绿角会切四大区的股票来做再平衡其实也是为了赚更多，如果各区域的相关性比较低而且轮流涨，那这种买低卖高再平衡就有机会赚更多。 可惜的是过去十年美股强到爆，其他股市波动大报酬又低，变成各种策略好像一场笑话；可是"未来"没人晓得，所以指数投资贵在坚持，如果看哪边涨就往哪跑，可能会错过起飞的时候。 未来美股表现会不会保持下去，其实很难找到答案，毕竟全世界都知道美国很强，所以给美股的估值也很高，其他地方估值较低，未来也可能崛起。 ※ 引述《gwboy (.....)》之铭言： : 之前我推文提到绿角长期年化报酬率4.4%，看到原PO跟有些版友不太相信，所以特别来说 : 明一下 : 我以为很多人有看过，出处是来自2018年8月今周刊这篇报导 : https://reurl.cc/2N0vv : 绿角基本就是主张不预测市场，不择时，指数投资+全球布局+资产配置+再平衡 : 内文提到他的配置是VTI、VGK、VPL、VWO各20%，IEI、BWX各10%，股债比8:2 : 推 tsgd: 依我对他的文章的理解 应该VT+BND+BNDW或VT+BNDX 抓8:2即可 05/04 14:03 : → tsgd: 结果他反而是等权重去配置 这其实也有些扞格了w 05/04 14:03 : ========================= : 前文提到绿角长期年化报酬4.4%的由来 : 後来绿角澄清是指单笔在2008年初进场的结果，之後每年持续投入，报酬高低都有。 : 虽然不知为何杂志没写清楚，但也让我好奇，假如在这段时间持续投入，会得到如何的报 : 酬呢?? : 一、定期定额 : 这边假设一个人在2008年初以绿角组合配置 : 单笔先投入3万美元，然後每年定期定额投入1万美元及再平衡，截至2019年 : 在网站试算结果，MWRR为5.68%、标准差14.37、最大回撤-42.74% : (MWRR为价值加权回报，是考虑投资期间所有资金进出後，投资组合的内部回报率) : 可以发现这报酬率会随着资金投入的时间点及多寡而有不同， : 越多资金参与後期多头走势，整体报酬率就越高，但都大致介於5~6%上下， : 原文退休作者也是落在这区间，所以可以看出这是一个长期平均的报酬。 : 比较有趣的是，有版友推文写到绿角是采等权重方式配置， : 而且杂志号称是首度公开，让我好奇这种资产配置的效果如何? : 不过我这边要先澄清一个观念， : 很多人常讲指数投资=被动投资，但我不太认同这说法，太简略了 : 即使ETF是被动追踪特定指数，但投资人还是要做出很多"主动"的选择，差别在於明不明显 : 比如投资人要主动"选择"资产配置的内容、比重、适合的ETF : 甚至连各ETF追踪的指数，也是专家帮投资人选择编制後的结果 : 所以即使资产配置一样是全球布局、一样的股债比例，不同的人，也会做出不一样的选择 : 及成绩 : 那麽，究竟绿角"主动"选择的资产配置方式效果如何呢?? : 二、绩效比较 : (1)标普500 : 首先该网站都会先跟万用标普500指数作比较，在前面案例中， : 绿角组合 MWRR为5.68%、标准差14.37、最大回撤-42.74% : 标普500 MWRR为11.52%、标准差15.06、最大回撤-48.47%。 : 绿角组合报酬落後高达5.84%，这能正常，毕竟他的配置更为分散多元，报酬自然较低 : 但比较让人惊讶的是，绿角组合分散风险的效果并没有很显着， : 不管标准差或最大回撤其实都跟标普500都差不了多少，风险差不多，但报酬差很多 : 难怪会被股神多次推荐。 : 但标普500跟绿角的配置概念毕竟不同，所以跟一样比例的全球股债组合比较才是合理的 : (2)VT+IEI+BWX : 首先把绿角4支股票ETF全部简化为一支VT，然後债券维持相同配置(IEI、BWX各10%) : 期间自VT上市(2008/07)至今，最後得出 : 绿角组合MWRR为7.20%、标准差13.15、最大回撤-18.10%。 : VT组合MWRR为8.31%、标准差12.65、最大回撤-17.41%。 : 可以发现绿角组合的报酬跟风险回报都不如VT组合 : (3)AOA : 最後是把全部ETF简化为一支同样股债比的AOA，期间自AOA上市(2008/12)至今， : 得出结果 : 绿角组合MWRR为7.20%、标准差13.15、最大回撤-18.10%。 : AOA组合MWRR为9.77%、标准差12.55、最大回撤-17.04%。 : 即使考虑到AOA较高的内扣费用，绿角组合的报酬跟风险回报也一样不如AOA组合 : 三、原因 : 为什麽会出现这种结果，最大的原因应该是其他全球组合的美股比例较大，因为过去十几 : 年美股最强，绿角组合在各区域等权重的限制下，表现自然长期落後。 : 看到这里或许有人会说，过去不等於未来，假如未来换其他区域表现， : 那麽绿角组合应该就有机会逆转胜。 : 不过我对这此持保留态度，首先未来市场如何表现没人知道 : 但至少已确定，绿角组合因为长期报酬落後1~2%，已经跟其他组合形成不小的落差。 : 再来，即使未来其他区域真的变强，也不代表其他组合就会转为落後， : 因为这些股票ETF都是采取全球市值加权，当其他区域市值增加，所占比重也会跟着变大， : 自然也不会错过这些市场的报酬。 : 这也是市值加权的好处，会不断汰弱留强，但不会自己预设立场。 : 四、结论 : 最後，每当我看到有些指数投资者，花很多时间在研究资产配置的比例或细节时， : 总会觉得有点本末倒置，因为他们已经知道放弃主动选股，却还无法放弃主动选择配置。 : 试想，假如连绿角这种指数专家”主动”选择的投资组合，都长期落後平均时，那麽为什 : 麽还会有人认为可以找出所谓的”黄金比例”，或者有最佳”资产配置战略”的存在呢? : 指数投资人的报酬，是交由市场决定， : 那麽资产配置的比重，自然也该交由市场判断才对。 : 投资人使用最简单平凡的全球ETF配置，反而能达到这样的效果 : 主动选股，最後发现绩效落後大盘， : 主动选择组合比重，最後发现绩效落後平均， : 这些时间、精力到头来都是无意义的浪费，但其实都可以事前避免的。 : 只要用最简单有效的全球ETF组合，然後持续坚持下去，就能长期取得平均报酬 : 这才是一个指数投资人最应该优先做的事。 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 39.8.76.149 ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1557275802.A.860.html