作者daze (一期一会)
看板Foreign_Inv
标题Re: [请益] 买指数型ETF的杠杆方式
时间Tue Mar 9 10:23:54 2021
※ 引述《ALegmontnick (Endarkment)》之铭言：
: 半夜值班睡不着跟学长请益
: 34岁男性，预估人力资本5000万
: 目前储蓄率40%～45%
: 目前已用PMT函数以1.5%通膨率再工作31年来计算期末需1428万满足4% rule 预计加码至2000万
: 其余人力资本可能消耗在开创继起之生命上，不敢太乐观
: 目前有贷款6.6M台币
: 动产8.3M台币(含170K VT，其余为现金)
: 不动产约14.5M并可能後续增加
: 照理债务率27%，杠杆率136%
: 动产部分却呈现500%杠杆率
: 依照85%目标即可开始降杠杆的理论
: 应该要开始多还本金了吗？
: 主要是担心房子不能吃，流动性差
: 个人相当偏好动产
: 请学长赐教
这里有两个问题:
1.不动产要如何计入资产
2. 85%目标即可开始降杠杆?
1.不动产要如何计入资产
如推文所述，我建议房屋可视为类债券部位与风险资产部位的混合
出租或抵消租金的现金流作为类债券部位的价值相对容易确定
剩下作为风险资产部分的价值，不像股市有实时报价，只能粗略估计
也许可以参考如果想要增贷的话，银行愿意给贷的上限
2. 85%目标即可开始降杠杆?
如果说得是
https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/CFP/M.1612796263.A.1E2.html 所提及的
要注意，这不是Lifecycle investing的解
这个解是最小化退休年龄期望值的解
只有目标是最短时间退休的人才成立
按照这个解，以退休开销每月3万的目标来说你是快要可以退休了
不过这个解跟未来人力资本一点关系也没有
Lifecycle investing会说:
目前动产8.3M
房地产价格14.5M，假设打7折计为10M (假设银行增贷愿意抓估价的7折为贷款上限)
贷款6.6M
=>现有资产计为11.7M
未来人力资本50M =>生涯总资产61.7M
假设50%股债比 => 风险资产曝险应达 30.8M
VT曝险4.7M
房地产假设4M类债券，6M风险
现有风险资产曝险10.7M
=> 还要增加20.1M风险资产曝险
======
假设真的照此进行
不管怎麽做到的，总之额外贷到了16.5M放进VT，动产的3.6M现金也放入VT
VT曝险24.8M，房屋曝险6M，贷款23.1M
5年後重新评估:
假设薪水领到8M，其中花掉4M，还贷款4M
VT跟房屋曝险上涨，增加10%
资产现值 VT曝险27.3M + 房屋曝险 6.6M + 房屋类债券 4M - 贷款 19.1M = 18.8M
未来人力资本为 50M - 8M = 42M
生涯总资产变成60.8M
50%股债比，风险资产应为30.4M
27.3M + 6.6M - 30.4M=3.5M
=> 卖掉3.5M VT还贷款，待5年後再评估
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You got to know when to hold 'em, know when to fold 'em, Know when to walk away and know when to run.
You never count your money when you're sittin' at the table. There'll be time enough for countin' when the dealin's done.
'Cause ev'ry hand's a winner and ev'ry hand's a loser, And the best that you can hope for is to die in your sleep."
now Ev'ry gambler knows that the secret to survivin' Is knowin' what to throw away and knowing what to keep.
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 59.120.112.132 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1615256641.A.5F3.html
1F：→ love942cg: 个人把预期人力资本算进杠杆其实才是最大曝险吧 03/09 11:05
"曝险"是指exposure。 你可能是指risk?
2F：推 taipoo: 有点复杂，看不太懂 03/09 11:07
3F：→ love942cg: 而且这是完全没考虑情绪波动来分配资产，很可怕 03/09 11:09
4F：→ love942cg: 当然如果是经理人来管理别人，那就另当别论 03/09 11:11
5F：推 fred20090906: 如果只预期未来几年的应该还好，就偏信贷而已，预 03/09 11:15
6F：→ fred20090906: 期到10年以上就有点夸张 03/09 11:15
其实也可以
如果觉得这样比较安心
就把10年内的人力资本贴现，之後的部分当作看不到
也还是可以得到一个目标曝险
然後看是要开杠杆还是要缩杠杆
7F：推 ALegmontnick: 我也觉得把人力资本贴现来开杠杆真是不容易。难怪原 03/09 11:20
8F：→ ALegmontnick: 书要限定杠杆为2 03/09 11:20
人力资本要如何贴现其实也没有绝对正确的答案
如果你改变贴现算法
算出未来人力资本现值20M
解就会非常不同
我其实也建议杠杆不要开太高
If it costs you your peace, it's too expensive.
9F：→ ALegmontnick: 还是比较敢用储蓄率，债务率与报酬率来评估 03/09 11:21
Lifecycle investing也只是一种观点
试算一下开阔眼界，然後决定还是不要照这样做，自无不可
※ 编辑: daze (118.163.223.12 台湾), 03/09/2021 11:50:33
5年後的评估忘记把房屋类债券部分价值计入，已修正
※ 编辑: daze (118.163.223.12 台湾), 03/09/2021 11:58:33
10F：→ love942cg: 你把人力资本30年算进去就是exposure 03/09 17:51
11F：→ love942cg: 或者说30-10=20，这20年就是exposure 03/09 17:53
12F：→ love942cg: 原PO用基本工资加计调薪计算我没话说 03/09 18:11
13F：推 seanidiot: 如果有一笔不会被断头的30年贷款，又有稳定工作收入， 03/09 19:22
14F：→ seanidiot: 而且心理上很强壮面对涨跌不动如山，其实很值得尝试。 03/09 19:22
15F：→ seanidiot: 只是这太多假设，其中一个假设被突破，就会大幅增加压 03/09 19:22
16F：→ seanidiot: 力。 03/09 19:22
这方面来说房贷真的很不错
30年贷款越来越流行
不动产没有即时报价,不易影响心理
工作稳定度就要看个人
只是不动产的idiosyncratic risk比较大
17F：→ abyssa1: 信贷上限只能预支两年收入啊 要借生涯的要用房贷 03/09 19:39
18F：→ abyssa1: 所以说起来 买房买满 借30年 收支比开满是最佳投资 03/09 19:39
19F：→ abyssa1: 收支比开到年收七成大概可以预支20年年收 03/09 19:41
不过要借房贷要有头期款。
如果有1000万头期款，借2000万房贷
改成1000万存款+信贷200万配上股票融资2倍杠杆
借到1400万，比2000万少了三分之一
房贷限贷8成的话真的很难打败，限贷6成的话就还好了
※ 编辑: daze (36.237.64.63 台湾), 03/09/2021 21:39:53
20F：推 fred20090906: 以上述例子，1000存款+200信贷，质押五成，共1800是 03/09 21:51
21F：→ fred20090906: 否比较好？ 03/09 21:51
22F：推 fred20090906: 质押再买的股票可以再抵押，要跌超过一半才会断头 03/09 21:54
23F：推 fred20090906: 当我没问，例子是1000共借1400共2400，没仔细看 03/09 22:00