无广告好读网志版：https://goo.gl/FPUMyu 顺便推广一下Telegram出品的无帐号就能使用的telegra.ph 很适合想随手写文章的人使用 缘起 最近刚念完这本「资产配置投资策略」，作者Richard A. Ferri 这本是指数投资经典之一，也是Vanguard创办人Bogle、投资金律作者推荐的书单之一 看完之後深深感到指数化投资，资产配置大大的决定了长期的报酬率 自己在IB开户且入金後，花最多时间的就是自己的资产配置选择 後来陆陆续续看了很多经典书籍後，慢慢有了自己的概念 而这篇主要要讨论的就是在「资产配置投资策略」里提到 小型股/微型股 在分散投资里所扮演的角色 小型股/微型股与大盘的相关性与溢酬 书中里面提到，大型股/中型股基本上与大盘呈现高度正相关 但小型股/微型股很有趣的是，与大盘的相关性时高时低 如果投资人已经持有全体股票ETF如VTI, IWV等... 那再持有中型股ETF也无法达到理想的分散投资效果 但小型股/微型股可以提供较好地分散投资效果（尤其是微型股，见下图） 在兼具分散投资的同时，增加些许的风险换得溢酬，好小型股/微型股不加吗XD 这里以Portfolio Visualizer提供的效率前缘图表、相关系数来讨论 (1972-2017 US total Stock, US small cap, US micro cap) http://telegra.ph/file/dc2f102d90084d962131d.png 由上图可以看到，以100%的美股配置来看， 些许的配置10%-20％在小型股/微型股（尤其是微型股） 增加一点标准差（波动），可以换得报酬上升 http://telegra.ph/file/9e141d611cc977f3ea363.png 上图是相关系数分析，可以看到微型股与大盘的相关系数呈现较低的相关性，来到0.82 因此在分散全球配置的同时，加上一点的小型/微型股的确是可以考虑的 小型股/微型股ETF标的分析 http://telegra.ph/file/2b53905462dea3aad28e5.png 以上挑了几个比较大型的ETF，稍微帮忙画了一下重点 可以发现到VB其实不是很好的小型股/微型股投资标的，中型股占了快一半的比例 而IWC虽然几乎追踪微型股，但微型股的追踪困难度高也反应在较高的内扣费率上 有兴趣的人可以自行上Portfolio Visualizer用上面这几档搭配VTI跑回测看看 可以发现越是持有微型股比例越高、内扣费用越低 就越能在增加较少的标准差的情况下，获得较好的报酬 因此上述首选为iShares的IJR，其次为SPDR的SPSM(这只在TDA的免用清单内唷) 价值型小型/微型股 书中里面也有提到，价值型股票往往能提供溢酬 因此价值型小型/微型股也是可以考虑的选择 但我比较了几只价值价值型小型/微型股 发现多数资产量较小，流动量较差，而且有着较高的内扣费率 再来是我懒得写了XDDDD，之後若有时间会再补上後篇 Reference 资产配置投资策略 Portfolio Visualizer MorningStar --

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