※ 引述《fenzang (fenzang)》之铭言： : 推文好像有点多，我直接用回文的好了XD : 我自己也是这几年才开始接触债券，所以希望有概念上的错误也能有人分享。 : 基本上债券市场上像我这种玩家很少，就我所知好货几乎都是20万、100万镁起跳的 : 那在台湾、在美国玩法不太一样，而且你面对的券商(或是私银)也会让你成本不一样 : 这边先不提零售债券(1000镁当单位的，我曾经试图要找有没有好的标的，但找不太到) : 就我所知，台湾的玩法都是说，客户说我要一只2%的债， : 那如果今天银行找到了一只2.1%的债，中间就是银行赚到的部分。 : 买债券不能把它当买股票、买基金一样，买债的"手续费"跟你平常买股的概念不太一样 : 所以说今天找一个好的往来对象就很重要，因为债券并没有公开的平台市场 : 你就算能在bloomberg terminal上面看到一笔订单成交，并不代表你有能力买到 : 这时候你往来的broker他最重要的就是他的connection value : 基本上对象不外乎就GS, JPM, 或是些基金公司、银行、财富管理 : 在bloomberg上看其实债券交易很少是TD/IB这些券商， : 他们强的在系统，而且面对的客户大多是散户，债券市场上的玩家通常是两种 : 有钱的人 有能力借到很多钱的人 : 而且都是OTC交易，所以非常讲求关系与人脉，至少要有互相开户 : "有能力借到很多钱的人"是个挺有趣的议题，其实可以再写一篇文章了 : 只是你只要想，一个完全没有信用、关系的人，(或是说勉强进入私银服务客群) : 私银都愿意给你融资60%还是~1%的利率，这债券其实套息空间很大了 : 但如果你有关系 本身没有到很有钱，但有些手腕的话其实有很多可以操弄的空间XD : 那回到 "手续费" 的部分，银行可以赚什麽? : 1.保管费 : 基本上你买券完是有保管费的，这就像集保一样XD 但台湾券商好像都愿意帮忙吸收 : 这保管费就是了..... : (债券的保管费比股票的 贵 很 多) : 2.利差 : 你融资利率一定是比他们内部的利率高，这个利差也是他们赚钱的部分 : 3.价差 : 你在买卖的时候，一定会有价差存在，这价差也是他们的利润之一 : 4.管理费 : 这里的管理费是指AUM，如果你AUM被charge过的话，银行基本上不会跟你收上面那三个 : 所以你说的手续费，其实银行就是帮你买你要的产品， : 就像是你在那边喊"我要买一颗10元的苹果"， : 然後银行快点去找哪里有卖8元的苹果跑来卖你 : 不是一般概念上看到市场上有10元的苹果，你买了之後付出了11元 : 还有一个就是基本上银行有本钱与能力参加债券的发行， : 我不知道门槛多少，但我问过我的advisor他笑笑的，感觉还差的远QQ : 市场好的时候，初级认的次级立刻卖就能有价差了，这也是银行好赚的点XD : 如果你要在台湾买的话，资本要能够让银行愿意帮你买XD : 因为银行的角度来看，散户买bond他们根本没赚。 : 如果你只有个50万镁金，你买一只之後你的钱就全部锁住了， : 公司宁可你买股票进进出出才好薛你一波 : 而且说实话，从公司角度来看 : 散户不只是资金上的限制，懂而且愿意买bond的人也不多，又没有turnover... : 那在台湾要买的话，可以去找找有哪些银行有clearstream跟euroclear这两家 : 国际上债券基本上都是透过这两家清算(除了美国local的) : 美国local的券对银行来说税上不划算，大部分都还是买美国企业在境外发行的债 : 我自己也没有买美国境内发行的债券，所以不知道有哪些能买到美国local的 : 在哪发行的券应该是要看美国公司筹资在本土还是海外便宜，这部分我也没很了解 : 分享一下我这几年对债券的了解，主要是从我在这行的朋友跟advisor聊来的 : 也希望版上有人能多多指教一下 最近也是有在看直接购买海外债券的问题, 和银行问到的价格跟国外交易所看到的 约有3%的价差, 也就是一买就损失3%了, 而且单笔最少需20万镁. 有些银行外 加每年0.1%的保管费, 一直收到债券到期为止(但也有银行最多只收三年的). 银行怎麽会不好赚, 一交易最少就有6千镁的价差进帐, 每年又再拿200镁. 只是交易 金额大, 买主较不好找. 目前看到产品比较多的就花旗银行和玉山金控, 但花旗的价格很不透明, 都要透过 理专来报价. 另外也可透过券商以复委托的方式来购买债券, 这跟向银行买是否有什麽不同我查 来查去还是搞不清楚, 另外如果申请成为专业投资人好像在买海外债券上有比较大 的弹性, 不知在费用上是否也会有所不同? 在台湾买海外债券的孳息应该算是海外所得, 不容易超过课税的门槛, 但如果买海外 债券ETF, 股利的部份会被美国课30%的税, 这个实在很伤. 但在台湾买海外债券又因 大幅价差及保管费的问题, 费用也是很高. 到目前还没找到好的方法. --

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