正好HSBC Holdings又要发一支Coco 正式名称是永久後偿或有可转换证券 应该不会有人把这支当优先股吧 提供中文招股文件供参考 一般来说 阅读中文比阅读英文简单且容易理解 http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2017/0516/LTN20170516016_C.pdf : B.赎回风险： : 正如我所说的，汇丰是全球系统重要性金融机构(G-SIFIs)，必须遵守巴塞尔协议III对於 : 第一类自有资本(CET-1)的要求，目前汇丰的资本充足率要求是13.0% (CET1最低必须维持 : 在9.5%水平)。依据BIS的要求，汇丰的额外缓冲资本是被归类於第三组(2.0%)，也就是说 : 汇丰必须在提列额外的2%来因应全球景气风险。 : https://i.imgbox.com/RIrdGum5.png : 那与其他同业相比呢?以下是我们的整理： : 银行名 CET-1 Ratio : 汇丰控股 HSBC Plc 14.3% : 法国巴黎金融集团BNP Paribas Group 11.5% : 德意志银行Deutsche Bank 11.9% : 美国银行Bank of America 11.0 % : 乍看之下似乎汇丰控股好像经资本充裕、随时可以赎回这些金融债对吧?那可不一定。由 : 於环球金融情势持续不稳、似乎复苏又忽然停滞的宏观经济、在货币紧缩或宽松飘忽不定 : 的各国央行…种种因素都有可能使CET-1比例出现重大变化。第二、目前面对普通股股东 : 的压力，汇丰控股现阶段的重点应该是专注於如何维持稳定的派息、回购与增加普通股投 : 资价值而无力顾及这些债券与优先股。而且即便被转换回优先股，优先股的利息一样是 : 8.125%或8%，而且还必须提供一定程度上的特殊表决权，这对发行者来说并没有益处。所 : 以我们认为汇丰在短期内应该还为维持这些债券的发行而暂时不会做赎回或转换。 : 最後附上汇丰控股近一季的简明财报，以供参考： : https://i.imgbox.com/tyln9JKO.png 这支Coco要筹资30亿美元 用这笔6%的资金去偿还HSEA 8.125%的22亿美元还有剩 汇控会不会拿这笔资金去借新还旧 降低成本 各位不妨思考/预测一下 如果会 是因为什麽原因 如果不会 是因为什麽原因 资本水平高低只是一个参考 资本实力比汇控弱的德意志 在2014年赎回7.35%的DCE 2015年赎回6.375%的DUA 和6.625%的DTT 那汇控继续支付8%或以上的利息 原因何在 汇控这几年陆续发行的四只Coco (上述那支不含) 筹资共82亿美元 利率介於5.625%-6.875%之间 --

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