作者bryant333 (三岁小飞侠)
看板Foreign_Inv
标题[请益] 指数化投资请进!再平衡等其他疑义请教
时间Sat Feb 15 15:13:43 2020
各位先进大家好，本版首PO，如有违规或冒犯之地方麻烦告知
如题绿角的指数化投资方法以及其内容受益良多，大致上的理论基础也都可以理解，但以
下有几点实在想破头想不出来，不会回测呜呜，如果可以还麻烦大家解惑，谢谢:
以下正文开始:
1.投资美股ETF之内扣费用以及手续费几乎都大胜台股这点是无庸置疑的，但疑惑的
点是关於美股投资扣税比重、遗产继承(开美户而不复委托)问题以及汇率，平均下来难道
不会产生在美股市场赚，但汇换回台湾却在汇率以及手续费以及衡量扣税和遗产的风险下
，反而比单纯透过投资台股或复委托国外ETF如AOA的报酬以及风险来的低吗?
2.如果真的投资美股并开立美国券商，如何跟台股的证券户做定期定额或在平衡的投
资组合?
举例来说:在线上券商可以使用自动再平衡，但里头的资金配置以及股票并不会包含我们
在台湾证券户里的台股或ETF，并且设定金额呢?
3.如何证明过去绩效平均比较差(有实施再平衡和平均资产配置之投资组合)，假设是
各个区域25%简称A，他们的风险和标准差会相较於绩效好的其他组合更加分散风险?
承本版讨论串关於绿角资产配置ffaarr大大跟jyhch大大的讨论串讨论内容，如果今天投
资AOA以及VT之标准差以过去成绩回测都比A还要好，干嘛还要去搞一堆资产配置再平衡的
东西但反而绩效以及标准差没有比较好的动作，直接无脑AOA不是比较好吗?换句话说，之
所以要去做资产再平衡的原因也就是可以降低风险，但有没有任何论证这样的资产组合会
比单纯投AOA和VT或S&P500+债券的风险来的低呢?
4.本篇最大疑问，再平衡到底该如何执行，假设一年一次，有无版友有实际操作的心
得?
照我的认知上，再平衡有三种模式，假设每月定期定额100万/12，股债比50%:50%，第一
年投入资金一百万股债各五十万，之後到了年底要执行再平衡时股债比变42万:52万
(45%:55%)，市值缩水到94万，那有三种方式可以操作:
(1.)先把94万*股票该有的比率50%，再将94股票之47万-2万，卖5万债券来投入股票
，把资金部位调到50:50，接着继续定期定额一年100万/12
(2.)把隔年的一百万按照偏离比例做调整，将投入股票之金额调高，来达到再平衡
(3.)承(1.)，但先将债券的5万投入到明年的定期定额总值内，并以(100万+5万)/12
的方式定期定额投资於股和债。
这三种再平衡的操作在绩效和风险上有任何差距吗?还是根本就没差，有再平衡就好?
(4.)承题目，假设股票比例内台股:美股=60%:40%，这样要怎麽操作?有请版友实际操
作心得分享
5.为什麽绿角对基本面的评论方式好像比较不认同，如他在书中最後一章所说
「基本面不会消除单一公司的风险」、「价值投资未必会取得较好的投资、
「没有任何投资法可以保证胜过市场，不确定性是一直存在的」，那疑问的点，难道这三
个要件以及对基本面的评论对於指数化投资都不会出现吗？
个人对於这一段看了也是有点不太懂，就我的认知来说，巴菲特的投资心法跟指数投资都
说了对股价的不确定性，但长期而言市场是往上的 而巴菲特是采用集中投资+分散风险来
做评断的根据。
那采用指数化投资+少比例的基本面投资方法对於指数投资来说是一个不合理的策略吗?
