作者willychild (Willy)
看板Foreign_Inv
标题Re: [请益] 资产配置的问题请教
时间Tue Mar 5 15:32:31 2019
※ 引述《m180 (月薪180)》之铭言：
: ※ 引述《morrislek (阿不幸)》之铭言：
: : 目前是每月定期定额买进VTI(80%)+BND(20%)，但家人有点担心债的比例太低，如果
遇?
: : -------------------------------------
: : 补充一下，希望年化报酬率稳定的5％以上。
: 你若想在股灾时避险应该用美国公债etf而不是bnd
: 但是！
: 跟您有一样的问题
: 我的想法是 养兵千日 用在一时 是否值得？
回m180大大
个人浅见，债券的配置是为了让你在股灾时仍然可以安心待在市场内。当全股票投资人因
为极度悲观的市场气氛，在总资产打5折之际，把股票出脱认赔出场发誓一辈子不再买股
票时（身边长辈这样的例子比比皆是），配有债券的投资人总资产只打了个8折，即使手
边没有新的资金，只要执行资产再平衡即可卖出部分涨高的债券，逢低买进便宜的股票，
不用等到股市涨回原点他就已经开始获利了。
无法待在市场内的话，再高的历史报酬都是供你观赏而已，无法握在手里。
你可以试想看看若下个月开始股市崩盘，你手上只有股票没有债券，你是否可以忍受手上
资产打7折6折5折？当你本金几十万时可能觉得打6折没什麽，当本金成长到几百万甚至数
千万时呢，打6折等於赔掉房子的头期款或甚至赔掉整栋房子呢！一般人真的有办法忍受
这麽大的波动吗？就算可以，可以忍受多久才涨回起跌点？3年？5年？下跌期间是否有信
心持续投入资金到股市内？
股市不可能低迷这麽久吗？要知道美国股市在1964到1981年这17年间的实质报酬率可是0
啊！你有办法忍受手中的全股票资产17年过去没有带来任何报酬吗？
2008年金融海啸百年一遇是回首过去而言，你要如何知道未来会不会是十年一遇？依历史
经验，同样情况的泡沫或股灾虽然很难再重现一次，但永远都会有新的泡沫或股灾。
如果因为过去股灾发生的频率低，就忽略风险，那依此类推，活到几十岁没发生过重大意
外的人也可以不用保意外险，开车没车祸过的人应该也不需要买第三责任险？若你觉得保
险有其必要，那我建议你也可以考虑为自己的资产配点债券买个保险。不需要保险的人是
那些家财万贯或股市资产占整体财富九牛一毛的富人们，不是如我一般的市井小民。
题外话，我真的有朋友开车只保强制险，他说开车这麽久也没出过事，不用多花钱保险啦
，我听了只能心里默默帮他祈祷一辈子平安顺利。
另外回一下原原po morrislek大
个人觉得，理长辈的财很容易被钉得满头包啊~你的风险属性不代表长辈的风险属性，要
是他们对风险的认知不足，在资产下跌的年份你或许会承受很大的心理压力。
依原文所述，比起资产的成长，我认为帮他们理财的重点，提高公债比例以降低资产波动
也相当重要，股债六四比或五五比应该会较八二比理想。
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1F：推 noar: 有道理03/05 16:46
2F：推 SEEKME: 认同 03/05 23:40
3F：推 kingof303: 这篇才是正确的 03/06 08:05
4F：推 ffaarr: 推 03/06 08:44
5F：→ flypenguin: 长辈说的稳，就是不能有任何风险… 03/06 10:09
6F：推 LTpeacecraft: 推 03/06 10:38
7F：推 flied: 推推推 03/06 18:04
8F：推 NT300: [请益] 2008 IEI （中期美债etf)的报酬率是多少??03/07 08:35
9F：→ NT300: 我想看看若再发生一次08 iei可以平衡多少亏损 03/07 08:36
各种标的或资产类别回测可经由portfolio visualizer或etfreplay试算得到
帮你查了一下，2008全年度，IEI（3-7年债券）报酬为12.2%，TLT（20年以上债券）报酬
为32.0%。
※ 编辑: willychild (114.136.17.161), 03/07/2019 09:45:34
10F：→ ffaarr: 不过目前债券殖利率比2008年低，所以很难预期有同样效果。03/07 10:37
大大说的是。债券平衡整体资产的效果未必能完美重现，但可预期的是一定比全股票投资
人遭受较低的整体波动。
※ 编辑: willychild (114.136.17.161), 03/07/2019 11:55:06
11F：推 NT300: 那为何不美元定存3%就好03/07 12:59
12F：→ ffaarr: 美元定存3%是新存入资金优惠不是长期价码。03/07 13:09
13F：推 NT300: 如果你有兴趣 我可以介绍给你 你应该和银行不熟03/07 14:05
14F：→ NT300: 有些都是私下谈的 并非只有公告写的唯一解03/07 14:06
