作者Idiopathic (最常见的疾病原因)
看板Foreign_Inv
标题[请益] 关於再平衡中债券部位的操作
时间Sat May 30 12:41:55 2020
各位前辈好 我是一个刚投入资产配置领域的新手
关於资产配置中的[再平衡] 已经先拜读过本版之前的文章
我先提出我对於[债券]部位配置的一点看法
更进一步 我定义这里的债券为最具安全及避险角色的[美债] 舍弃其他投资级债券
不少前辈都认为过度的再平衡很容易变成买低卖高的交易行为 未必能获得更高的收益
甚至建议应该用[时间]而不是[偏离程度]来做为再平衡操作的依据
这部分如果是股票的话我完全同意 因为股票长期看来整体趋势是向上
这跟人类经济发展跟技术精进有关 这已经不需要讨论
但是[美债]我就觉得有讨论空间 因为债券的价值有其极限!
VGIT自2010年的净值走势 美债因其面值特性 所以虽然会有短期的波动
但是其净值会维持在一定的波动范围之内 与SP500整体趋势向上不一样
回到资产配置中所谓的[避险] 我认为如果你不选在美债部位净值上升时卖出
那这个避险是毫无意义的 你等於是买了一个不会出险的保险
因为这个所谓的避险部位如果你选择的是持续持有
他所带来的避险作用将会随着净值波动而[消失] 唯有将它在上涨时分批卖出
等到它恢复净值後再逐步买回 才真正有[避险]的效果
(大家总不会是用美债的利息来避险吧?)
这与一般的买低卖高操作的不同是在於我们对於[美债]的高度信任
(若你质疑美债的安全性 那世界上没有安全的资产了)
美债这个资产虽然有债券利息给的殖利率 但是长期看来根本没有资本利得
(因为他是一个上下於平行基准线的波浪)
既然长期持有没有资本利得 就不能用成长股或优质股buy and hold这种方式
而是应该在波浪高端卖掉部分 波浪低端慢慢回购
(前提是美债真的安全 除非你质疑美债的安全性)
而非如同一般股票部位的操作
(股票长期往上 美债平行)
也就是我的结论是再平衡的操作里面 股票部位的操作可以是[时间]操作
(类似定期定额这样 可以消除很多人为因素)
而[美债]则应该用[偏离程度]操作 美债高价时的资本利得
可以暂时持有现金也可以投入股市 重点是美债如果你不用偏离程度操作
它就不具有避险作用
以上的讨论都是你的资产是闲置资产 不会有突然要用钱的时候 可以理性操作
请各位前辈能给予一些指教 不晓得有没有什麽地方是思考不周之处 感谢!
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 59.125.252.136 (台湾)
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※ 编辑: Idiopathic (59.125.252.136 台湾), 05/30/2020 12:42:26
※ 编辑: Idiopathic (59.125.252.136 台湾), 05/30/2020 12:43:08
1F：推 ooleole0: 个人最近也在思考利率这麽低还适合买美国公债吗？ 05/30 12:48
2F：→ ffaarr: 问题是你怎麽知道何时是高端何时是低端？ 05/30 13:06
3F：→ ffaarr: 建议看看殖利率的历史，跟你想像的差很多。 05/30 13:06
4F：→ ffaarr: 不要只看10年就以为你能掌握一种资产的走势。 05/30 13:06
5F：→ Idiopathic: 问题是他的净值就在那里 而公债利率是所有资产最低的 05/30 13:46
6F：→ Idiopathic: 现今的公债殖利率很低 如果将来利率上升 他还是最低的 05/30 13:47
7F：→ Idiopathic: 如果公债利率能够8% 其他投资方式只会更好 05/30 13:48
8F：→ Idiopathic: 所以公债的价值不可能变成像股票无限上升 05/30 13:49
9F：→ Idiopathic: 它会有上升的时候 但是一定会被压制下来 因为他无风险 05/30 13:49
10F：→ Idiopathic: 好吧 应该说最低风险 我的意思是 你长期持有它 05/30 13:50
