31
15F：推 boombastick: 不管未来报酬会比历史高还是低，分散的股票永远都是 09/12 09:38
16F：→ boombastick: 最好的投资标的，心脏不够大就配点债券。会这麽问， 09/12 09:38
17F：→ boombastick: 单纯是这几年报酬依旧比平均高出不少，如果伯格讲的 09/12 09:38
18F：→ boombastick: 情况要发生，难道要来个长熊市or通膨很严重（real r 09/12 09:38
19F：→ boombastick: eturn is low)吗？ 09/12 09:38
假设8年涨30%，你觉得算是长熊市吗?
20F：推 chenblue: 没人可以预测，但可以先想好持续上涨，或万一大跌，因 09/12 10:24
21F：→ chenblue: 应的手段是什麽。 09/12 10:24
22F：推 shimax: 最後那段不错XD 09/12 11:58
23F：推 gundam00: 股票这麽规律的话 还会有人睡公园吗XD 大师的话有时候 09/12 12:07
24F：→ gundam00: 也听听就好 光是预设未来报酬该是多少这前提就不准了 09/12 12:07
25F：→ gundam00: 接下来几年表现会不好还能多准 09/12 12:07
如果完全听柏格的，应该是很难搞到睡公园的
当然如果只听一部份就自行发挥，就不一定了
※ 编辑: daze (114.40.13.150 台湾), 09/12/2021 12:51:06
26F：推 elfswordsman: 推 09/13 18:54
27F：推 face: 这就是爱榭克讲得为什麽要配合景气循环投资 09/15 08:04
28F：→ face: 可是爱榭克搞到後来成立公司开始抓短期趋势 09/15 08:04
29F：→ face: 这是另外一回事，长期投资配合景气循环法ok啦 09/15 08:05
30F：推 BeerCPC: 如果来个缓跌20年 我现在的长期投资准备给小孩继承了 09/16 16:44