最近乐透玩太凶，输了一屁股P币(′ﾟдﾟ`)，只能弄些文章赚回来...以下是我以前PO 在Facebook的文章，希望大家会喜欢 ===== ===== 最近有一家极为知名的控股公司宣布今年不派息，引起市场一片骚动，甚至在公告隔天该 股票出现跌停锁死的情形，卖单高达一万多张。有些股东愤愤不平，怒骂该公司老板无良 ；也有人沮丧难过，大叹乾脆退出股市罢了，当中也包过我的同学Luton。 「你有注意到某集团今年半毛钱也不配吗?而且该公司还赚钱也!真是可恶!」Luton很生气 地说。 「其实老实讲，台湾的公司多半都愿意用高息政策来吸引股东，因为台湾政府会对未分配 盈余课税。但你要注意到一点：公司赚钱、公司EPS高低和公司派息高低是没有必然关系 的!所以，公司即便赚钱，若经营阶层认为尚有资金需要或是经过酌定时认为不宜派息时 确实是可以不派息的!同样的道理，你看今年有一家金控，即便他赚1块多，他也仅愿意拿 出其中的4成跟股东分享!」 「那这家公司到底出了什麽问题?」 「老实讲，控股跟金控一样，财报很容易失真，更何况这家持有的公司又包山包海，真 的很不容易判定呢!据我了解，这家公司是因为持有不少其他公司股票，但很不幸的， 这些公司要不出现跌价、要不出现汇损，导致它的获利是虚的，必须全数提列损失；更 糟的是，在公司法第237条又规定：公司於完纳一切税捐後在分派盈余时，必须预留10 %的法定盈余公积，那这家公司在提列完公积之後几乎所剩无几，根本无法派息!」 「好吧，那我知道了。那关兄，有没有保证配息的标的呢?」 「当然有!」 【买REIT当另类包租公 但还是要适时追踪经营状况】 「举例来说，买楼当包租公是项不错的选择喔!」 「可是...台北的房价好贵喔!我买不起!」 「没关系，你可以买REITs啊!」 「RE?」 「不动产投资信托，也就是Real Estate Investment Trust，简称REIT，简单说就是一 个发行者(外国叫做保荐公司Sponspor)将一些具有稳定现金流的不动产打包起来，变成 一只投资信托并切成许多个受益单位，然後挂牌上市的一种形态!藉由REIT，你可以只 用20000元当澳洲商场的房东(森特瑞集团)、30000元当日本的八座温泉的地主(大江户 温泉信托)、4000元当圣淘沙最大商场--怡丰城的房东(丰树商业信托)、22500当元香港 的十几间商办的房东(阳光房托)呢!而且更棒的是，你不用花钱维修、整理，也不需要 担心恶房客、租不出去或是花心思挑好的物业出租或是适时出脱或加码，全部都由经理 人代劳!你唯一需要做的就是出钱就好了!」 「那买REIT的优点是?」 「Luton，你很希望能稳定派息对吧?依据各国对於REIT的监管规则与法例，REIT必须至 少派发90%的投资收益给受益人(香港房地产投资信托基金守则 Art.7.12「股息政策」 、新加坡Income Tax Treatment of Real Estate Investment Trusts and Approved Sub-Trusts Art. 5.3 「TAX TRANSPARENCY TREATMENT」、日本租税特别措置法67条の 15「投资法人に系る课税の特例」参照)，所以不太会发生明明赚钱却不派息的窘境(除 非该信托的物业一直很差而租不出去，但这很少发生)!」 「还有呢?」 「还有分散性和流动性。分散性是指，由於REIT是包含许多物业的证券化产品，你可以 藉由一只REIT同时持有数种不同的物业，你也可以持有数种不同的REIT来降低单一种类 的系统性风险；而流动性是REIT相对於传统不动产来说相对较容易变现。想想看，你上 次卖掉那间房子，不是花了很久才卖掉吗?那REIT的话只要你挂单卖出、对方愿意承接 就可以在几分钟、几小时内卖掉，轻松又容易!」 「但我还是怕怕的，要是经营阶层坚持不派息呢?」「要是不派息的话，各国税捐稽徵单 位 可是会课徵惩罚性税负的，而且每年举办的AGM(受益人大会)上经营团队必定会被质疑!