麻烦大家回应了 感谢
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1F：推 hawk920412: Q1：其实复委托现在手续费算起来可能跟海外汇费差不多 02/15 15:29
2F：→ hawk920412: ，只是投入(美股)时间不能像海外券商一样弹性 02/15 15:29
3F：→ hawk920412: Q2：用Excel算 02/15 15:29
4F：→ hawk920412: Q3：之前板上争论满久的，连绿角都有写文回应，但是没 02/15 15:29
5F：→ hawk920412: 结论 02/15 15:29
6F：→ hawk920412: Q4：绿角有写过相关文章讨论再平衡频率的差异，是没有 02/15 15:29
7F：→ hawk920412: 差太多。台美股比例也是用Excel算 02/15 15:29
8F：→ borjang: 好标的 Buy and Hold，其他的说再多都是废言… 02/15 15:35
9F：推 skasia886: 再平衡比例用Excel或计算机自己算阿 02/15 15:58
10F：推 youngice: 再平衡不就是调整回50-50？怎麽你讲来这麽复杂？ 02/15 16:01
11F：推 awss1971: Q1:扣税只能当投资成本,能规避方式换买英股 02/15 16:12
12F：→ awss1971: 汇率有涨有跌,如果你是定期进入,逐步领出,时间够分散未 02/15 16:12
13F：→ awss1971: 必是风险 02/15 16:12
14F：→ awss1971: 遗产要不就复委托,还有就是开老婆,小孩帐户(钱超过上亿, 02/15 16:12
15F：→ awss1971: 个人没经验) 02/15 16:12
16F：→ awss1971: Q2:自己整理Excel,这个不难 02/15 16:13
17F：推 awss1971: Q3:我觉得你表面是问绩效/风险,实际上是问未来那个资产 02/15 16:18
18F：→ awss1971: 配置最好,其实每个人一定会不同(最重要的是你自己中心 02/15 16:18
19F：→ awss1971: 思想/策略)+实施上所需现金流 02/15 16:18
20F：推 awss1971: Q4:再平衡做法要考虑是否有新的资金+再平衡成本 02/15 16:20
21F：推 awss1971: Q5:这问题就像吃素的能不能吃鸡蛋,对也不对,对绿角而言 02/15 16:24
22F：→ awss1971: 可能认为市场是100%随机,所以很合理(对绿角) 02/15 16:24
23F：推 awss1971: 上面应该修正为股价100%反应价值,比较好 02/15 16:28
25F：→ ffaarr: 来有道理的加回测有效 不见得真的用的时候就会有效。 02/15 16:36
26F：推 map123: 其实你直接花点小钱去上绿角课程就解决了XD 02/15 16:47
27F：推 jiusishuai: 再平衡有这麽难吗 完全看不懂问题怎办XD 02/15 16:53
28F：→ jiusishuai: 就（2）不是吗？ 02/15 16:53
29F：推 clarencech: 如map123说的, 其实上个课还能问问题, 也是很有帮助的 02/15 17:10
30F：→ clarencech: 之前有版友有分享excel, 上课也会拿到一份excel 02/15 17:11
31F：→ clarencech: 如果是以绿角书上跟课程上的, 再平衡其实没那麽难 02/15 17:11
32F：推 map123: 另外再补充一下，你这些问题其实绿角部落格里面通通都有 02/15 18:09
33F：→ map123: 文章可以参考（因为我都看过） 02/15 18:09
34F：推 map123: 不想浪费时间雾里看花的话，直接去上课，有人可以亲自让你 02/15 18:10
35F：→ map123: 问，应该会符合你的迷思 02/15 18:10
36F：推 laicking: 我反而好奇多少人真的会只买VT+单一档债券(不管是BND,BN 02/15 20:18
37F：→ laicking: DW,IEI)然後定期去再平衡的？长期来说，要嘛主打VT，其 02/15 20:18
38F：→ laicking: 他各类资产自己手痒时加减买，不然就无脑AOA，比较符合 02/15 20:18
39F：→ laicking: 人性吧 02/15 20:18
40F：→ laicking: 可是要VT all in还是AOA all in我好难选择 02/15 20:19
41F：推 cainwawa: 我是 02/15 21:18
42F：推 clarencech: AOA 费用扣太多了, 有点没办法接受 02/15 21:48
43F：推 adearlover: 再平衡就方式(1)就好了，别搞得那麽复杂 02/16 09:23
44F：推 risktaker: 我个人做法是每年新加入资金时一起作再平衡 02/16 11:37
45F：→ redlance: 再平衡是为了降风险，如果因此增加绩效只能算赚到. 02/16 15:43
46F：→ redlance: 个人心得是把再平衡拿来当做增加绩效的方法，最後都会 02/16 15:43
47F：→ redlance: 走偏 02/16 15:43
48F：→ redlance: aoa就适合复委托，以及那些因为债券获利低而抱不住的人 02/16 15:46
49F：→ redlance: 尤其是牛市叫我抱bnd1年根本痛苦 02/16 15:48
50F：→ redlance: 如果意志力高应该vt比aoa好 02/16 15:49
51F：→ redlance: vt+bnd 02/16 15:50
52F：推 sunkenko: Q4回应：我觉得平衡时间至少ㄧ年以上，试想一波大牛至 02/27 18:25
53F：→ sunkenko: 少一年，如果早早砍掉股票换债不是很可惜 02/27 18:25
55F：→ RXIJDIL: 的策略可以有效降低再平衡次数并且拥有与其他策略相同的 08/22 14:40
56F：→ RXIJDIL: 波动与年化报酬。 08/22 14:40