11F：→ Idiopathic: 它会有净值上升的时候 但必定会净值恢复! 05/30 13:51
12F：→ Idiopathic: 为什麽会净值恢复? 因为公债 不会永远是最好的选择 05/30 13:52
13F：→ Idiopathic: 除非世界上除了美债其他都过於危险 但是那不会长久 05/30 13:53
14F：→ Idiopathic: 而在世界上资产都很危险的时候 你分批卖美债持有现金 05/30 13:54
15F：→ Idiopathic: 才能成为真正的避险 05/30 13:54
16F：→ Idiopathic: 现在美债历史高点 不会想买XD 05/30 13:55
※ 编辑: Idiopathic (59.125.252.136 台湾), 05/30/2020 14:35:56
17F：→ ffaarr: 从几年前开始有人觉得殖利率很低又是历史高点啊，结果呢 05/30 15:01
18F：→ ffaarr: 资产配置的目的就是因为人无法预测未来涨跌。 05/30 15:02
19F：→ ffaarr: 你现在的作法，就是看着过去这条线，然後自以为知道高低点 05/30 15:02
20F：→ ffaarr: 当然如果你有把握抓到高低点的话，的确就不用资产配置了 05/30 15:03
21F：→ ffaarr: 低买高卖就好了。 05/30 15:03
22F：→ ffaarr: 但如果是你这种猜高点的方式，应该会在今年2月股市大跌之 05/30 15:04
23F：→ ffaarr: 前就因为债券已经到历史高点就先卖掉，而达不到避险效果 05/30 15:04
24F：→ ffaarr: 跟你说这世界上有无数专业的债券交易专业人员，都想要预测 05/30 15:06
25F：→ ffaarr: 公债涨跌，低买高卖，但没人真的作得到，债券天王葛罗斯就 05/30 15:07
26F：→ ffaarr: 因为预测严重错误丢了工作，你觉得你比他厉害能抓高低点吗 05/30 15:08
27F：→ ffaarr: 殖利率低的想改配现金当然也可以，但不是你讲的这种操作 05/30 15:09
28F：→ avigale: 想清楚为什麽要配置债券。会这样想通常本质是无法接受债 05/30 15:16
29F：→ avigale: 券低报酬，可是大家又说要配，才会一直想要从里面多挤出 05/30 15:16
30F：→ avigale: 一点利。你想达到的，其实只要增加一点股票比例，例如多 05/30 15:16
31F：→ avigale: 个5%，预期报酬可能比你这样辛苦半天来得好。 05/30 15:16
32F：→ avigale: 这也是我建议用短债(定存)做为低风险资产配置的其中一个 05/30 15:38
33F：→ avigale: 原因，省得每次看到那一点点波动就心痒痒，自找麻烦。 05/30 15:38
34F：→ ab111122: 试着接受无法预测未来，问题就能迎刃而解 05/30 16:09
35F：→ Idiopathic: 重点是前提 如果否认美债能避险 那就别用它避险 05/30 16:12
36F：→ Idiopathic: 你要拿它来避险 就要把它卖掉 05/30 16:13
37F：→ benbon: 减少整体投资组合的下跌，就已经是避险了，和买卖无关 05/30 19:44
38F：→ benbon: 也有人会趁债券上涨时卖出加码股票，那是个人选择 05/30 19:44
39F：→ redlance: 虽然我会趁股票低价卖债转股，但我几年前用excel跑过， 05/31 20:31
40F：→ redlance: 设定涨跌%数时把美股换成欧亚新股或公债，或反之，并没 05/31 20:31
41F：→ redlance: 有什麽赚 05/31 20:31
42F：→ redlance: 後面有人回覆了和我相同的s，你自己找数据用excel跑 05/31 20:45
43F：→ redlance: 跑看就知原因在哪了 05/31 20:45