所 以很难发生!」 「那REIT有哪些种类呢?」 「很多喔!例如你上班的大楼证券化後叫做商办REIT、你去逛的MALL或超市可以包装成商 场REIT、出国玩或是出差住的酒店则是酒店REIT、工业设施、医院甚至是基础建设、电信 设施以及Data Center也可以成为REIT的物业喔!再告诉你，甚至日本还有温泉REIT、美国 有监狱REIT挂牌，真是五花八门!」 「哇!你真厉害!那台湾有没有REIT呢?」 「事实上台湾也有REIT，叫做T-REITs。但台湾的REIT制度比较不完善--10%的分离课税、 多为法人持有而导致流动量不足、常因为套利空间大而导致持有人情愿清算，再加上经理 公司长期具有多一事不如少一事的心态而不愿积极优化投组，导致台湾的REIT市场长期停 滞，更造成台湾REIT收益率仅有2%的低收益率，真是可惜!不然其实告诉你，你去的中华 大楼、住的喜来登酒店、逛的新光三越，甚至是租用的住宅背後都有REIT的存在呢!」 「那除了台湾之外，其他国家的REIT有哪些?」 「目前亚太地区最大的REIT市场是澳洲的A-REIT，再来是以日本的J-REIT、新加坡的 S-REIT和香港的HK-REIT为主。但值得注意的是新加坡的S-REIT在星国政府的大力支持与 推动之下近期有急起直追的味道，甚至该国还扬言十年内将超日赶澳呢!其他的英国、美 国也有很多REIT呢!」 「那REIT的平均收益率是?」 「澳洲的话大概是4.5%(税後约4%)、日本则是3.5%(税後约3.1%)、新加坡约在6%，而香港 约在5.5%附近；欧美的话大约是3%上下。」 「那买REIT时有什麽要注意的呢?」 「大致上来说你需要注意他的物业品质、承租状况、经营阶层持有状况(一般来说经理公 司和保荐公司都会持有一定单位数来显示他们与受益人同属命运共同体的决心)、现金流 量、过往派息纪录是否稳定还有负债状况；此外。有些REIT会用财务操作来制造高息的假 象(例如：前期持股股息放弃协议、举债成本操作、租金补贴或是费用率操作...)，这你 也要小心!」 「此外，息口变化也要注意。最近美联储已经放出鸽中带鹰的讯号，不排除今年加息三次 ，倘若高息率变成常态的话那REIT就会面临一定的压力(因为REIT会举债投资)；反之，像 几年前ECB和BOJ宣布European QE(欧式量化宽松)和NIRP(负利率)时，REIT之类的高息资 产就曾走过一段大多头呢!另外，去年6月英国退欧时，香港的公用股和HK-REIT更是一飞 冲天、一鸣惊人!」 「那买入之後呢?」 「买入之後你只需要适时注意业绩、重大消息变化、每季看一次业绩发表会上提供的 Presentation(简报资料)以及每年看一下年报和AGM资料就可以了!其他的就交给经理公司 吧!还有，记得定期投入，不要像操作台股一样整天盯盘、猜高低或是择时进出，长期下 来一定会有不错的成果!」 「谢谢你，关兄，你真是我的好朋友!」 「不客气!下次再跟你讲其他高息的标的，但你一定要来喔!」 「我知道!」看到Luton深锁的眉头终於纾缓不少、露出开心的微笑，我真是高兴! (未完待续...) [本文亦刊载於指定Facebook页面、社团与部落格] --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 39.10.227.17 ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1492308196.A.DB0.html 没错，就是**全(剩下的不能再说了)Σ(ﾟдﾟ) 香港REIT原则上0预扣税(中国有关的例外：10%) 可以买伦敦挂牌的爱尔兰ETF 哦(ex:IDWP)！改天再来介绍吧！(理由是具有税负优势) : -) 很多耶！只是想介绍的标的太多，一时之间还写不完( ･з･) ※ 编辑: ericlin0940 (27.242.44.29), 04/17/2017 14:33:13