作者s3714443 (metalheads)
看板Foreign_Inv
标题[心得] 投资级公司债与高收益债是好标的吗？
时间Sun May 26 00:47:28 2019
记得之前有看过绿角说不建议使用公司债加入资产配置
我就跑个回测来看看公司债跟其他投资组合的表现
https://reurl.cc/0l5qM
资产我选用先锋的指数型基金
回测期间是1994~2019
port 1 是投资级公司债
port 2 是高收益公司债
port 3 是SP500 美国长债 短债 大约各1/3
可以看到port 2 跟port 3 对於美国股市有相近的相关性
但MMD跟sharpe ratio 以及报酬率 有很大的差别
port1 vs port3 有差不多的波动度
但是MMD 跟sharpe ratio 以及报酬率都是port 3更胜一筹
国债vs投资级公司债，共通的风险有利率风险与通膨风险
不过投资级公司债因为多了公司的基本面风险（或是信用风险）
所以期望报酬会高一点
换个角度想，如果利用国债，加入一些股票的涉险，来增加预期报酬
看起来CP值是比公司债还要好，毕竟股债有负相关性
真的要认真分析的话，要用把报酬率对曝险因子来跑回归
来做真正的风险归因
不过这样长期的回测来看...我可能不会选择公司债了
欢迎板友一起讨论 检视看看有无盲点
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1F：→ hijacker: port3几乎都是S&P的获利吧 国债报酬很低的 05/26 03:56
2F：推 map123: 如果拉高5%-10%的股票比例一样配公债呢...... 05/26 05:22
3F：推 ffaarr: 不错的比较，也许可以再多一种股市公债配到跟股市关系0.18 05/26 08:12
4F：→ ffaarr: 来和公司债比较看看，也许会有更清楚或不同的结果。 05/26 08:13
5F：→ afakao: 一般人应该不大可能 全部配置公司债或高收益债。我的意思 05/26 10:37
6F：→ afakao: 是 分析应回归实际可能发生的资产配置比例是否较客观? 05/26 10:37
7F：推 Delisaac: 资产够大的人 会舍弃股票改配公司债 走势正相关但波动 05/26 21:07
8F：→ Delisaac: 小很多 05/26 21:07
9F：推 daze: 想要波动小，只要降低股票的比重即可 05/27 07:50
10F：→ daze: 不必碰公司债 05/27 07:51
11F：推 james198978: 公司债免税… 股票etf要先扣30%股利 汇回来超过670 05/27 09:30
12F：→ james198978: 还要再课20%的税 05/27 09:30
13F：推 james198978: 股票etf遇到金融风暴有可能一两年都没办法 卖了就现 05/27 09:32
14F：→ james198978: 赔50% 05/27 09:32
15F：→ james198978: 但公司债只要公司没倒 配息都是一样的 就人性现实面 05/27 09:33
16F：→ james198978: 来看比较抱得住 05/27 09:33
17F：推 chired: 可以尝试看看股1:长公债1 05/27 09:39
18F：推 commiserate: 如果要讨论资产配置，应该3更portfolio都用资产配置 05/27 13:46
19F：→ commiserate: ，股债比固定，#1用公司债，#2用高收债，#3用公债 05/27 13:46
20F：→ commiserate: 更能看出效果 05/27 13:49
21F：推 Delisaac: 不懂公司债奥妙何在的人就不多说了 如果真的如某楼推文 05/27 15:11
22F：→ Delisaac: 所说 那买公司债的都是白痴？ 05/27 15:11
23F：→ s3714443: 公司债的坏处还是在於和投资人利益不对称 绿角跟史云生 05/27 16:02
24F：→ s3714443: 的书有提到 05/27 16:02
25F：推 Delisaac: 在绿角眼中大概只有指数ETF可以买吧 不过也好 门槛高 05/27 16:34
26F：→ Delisaac: 的资产才有搞头 希望大家多听绿角的话去买ETF 05/27 16:34
27F：→ ffaarr: 公司债不是不能买，但不能先假设没倒，要设想倒了也不怕 05/27 20:20
28F：推 ALegmontnick: 多头久了，群魔乱舞 05/27 21:44
29F：推 james198978: 其实VTI没有想像中的神 回测多半没扣30%的税 05/27 23:01
30F：→ james198978: 几档市政债跑回测 税前 也不输 VTI...更别提免税了 05/27 23:02
31F：推 james198978: 而且楼上D大也提到了 很少人会全压 公司债 通常都是 05/27 23:05
32F：→ james198978: 高资产人士为了月支出再丢的 一家丢个300万 丢个10 05/27 23:07
33F：→ james198978: 家就3000万 一年配息就150万免税 这次指数投资办不到 05/27 23:07
34F：→ james198978: 的地方... 05/27 23:08