原文43。 AMGC大的问题， 与Tim讨论後，心得如下。 特别股或交易所交易债券(Exchange Traded Debt or Baby Bond)，以下都泛称为特别股 ，通常都是非常长期的债务，甚至很多都是没有到期日，而且重点是当无法配息时可不算 是违约的构成要件，此外，可以随时call回的特性也是考量的重点 会有这种债务发行需求的的公司，通常是下面几种行业为主 : *金融业 : 特别股发行的最大宗行业，通常占了7成以上 金融业(尤其是银行业或保险业)，本来就是高杠杆行业，不论是民众的存款、保费、短期 票券、同业拆款、公司债、特别股等都是金融业可根据其自身情况(如资产与负债的期限 适配)来弹性调配资金来源的比重，进而决定发行特别股是否具有成本效益。 一般而言，特别股的发行利率较其他种类的债务证券都要高，因此有时候是为了满足法规 上的资本适足率要求，所以发行这类型证券以补充资本(因直接增资发行股票对股东影响 更大)，有某部分的特别股在满足一定条件下可以被纳入为银行的资本，以满足日益严格 的法规要求(如Basel III等) *具有相对稳定的收入且需要大量资本支出的公司 :如各种公用事业(如电信业、电力公司 等)、房地产、运输能源的管线，港口码头...等，这类公司通常具有稳定现金流可问定配 息，配合特别股的超长到期期限，也可同时降低中短期内公司要还付本金的压力 *面临整个产业下坡的行业、受景气变动影响大的行业(如散装运输行业) : 发行特别股可 以没有信评，而这些公司本身的营运风险较大，就算有信评可能也不会太好看，而常常投 资人对难看的信评会比没有信评观感更差，所以透过发行这类证券，就成为筹资的另一种 管道。同时，也因为无法配息不算违约，加上到期日超长(或永续)，所以可以替这些公司 争取到一些营运弹性，当公司状况转好或趋於稳定的时候，也可选择随时赎回以降低利息 支出 以上浅见， 如果有误有批评指教，希望小力一点。 ^^ --- 美股狙击手 官网　　https://www.usstocks.com.tw/ 粉丝团　https://www.facebook.com/forUSstocks/ --

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