作者zaqimon (dream)
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标题Fw: [心得] 期货无限转仓与ETF比较(美股美债)
时间Thu Mar 5 15:28:53 2020
※ [本文转录自 Stock 看板 #1UOAeRty ]
作者: zaqimon (dream) 看板: Stock
标题: [心得] 期货无限转仓与ETF比较(美股美债)
时间: Thu Mar 5 15:28:25 2020
虽然标题是期货无限转仓但跟长期投资比较有关所以po在股票板
我只知道股债理论上是翘翘板一个强另一个弱
我非金融专业也不懂统计大家参考看看就好
期货无限转仓应该很多人知道
优点
* 没有美国税务问题
* 没有基金管理费或追踪误差
* 资金运用灵活 可开杠杆 多余资金可放定存
缺点
* 期货合约通常很大 不适合小资金 (有些商品有micro合约)
* 每三个月要换仓一次
* 无法直接看到配息入帐
https://i.imgur.com/bOa37fc.png
期货无限转仓的换月价差会跟利率有关系
利率低时则远月合约逆价差扩大 反之
利率高时你的闲置资金可以放定存赚利息所以远月逆价差减少
下面统计结果并没有包含闲置资金的额外收益
以下统计使用年度获利百分比比较
ETF = (今年涨跌点数 + 今年配息) / 去年底价格
期货无限转仓 = (今年涨跌点数 + 今年换仓逆价差) / 去年底价格
累积报酬从1开始用年度获利百分比复利计算
=============
ZB(橘) vs TLT(蓝)
ZB 三十年美国公债期货
TLT iShares20年期以上美国公债ETF
统计期间2003年~2019年共17年
https://i.imgur.com/yMLoPcS.png
我不清楚TLT跟ZB的标的物差距有多大
直接叠图比较这两个商品走势意义不大
因为还有TLT配息跟ZB换月逆价差需要计算
2015年初ZB曾经出现过一次性换月正价差大跳空
https://i.imgur.com/WUPsWu9.png
Yearly Return TLT v.s. ZB*1.578
TLT总获利+109.212 (价差+46.91 配息+62.302)
ZB总获利+90.65625 (价差+43.21875 换仓逆价差+47.4375)
TLT累积成长到2.75
ZB年度获利百分比乘以1.578倍方便跟TLT直接比较
(p.s. ZB是期货可以开杠杆 暗色是ZB原始数据)
大概可以观察到ZB获利较低的年度都是利率较高的时候
年度获利百分比差 (ZB*1.578 - TLT)
平均 0.12%
中位数 0.75%
最大 6.53% (2010年)
最小 -4.71% (2006年)
MDD%(Max DrawDown %)
2009/12
TLT MDD% -21.81%
ZB DD%*1.578 -20.87% (ZB DD% -13.23%)
2018/10
ZB MDD%*1.578 -23.54% (ZB MDD% -14.92%)
TLT DD% -15.12%
TLT DD沉水期间(ZB DD沉水期间也很接近)
2008/12~2011/9 沉水33个月
2016/7~2019/5 沉水34个月
=============
ES(橘) vs SPY(蓝)
ES emini S&P 500期货
SPY SPDR S&P 500 ETF
统计期间2000年~2019年共20年
https://i.imgur.com/FGtNimu.png
叠图比较这两个商品看起来几乎完美同步
但一样要再计算SPY配息与ES换月价差
https://i.imgur.com/FQ6zb7v.png
Yearly Return SPY vs ES
因为叠图几乎完美同步我就直接比较统计结果
SPY总获利+234.827 (价差+174.98 配息+59.847)
ES总获利+1683 (价差+1746 换仓逆价差-63)
SPY累积成长到3.16
ES累积成长到2.03
SPY有配息收入 ES却有远月正价差亏损
期货剩余资金放定存能补回多少获利我就不清楚了
同样能看出ES获利较低的年度都是利率较高的时候
年度获利百分比差 (ES - SPY)
平均 -2.14%
中位数 -1.55%
最大 -0.13% (2011年)
最小 -6.55% (2000年)
MDD%(Max DrawDown %)
2009/2
SPY MDD% -50.78%
ES MDD% -65.93%
SPY沉水期间曾经长达6年(即使浮出水面也只是短暂少许获利)
ES甚至沉水超过13年
2008年後进场的投资人很开心
但2000年进场的投资人应该会怀疑自己的人生吧
=============
https://i.imgur.com/HTZ1YwG.png
ZB(黄) ES(蓝)连续期货直接叠图可观察股债之间相对走势
不知道债券价格跟股票一样也是可以一直上涨没有极限吗？
期货无限转仓厉害的人应该可以不断的再平衡甚至开杠杆
前提是你能拿出足够的保证金不然你就玩不下去了
(期货换仓或进出手续费少到几乎可以忽略)
不知道接下来一二十年股债会是怎样的走势？
继续无限上涨吗？
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 219.91.9.86 (台湾)
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc)
※ 转录者: zaqimon (219.91.9.86 台湾), 03/05/2020 15:28:53
