作者acHsiang (Yu-Hsiang)
看板Foreign_Inv
标题[心得] 指数化投资心得暨问题探讨
时间Fri Jul 13 21:02:11 2018
【发文目的】
提供想入门者简便的心路历程参考，
希望此篇可以让一些有兴趣以指数化投资进入市场的新手少走点冤枉路。
以及觉得近半年来知识性已经没有显着成长，想与各位前辈们探讨一些问题。
【背景】
现未满27岁，投资期间为20170213迄今。
券商为IB，选择阶梯式佣金，债券部位有自动退税。
知识来源主要为《投资金律》（启蒙之书，本人私心最爱，虽不好入门但值得一看再看）
与《资产配置投资策略》（很工具书），
其他诸如看一些绿角部落格的读书心得我也觉得蛮有帮助的（当然能自己看更好）。
【资产配置策略】
先将小弟目前拟定的策略结论讲在前头，嗣後再说明决策过程。
VTI(美), VEA(非美成熟), VWO(新兴) 各20%
VSS(非美小型), VBR(美小型价值) 各10%
VNQI(非美REITs), VNQ(美REITs) 各5%
BSV(美短债), BIV(美中债) 各5%
每年年末以2%的速度增加债券部位，自小型价值股部位降低。
【决策过程与问题讨论】
一、舍弃VT而选择自行配置比例之原因：
主要是贪求再平衡的「低买高卖」效果，因VT大致以市值作比例配置，
某层面上有追高杀低的感觉，又我并不认为国际化的社会就会让各地报酬趋於同步，
因此我自行将世界分为美国、非美与新兴。（一方面也是囿於Vanguard能选择的标的）
二、小型价值股的风险溢酬？
配置VSS与VBR主要是於投资金律上看到小型价值股之风险溢酬。
然而我迄今仍不知道这背後的学理依据，请求高手前辈惠赐paper或相关书本拜读。
三、选择BSV与BIV各半之原因：
此项也同是受投资金律影响，认为在债券部位不高时尽量避免投入长债增加曝险，
且尽量控制债券部位之平均存续年间在5年左右，
似乎可在风险控制与报酬收益达到较佳的平衡。
（例如债券若全配短债近乎通膨，全配长债又曝险过高，稳定投资组合效果差）
所以我用BSV(2.9yrs)与BIV(7.2yrs)各半的方式，
来配置成平均存续期间5年的债券部位，想请问高手前辈这样是否有盲点？
【额外的小附注】
一、IB的开户门槛为USD 10k，门槛稍高，又有每月10镁低消。
然而低廉的佣金可以让你几乎只花到低消的钱，若你的资产在24k镁以上，
那一年的交易成本就可压低至0.5%以下，尚可接受。
（当然超过100k镁就什麽低消都没有罗对中产族而言根本完美券商)
我觉得还算适合资产配置还不稳定的新手，
免得在其他券商买了几个令人後悔的标的，一买一卖间说不定就超过120镁了。
二、资产规模不大可考虑删减标的数目。
三、不要让单一标的的比率低於5%，配置能产生的效果较差。
四、0.5%我觉得是个很好的衡量标的。
国泰世华外汇费$600，我就会存超过120k台币再汇出。
加上IB的交易成本，总的成本在1%以下我就可以接受。
当然每个人能接受程度不同，在此只是提供一个思考模式。
五、另外，对於股票部位退税的部分我采取保守态度。
听说主动去申请股票退税有逃税之虞？！
关於这部分的知识我实在相当匮乏，也有劳先进指教。
以上，恳请各位高手前辈不吝指正赐教。
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 27.242.105.87
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1531486934.A.E6C.html
1F：→ Altair: 小型服有流动性风险 价值股有价值陷阱的疑虑 07/13 21:13
2F：→ Altair: 股 07/13 21:13
3F：→ Altair: 此两者即小型价值股为何具有风险(溢酬)的原因 07/13 21:14
感谢赐教！想再去找相关文章拜读呢
4F：→ Oalnenya: VSS是国际小型股，他的价值/成长倾向是中性的 07/13 21:16
感谢指正！
※ 编辑: acHsiang (27.242.105.87), 07/13/2018 21:34:59
5F：推 ggmon: 若考虑税务问题可以换成英国对应的标的 07/13 21:51
7F：→ ggmon: 贵金属和股债相关性接近0是否考虑? 投资金律有含 07/13 21:56
8F：→ ggmon: 有看过rib的部落格吗? 关於退税的部分 07/13 21:57
感谢，小弟会好好拜读。
9F：→ youga: 1.确认再平衡的确好於vt 2.溢酬来自流动性 波动性 07/13 22:54
10F：→ youga: 3.存续用加权没啥问题 4.不懂增加债券部位的原因 为了退休? 07/13 22:55
感谢！是的是为了年纪渐增风险承受能力降低而降低波动。
11F：推 reon: 美国比重太低~~美国比重至少要40%~60% 07/13 22:59
12F：→ reon: 其他国家真的只是美国的打工仔~ 07/13 22:59
13F：→ reon: 另外你还太年轻~债券基本上完全没有必要~ 07/13 23:00
14F：→ reon: 债券的部分现阶段比较建议浮动利率债券~等10年期美国公债 07/13 23:01
15F：→ reon: 稳定3%以上再考虑买吧~~ 07/13 23:01
16F：→ reon: 这几年的低通膨~可能以後会很难看到了~ 07/13 23:03
17F：→ reon: 不过你买短中期债是也还好~只是BSV和BIV 避险效果不是那麽好 07/13 23:05
请问R大怎麽说避险效果不是太好呢？
18F：→ O187: 通常不买vt而自己组的话, 也是按vt的比例下去组的 07/13 23:27
19F：推 adearlover: 看到VWO七年来净值形同死鱼，你可能会再平衡不下去XD 07/14 08:49
VWO 18Jun'08 split过一次，我想应该还是有长期投资价值吧(?)
