作者acHsiang (Yu-Hsiang)
看板Foreign_Inv
标题Re: [请益] ETF流动性风险
时间Tue Mar 3 19:23:43 2020
※ 引述《windytears (阿梁)》之铭言：
: 最近浏览到「ETF流动性风险」的论述，时常见到的回应是「是主动投资吓阻被动投资
成
: 长的阴谋」，个人也认为被动投资并未走到泡沫化的阶段(被动投资至2019年3月占美国
市
: 场约45%、全球市场约25%)。
: 但私心确实有些疑惑，倘若市场真的发生大量卖出ETF，二级市场失灵，以致转往一级
市
: 场贩售股票赎回ETF，但股票市场流通性不足时，会发生什麽状况呢？
: 上网爬了些外国评论，皆只有提出担忧但没看到相应的论述，有点好奇板上大家有什麽
资
: 讯可以分享一下～
我来猜一下原po的意思：
在ETF本身折溢价套利机制下，这个问题比较有趣的点应该在於ETF成分股的流通性问题，
而非ETF本身。
假设一：恐慌暴跌源自於现股
现股暴跌->指数暴跌->ETF溢价
此时ETF套利机制使得法人会购买成分股换成ETF去市场上抛售，
因此担心该成分股流通性的疑虑看似消失了，因为暴跌的成分股添进了买盘。
假设二：恐慌暴跌源自於ETF持有者
这情况更简单了，ETF折价，法人买进ETF换成现股，大家河清海晏。
所以理论上，除非ETF持有者恐慌比例大到市场上没有法人吃得下卖盘，
否则ETF持有者的买卖理论上影响不到市场才是。
以上浅见，请指正。
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 39.10.34.164 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1583234625.A.7C6.html
1F：推 windytears: 非常感谢您帮我做延伸解释，我的原文似乎有点杂乱XD 03/03 23:19
2F：→ windytears: 然後我想强调的点其实就是你的「除非」状况。 03/03 23:19
3F：→ windytears: 当市场上的ETF者出现恐慌性卖压（数据也显示被动投资 03/03 23:19
4F：→ windytears: 者占美股近4成5），倘若出现市场上无人能承接住卖盘（ 03/03 23:19
5F：→ windytears: 也就是我在原文说的二级市场失灵），ETF持有者转往赎 03/03 23:19
6F：→ windytears: 回的途径时，以现阶段S&P500後段班的流通量不足以支 03/03 23:20
7F：→ windytears: 应时，二级市场无法卖出，一级市场无法赎回，这样的 03/03 23:20
8F：→ windytears: 状况後续会如何发展呢？ 03/03 23:20
9F：→ windytears: 我想这也是Michal Burry评论所想指出了，流通性的稳定 03/03 23:20
10F：→ windytears: 并非大家认知的这麽健全（？ 03/03 23:20