1F：推 percy10442: 所以持有ETF还是比较轻松简单又报酬高 03/05 16:06
2F：→ abyssa1: 期货资金可以放活存定存 税务也比较单纯 03/05 16:07
3F：→ abyssa1: ETF报酬高但那是税前啊 还没算美元定存利息2%呢 03/05 16:08
4F：推 percy10442: 原来还有这种操作，真的不是一般人懂的 03/05 16:32
5F：推 luhulord: 沉水期间指的是什麽 03/05 16:46
沉水期间是指权益数再次创新高的时间间隔
例如你不幸2008/12买进TLT
你要等到2011/9才会开始获利
6F：推 lovebridget: 期货强在杠杆 无限杠杆无利息 etf10%利息 但杠杆正常 03/05 17:20
7F：→ lovebridget: 不该做 03/05 17:20
8F：→ ffaarr: 如果长天期有交易量对指数投资者来说比较ok，一直转仓实在 03/05 17:26
9F：→ ffaarr: 麻烦。报酬其实就是看 指数配息+长天期溢价vs现金时间价值 03/05 17:28
10F：→ hensel: 不买VOO改买ES，剩余资金拿去去买TLT，开杠杆的股债平衡 03/05 17:30
11F：→ hensel: (误)。 03/05 17:30
12F：→ ffaarr: 沉水应该是指长天期比短天期价格高，所以转仓是亏损的。 03/05 17:33
13F：→ ffaarr: 不过这种超高交易量的应该都会反映市况，美国降息让现金收 03/05 17:34
14F：→ ffaarr: 仓变小，价差也会相应变小甚至有机会转正 03/05 17:34
※ 编辑: zaqimon (219.91.9.86 台湾), 03/05/2020 18:02:18
15F：→ ffaarr: 原来是指这个。 03/05 18:07
16F：推 ac1102: high watermark 03/05 20:14
17F：推 onno: 台股如果用台指期取代0050优势更大，几乎都逆价差，可以算看 03/05 23:36
18F：→ onno: 看，手续费便宜，期交税很低 03/05 23:36
19F：推 daze: S&P500派的可以用ES，VT派的就没有合适的选择了。 03/05 23:54
20F：→ daze: 另外，期货有counterparty risk。这跟synthetic etf类似。 03/05 23:56
21F：→ iverboy: 这种方式要搭选择权和杠杆使用,不然就没必要用期货了 03/06 07:43
22F：→ iverboy: 而期货本身就是强在杠杆...所以互相比较没什麽太大意义 03/06 07:44
23F：→ iverboy: 而杠杆的使用就是风险..控制的了就可以用,控制不了是灾难 03/06 07:45
24F：→ love942cg: 我之前就有在板上推这种方式，一堆人笑我，目前我年化 03/06 10:33
25F：→ love942cg: 报酬20%左右(2018开始这种方式），标准差才10%，风险 03/06 10:33
26F：→ love942cg: 比大盘小，又可以持有50%现金，我方式是3倍QQQ+SPY+TLT 03/06 10:33
27F：→ love942cg: +IEF各12.5%+50%IEI 03/06 10:33
28F：→ love942cg: 我的整体就是5：5股债的1.5倍杠杆配上50%的IEI(现金） 03/06 10:39
29F：→ iverboy: 3倍QQQ是ETF吗?还是买入QQQ期货??? 03/06 12:34
30F：→ iverboy: 我觉得你的方式不错耶~这样配~ 03/06 12:34
31F：推 iverboy: 请问为何不选用3倍的SPY呢???3倍的ETF选那只好呢? 03/06 12:42
32F：→ iverboy: 第一次听到这样配~~这样配有需要再平衡吗?? 03/06 12:43
33F：→ lovebridget: ...2018qqq抱着就超过20%了是在爽啥 03/06 12:46
34F：推 lovebridget: 而且这篇在讨论期货 跟杠杆无关 03/06 12:48
35F：→ love942cg: 我是定期定额无脑投资，而且我本金大注重下跌风险跟现 03/06 15:01
36F：→ love942cg: 金持有，全压QQQ我不敢，这方法适合我，可能不适用你 03/06 15:01
37F：→ love942cg: 我有每月再平衡，近5年的投报跟大盘比 03/06 15:11
39F：推 love942cg: 我的核心跟板大是一样的，优点跟缺点亦同 03/06 15:35
40F：推 iverboy: 感谢你~我也有做类似你的方式~不过才用了一个月 03/06 15:38
41F：→ iverboy: 不过我是用台指期货来做~看到你能成功~感觉这个方式 03/06 15:39
42F：→ iverboy: 或许可行...感谢你的回答 03/06 15:39
43F：→ iverboy: 不过为什麽你不是选择使用SP500来做,而是nasdaq呢? 03/06 15:40
44F：→ love942cg: 板大你好~两个指数都有做唷，比例一半一半 03/06 16:00
45F：推 iverboy: 感谢,所以你SPY也是用3倍型的吗..@@ 03/06 16:13
46F：→ love942cg: 是的~ 03/06 16:21
47F：推 iverboy: 谢谢你。 03/06 17:32