20F：推 sgxm3: 资产配置的目的不是提高报酬，而是降低波动。 07/14 09:49
21F：→ sgxm3: 这样空头时才能继续坚持计画。切莫高估自己的风险承受能力 07/14 09:50
22F：→ fuhoren: 推《投资金律》 07/14 10:24
23F：推 Gyin: 感觉太杂 刚开始指数化投资的人都会想要买一堆XD 07/14 11:19
※ 编辑: acHsiang (110.26.104.34), 07/14/2018 12:06:30
24F：推 jeblue: 半年前也预设8～10个标的 结果现在懒到剩VTI VXUS IJS BIV 07/14 12:51
25F：→ jeblue: 了 07/14 12:51
26F：→ jeblue: 太多标第再平衡很麻烦的 07/14 12:52
27F：推 awss1971: 资产配置本身就是很个人化的,以我为例IB就是VWRD IUAG 07/14 12:57
28F：→ awss1971: 加上一个高收益债,计画2~3年才平衡一次 07/14 12:57
29F：推 tsgd: 我简化到最後 VUSD+QQQ 连VWRD都不太想买 哈哈哈 07/14 14:53
30F：推 Marchosias: 可以再精简 美国部位不用那麽多之 07/14 19:20
31F：→ Marchosias: 中短债多半是做现金短期停泊用吧 07/14 19:21
32F：→ Gyin: 我是买VWRD为主...不过VWRD规模太小费用降不下来XD 07/14 21:17
33F：推 kichikuou: 精简加一 最多买到四个标的而已 07/15 00:58
34F：推 tsgd: VWRD的资产规模成长很牛步 交易量悲剧(不过想买还是可以买到 07/15 01:05
35F：→ tsgd: 可能跟欧洲人的布局思维有关 VUSD规模日益庞大 07/15 01:05
36F：→ tsgd: 我的想法是选择全球的经济火车头-美国 QQQ是加重科技股 07/15 01:06
37F：→ tsgd: 未来可能酌量买进VWRD 让业者自己逐步调升中国的权重XD 07/15 01:07
38F：推 awss1971: 如果觉得VWRD本身及成交量太小,可以考虑累积型的IWDA, 07/15 04:35
39F：→ awss1971: 其资产及成交量比VWRD大多了！ 07/15 04:35
40F：→ Gyin: 其实只是要买个几百股VWRD都没问题啦 07/15 09:38
41F：→ Gyin: 只是spread会到0.1%+会比其它标的大一些 07/15 09:39
42F：→ Gyin: IWDA的确是类似东西不错的选择 07/15 09:39
43F：推 Gyin: 但严格说起来IWDA没有新兴国家持股数量也差VWRD很多 07/15 09:45
44F：→ Gyin: 所以我考虑到最後还是买了VWRD 07/15 09:46
45F：推 cs01580: 我自己股票部位是VTI占一半，VEA和VWO各25%。关於小型股 07/15 10:45
46F：→ cs01580: 风险溢酬较高，是最近的表现这样，不代表永远，我是比较 07/15 10:45
47F：→ cs01580: 信伯格的说法，之後还是会回归平均，倒是不用特别多买， 07/15 10:45
48F：→ cs01580: 标的买的多比例又小，管理起来也麻烦 07/15 10:45
49F：推 daze: 觉得IWDA没有新兴国家可以搭配EIMI。 07/16 21:38
50F：推 jammy50605: 我27 也放20%在BWX跟IEI的债券上 怕空头hold不住 07/18 17:40