15F：→ NT300: 因为我看您常常分享 愿意帮你引荐一下 其它人勿站内信哦 03/07 14:07
16F：推 NT300: 回到原问题 3%定存可行吗？或是etf有其必要性？ 03/07 14:11
17F：推 NT300: 不是年年3% 而是年年略低於优利定存 明年4就给3.8 03/07 14:12
债券与股票的负相关性，在股灾时发挥的平衡效果，并非定存可取代的。
另一个我觉得持有债券的好处，藉由股债负相关走势，定期（譬如每年一次）执行再平衡
，可自然地卖出短期涨高的股市，或买入短期跌深的股市，但若只持有股票和现金，我很
难掌握资金再投入买股的时机，会妄想择时进出。
再来，人很容易只看投资帐户内的资产涨跌，持有股票和现金定存对我来说，还是算只持
有股票，当股票狂杀，人性直觉还是会想把手上这赔钱货给卖掉。
我曾看过一个说法，若将房产及薪资收入看作一个整体资产，股票投资的涨跌根本很难撼
动我们的整体资产，毋须过度在意。看似有理，但有几个人能做到把所有资产当作一个整
体理性看待呢。
从其他文章看到NT大手上闲置资金金额不小，或可考虑部分高利定存，部分股债配置。
※ 编辑: willychild (114.136.17.161), 03/07/2019 14:32:28
18F：→ ffaarr: 先谢谢NT大，先如willychild所说，现金和债券的功能有些不 03/07 15:32
19F：→ ffaarr: 同，不过如果你现在的市况，有无限多无条件的3%定存，基本 03/07 15:33
20F：→ ffaarr: 上就像行员优利定存一样，是特定身分的优惠，基本上是高於03/07 15:34
21F：→ ffaarr: 行情，因此如果能利用就多利用，我自己因为没有长期美金定03/07 15:34
22F：→ ffaarr: 存部位的需要，所以就先谢谢你的好意了。 03/07 15:35
23F：推 NT300: 08 iei 回测12% 但实际上你未必能够抱完整段 中途就出 03/07 20:24
24F：→ NT300: 或一路抱到股市反弹等於白忙（因你不知股灾的终点 03/07 20:25
25F：→ NT300: 现实人生的操作 和理论回测 差距太大 03/07 20:26
26F：推 NT300: 12%也只比3%定存高9 这9%获利前提还是你在最佳点再平衡 03/07 20:28
27F：推 NT300: 实务上不可能这样神准 03/07 20:30
28F：→ NT300: 至於你文中提的心理层面算是另个议题 不该混为一谈 03/07 20:31
29F：→ NT300: 心理素质可以透过很多方式强化 基本上和股债配置无关03/07 20:32
12%只是应你要求列出IEI当年1/1-12/31的涨跌幅，并不是什麽最佳平衡点，没人知道最
佳平衡点是什麽时候，知道的话就全股全债互相转换就好啦。
我提过股债配置主要是为了稳定军心，让我不承受过大波动，这本来就是心理层面的问题
。
股债配置+再平衡对我来说是适当策略，并不是追求报酬的最佳策略
※ 编辑: willychild (223.140.84.129), 03/08/2019 09:14:59
30F：推 NT300: 心理层面的说法实在太牵强。你的长辈恐慌不表示你会恐慌 03/08 10:18
31F：→ NT300: 心理素质 和股债技术根本两回事03/08 10:19
32F：→ NT300: 照您说法 能在股灾来时勇於买进 也不用配置了 03/08 10:20
33F：→ NT300: 这种人也不少 别小看自己认定自己会恐慌要靠债保护？03/08 10:20
低估自己总比高估自己好呀，看过很多例子高估了自己，惨赔的结果影响到的不只是自己
，甚至改变了其他人的人生轨迹，我自己也是那被影响的其中一人。
34F：→ NT300: 心理素质差的 就算股债比2:8 一样可能太早卖掉债 03/08 10:22
35F：→ ffaarr: 有经历过2008就知道当时有多少人都在恐慌，这是现实问题 03/08 12:35
36F：→ ffaarr: 就算股灾时太早卖掉债也会比恐慌把股都卖在低点的好得多 03/08 12:38
37F：→ ab111122: 不太懂为何最後会扯IEI的报酬问题，原PO说得很清楚他就 03/08 19:41
38F：→ ab111122: 靠股债配置管理风险承受度，他要表达的重点在於靠债券跟 03/08 19:42
39F：→ ab111122: 股票的无相关或负相关来抵制，而不是靠债券低买高卖。 03/08 19:43
40F：推 NT300: IEI和vt呈现较高的负相关性。 03/08 19:47
41F：→ NT300: 其它..千万别以为股债二者是悄悄版 买错一样是一起倒 03/08 19:47
42F：→ ab111122: 就是因为没有人可以预测未来，才需要资产配置 03/08 20:06
※ 编辑: willychild (60.248.156.10), 03/09/2019 00:24:04