前言：redlance (红爵士)大曾写过一篇关於AOA ETF的介绍，而这篇文章将以另一个角度 来分析这支ETF并补充一些关於这支ETF的细节情报。 =====这是分隔线，不是台三线，也不是三条线===== iShares Core Aggressive Allocation ETF成立於2008年11月4日，而这一年也是金融市 场动荡的一年。之後的2009年3月8日，标准普尔指数曾出现683.38点的低位。而在这样 的气氛之中，这档ETF诞生了。 不同於传统ETF的直接投资於各类型的证券，这支ETF是一支组合型ETF(FoFs)。至於要买 哪些ETF呢?想当然尔，当然是iShares的ETF(如下图)。这支ETF追踪S&P Target Risk Aggressive Index(标普目标风险积极型指数)，而这指数是由10支iShares ETF组成的。 http://i.imgur.com/DgIaPN9.png iShares的iShares Core Allocation ETF(iShares核心资产配置ETF)系列的的最大特色是 透明，因为他的配置是十分清晰明了的(例如：AOA最大持股是IVV(ISHARES CORE S&P 500 ETF,iShares标普500ETF，而这样的子基金名称一看就知道他在投资什麽。) 而除了采用组合式的配置以外，这档ETF追踪的指数--标普目标风险指数它的成份股产生 方式系采用由上而下的模式产生--先决定新兴与已开发国家的比例，再来决定要投资哪些 国家、配置多少比例於哪些子基金。 http://i.imgur.com/UDlP2tu.png 那这个指数又有什麽特色呢?依据「S&P Target Risk Index Series Methodology」的 「Highlights」说明提到：「该指数旨在加强股票曝险程度，以寻求获取长期的潜在资本 利得的机会。本指数仍将涵盖一小部分的配置於固定收益产品，以提高投资组合的效率。 」，所以比较适合长线投资人投资。 http://i.imgur.com/wh7uDmP.png 一般投资朋友在作指数投资时常常会执行「再平衡(Rebalancing) 」而藉由卖出部分高於 资产配置比例的资产、买入低於预定资产比例的资产。这样除了有助於维值预先设定的资 产组合配置、达成「隐藏版」的买低卖高之外，更可以预防资产泡沫与获取提高报酬的机 会。那麽AOA ETF是否有内建「再平衡」策略呢?我想这是许多投资朋友关心的问题，而答 案是：是的!依据「S&P Target Risk Index Series Methodology」的「Index Maintenance」的说明即有一段Rebalancing：「本指数将於十月最後一个交易日收盘後执 行年度再平衡。」而这也代表说这个ETF也会追随它的基准指数执行每年一次的再平衡。 http://i.imgur.com/6FR8khQ.png 这支ETF的费用是由0.34%的总费用率(管理费、子基金申购费与海外交易杂费)所组成，但 有0.14%的费用回馈(依据公开说明书，此费用回馈是Blackrock将部分经理费与管理费退 回给投资人，但这项回馈到2016/11/30，之後须视修约而定)。这样的费用率在组合型基 金中是较低的一群。 依据Morningstar的资讯显示，这档ETF有4亿多的总资产，每日交易平均量为81,600股， 流动量对於一般投资人来说是十分充裕的。 截至2016年5月，这档ETF投资的前五大国家为：(非直接持有，系以子基金持有) 美国：55.36% 日本：8.62% 英国：5.54% 法国：3.02% 德国：2.86% http://i.imgur.com/cADWnkf.png 这档ETF若仔细分析这10支子基金，我们可以发现这ETF在资产配置上是十分直接的投资 於传统的资产类别：美国大型股、美国中型股、国际股票与广域债券。而除了直接投入 传统资产类别，这档ETF也透过子基金投资於较小的部分在新兴市场股债、美国小型股 、高收益债券、REIT和TIPs。 以下是这档ETF的近五年的各年度报酬状况： 2011 2012 2013 2014 2015 总体含息报酬 (%) -1.80 15.14 22.40 6.01 -0.99 ETF市价报酬 (%) -1.77 15.17 22.30 6.04 -0.97 基准指标报酬(%) -1.58 15.19 22.52 6.11 -0.79 而若采用累积式的角度来看，这档ETF的长期表现是不错的： http://i.imgur.com/d9ACh6R.png 另一项值得注意的是这档ETF的「积极」的命名，此处的积极的意思是：这档ETF的股票比 例是远大於债券(如下图)。依据iShares的说明，该ETF采用80%的股票与20%的债券所组成 ，这也代表这档ETF的标准差与波幅会较大。但偏向股票的设计也代表投资人有机会获取 较大的报酬。 http://i.imgur.com/WjYByEv.png 最後，AOA这类的ETF并不会为投资人在特定时间调整股债比例，而是固定而精准的追随其 目标指数来投资。而这ETF的目标正如同iShares Core Allocation ETF的标语"Core In One(集核心於一体)。这样稳定的资产配置方式也是采用买进策略持有的、具有较长投资 年期的投资人所需要的。整体而言：AOA具有坚实的总资产、充足的流动量与具有优势的 费用率架构。 =====这也是分隔线，但这是第二条线===== 假如收入22K的投资人，每年用36000元投资的话他用这档AOA ETF作为长期投资的话效果如 何?以下是模拟成果(假设股息再投入、未考虑交易成本)： http://i.imgur.com/SQ9pA4d.png 8年下来，他获得10,764美元的投资成果，IRR为7.47%。但须注意的是：这样投资的标准差 是13.91%，最佳投资成果是+25.79%而最差成果是-1.74%。这样的成果是一般国内与境外基 金无法企及的。而这也是长期指数投资的威力! --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 112.105.71.29 ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1464439912.A.2F0.html ※ 编辑: ericlin0940 (112.105.68.183), 05/28/2016 22:00:02