双动能投资法 我并不是要表达这个东西绝对比固定配置还要来得好，而是希望可以听到有趣的论点，或 抛砖引玉引导出很好的讨论（事实上我也非常推崇一般人采用大道至简的固定配置投资） https://reurl.cc/Wdk6X9 1. 动能 Momentum 我不喜欢把动能跟技术指标相提并论，动能的哲学并不复杂，强者续强、弱者续弱，但许 多技术指标几乎变成无用的占卜学，或者根本可称为「杂讯」 学术上很多论文都已经发现许多国家的股市都存在动能效应，通常都不超过一年，也有论 文将好几十种风险因子拿出来检验是否确实存在风险溢酬，长期下来两个最站得住脚的就 是价值因子跟动能因子 2. 何谓双动能投资法 这本书台湾有中译版，但我在这里提的是改良版本 标的：SP500、国际小型股、美国长债 MOM算法：现在收盘价/过去n期收盘价 -1 简单来说就是过去涨幅 规则： (1) 计算这三个标的1个月、3个月、6个月的MOM，并直接相加作为score (2) SP500跟国际小型股先比较哪个score高 (3) 假设SP500胜出，SP500再跟美国长债相比，如果最後是美国长债score高，就投资 100%美国长债，反之 (4) 每月逐步检视，如果有出现变动，就进行资产变换 3. 结果 这篇文章用150年的资料回测，结果也是出奇地好，这十分让我惊讶，是年化报酬比SP500 高，最大回撤降低非常多，风险跟获利都有兼顾 这便文章也算是严谨地提供滚动30年的平均年化实质报酬，运气不好的话最惨就是跟 SP500一样 我认为的确非常多的回测都有过度拟合，或是时间拉得不够长的问题 If you torture the data long enough, It will confess to anything 但是这个法则简单，期间也够长，这效果的确有点不可思议 近期表现可到 portfolio visualizer去看，虽然不是每年都赢SP500，但我觉得反而这 样比较健康ＸＤ https://reurl.cc/1QnQ6X 4. 交易成本的考虑 从portfolio visualizer来看，1998到2018换仓了63次，平均快一季换一次，并不会过度 交易 外国投资人不会课资本利得税，我想交易成本的问题并不大 5. 背後意义 虽说个股会有存在动能效应，但还是隐含许多杂讯跟个别风险，这种大类指数的动能与趋 势，或许可以持续的更久、更有意义 如果只看一个月的MOM会被巴来巴去过度交易，看半年~一年又太过迟钝，所以这篇巧妙 的利用1+3+6一起看 这样算是择时吗? 我觉得 一半一半，大家一般所认知的择时就是：觉得未来股市会不好 ，那就先空手（这样会错失非常多机会） 但是这个方法是先从风险资产挑出强者，再看风险资产跟债券的胜负 所以会一直留在市场，而且风险资产跟债券之间又存在低相关性 以上，分享给各位 --

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