作者redlance (天虎令)
看板Foreign_Inv
标题[心得] 无息特长债EDV vs ZROZ
时间Wed Mar 18 01:32:01 2020
分享一下无息特长债的情报整理比较抛砖引玉,也有一些问题。
底下写的内容可能不见得完全正确,有错还请指正。
1.无息债:
引用经典《漫步华尔街》一书的说明:
不配息,期初以大幅折价发行,逐年回升至面额,
持有至到期日,投资人就能收到债券面额。
例如期初买10000元,10年到期後取回20000元。
优点:没有再投资的风险,保证投资人资金持续以到期收益率再投资。
缺点:1.波动大。2.美国人税务:需以债券面额和购入价格的差额申报所得。
漫步华尔街的债券配置,是建议债券配置无息债、免佣高品质债券基金,和抗通膨国库券
2.无息债ETF
目前我只有找到2支:EDV和ZROZ。都是特长(20年+)政府债。
(可能税务关系所以美国不兴盛这种债ETF?)
优点:
1.收益:长债收益相对短债高
2.相关系数:和股市高负相关,比长政府债(例如TLT, VGLT)还高。
3.成本:ETF仍是有配息的,但几乎100%退税。
缺点:
1.高波动
2.升/降一次息可能大降/大升个10%。
下面简单比较一下这二支的差异
EDV在内扣、差价上占有优势;ZROZ则是在退税、折溢价、报酬、负相关上有优势。
EDV ZROZ
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发行公司 Vanguard PIMCO
ETF名称 Vanguard Ext Duration PIMCO 25+ Year Zero Coupon
Treasury ETF US Treasury Index Fund
持有债券 20~30年(平均25年)债约41支 25~30年(平均27年)债约21支
内扣
0.07% 0.15%
ETF配息 2.92% 1.81%
退税 估计90~100%
100%
交易量
较高(交易量是ZROZ数倍) 较低
差价(ask/bid)
较低 较高
Yield to 1.71%
2.42%
Maturity
折溢价 经常性溢价0.25~0.5%
正常情况无折溢价
股市负相关 高
更高
基本上会买这二支的,多是看到回测的报酬率高、避险(极高负相关)、再平衡操作。
二选一的话,只看成本的话,EDV内扣和价差占不少优势,但是
1.不确定EDV是否每年都全退税。先前调查TDA 2年,都退税100%。
但是有板友是说8~9成都退100%,似乎表示有时不全退(?)
而PIMCO的ZROZ有显示100%QII配息,应该是都可以全退。
2.不知为何EDV会出现经常性溢价0.25~0.5%。
Vanguard网站还在EDV页面放统计表,表示它溢价是正常的。
(先前观察一阵子的确如此,只是刚好这几天有折价(EDV-1.08%、ZROZ也-1.52%)
以上分享给各位,有错请不吝指正。
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 114.27.45.44 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1584466324.A.C5C.html
※ 编辑: redlance (114.27.45.44 台湾), 03/18/2020 01:32:24
※ 编辑: redlance (114.27.45.44 台湾), 03/18/2020 01:33:41
1F:→ love942cg: 推分享 03/18 08:59
2F:→ avigale: 这类ETF不会持有到期(HTM)喔, 低於一定年限就换新了. 03/18 09:31