http://guccismile.blogspot.tw/2016/01/2795.html 大多数人在买一样商品前，都会仔细的计较价格，找寻CP值最高的商品，希望可以买 到物超所值的商品。遇到打折时，趋之若鹜，平时不想买的，甚至在打折时还会多买。 不过遇上投资时，变的便宜的价格，就像烫手山芋一般。 面对市场下跌，睿智的坦柏顿说:如果你正在卖，或者一心一意只想卖，那就是跟着 群众起舞，放手买进的最佳时间是街头喋血之际，甚至包括你自己的几滴血在内! 别浪费时间操心你的获利萎缩或者亏损扩大。不要和市场上的其他人一样只知道防卫 ；相反的，你应该起而攻击，寻找纷纷中箭落马的高品质企业。 投资的目标是提高你的长期报酬，而不是争先恐後抢着卖出。谨记你的目标! 真正的价值投资者，投资的是企业!而不是股票。 把自己当作投资组合的CEO，来管理能帮助我达成财务目标的公司。 作为一名CEO，难道会每天思考我是今天要卖出我的公司，还是明天要卖出我的公司? 就算想卖也不会是今天，不会是明天，也不会是下星期!! 对於CEO来说，更在意的应该是经营，至於公司的价格波动，必须被忽略。 价格对於评价企业并没有任何意义，只是做为买到企业每股的花费， 股价涨多不表示高於价值，股价跌多一样也不表示其低於价值，更多时候仅是表达市场情 绪。 股价能传达的意义实在不多，尤其对於股息成长投资者来说。 Price is what you pay. Value is what you get.价格是你付出的钱，价值才是你真正 握在手中的 。 如金融海啸期间2007~2009，娇生一样保持股息成长，近5年股息年化成长7.3%，近10年年 化成长9.3%。 而相同现象也一样发生在其他股息成长贵族上(股息连续成长超过25年以上，目前有106家 )，表中仅列出10家，并附上当时最大亏损以及07~09年间的报酬。 资料来源:Sure Dividend:Recession-Proof Your Portfolio: Top 5 Bear Market Dividend Aristocrats 能够连续数年或数10年股息成长的企业往往代表几个事实或特点: 1.企业为成熟产业，且企业营运模式能长时间获利与拥有领导地位。 2.有强健的资产负债表，适当的负债比，温和的股息配发率，强大的现金流收入，还能保 有一定的EPS成长。 3.对股东友善，重视股东权益，有计划的增加股息，以现金嘉惠股东，或在假格低於价值 时大量回购自家股票，减少再外流通股数，提高EPS。 4.有效率的使用资金，扣除股息分派後，对较少的剩余资金，进行最好的扩张与投资，假 如总得将所有获利再投入，那何时才能有尽头? 5.相较於整体市场，有较低的波动率(BETA值小於1)，即使再好的企业，遇到市场恐慌也 会受到牵连。 如:娇生Beta为0.6，沃尔码0.43，麦当劳0.38，宝侨0.57...等。 6.假如企业视长时间持续增加股息为重要的政策，则必须谨慎且保守的衡量未来的获利状 况，现金流量与股息配发率，因此当管理阶层决定增加股息，即表示对未来前景有信心。 我投资美股，主要方式为价值投资之股息成长型，并搭配简易选择权将股票出租，每 月创造现金流，让等待的时间也能额外创造被动收入。 被动收入意味着时间到了现金便会出现在帐户，并不需要频繁的买卖股票，亦不需卖 掉持有资产以支付生活。 我是在投资企业的股东，不擅长玩股价游戏，并以合理或低估的价格投资成熟的企业 ， 而不去追捧极昂贵且大众短期热门的企业。 现金流就像我种树， 只吃果实，也只取我够吃的果实，而树枝仍会持续茁壮。 我把市场当作是一家卖场，而每一家企业就像是一样商品。很多时候，我想买的东西 可能没有打折，这时後只能等周年庆或是全馆特卖时才能买到物超所值的东西，不过我可 以等。 然而，即使没有等到全馆大减价，还是不时会有商品在做促销，今天可能是卫生纸， 牛奶，而明天可能是电视与服饰，一如目前的能源，原物料，房地产...等。 因此，我买的是商品(个别企业)，而不是整个卖场(股票市场)，不论全市场是不是高 估，我都能从中买到超值的商品。 更遑论一旦全馆特卖开始，我就会像个小孩进到糖果屋般，双眼发亮的四处看着。 列出这低於价值的前27名，并不表示就适合投资。我会再从中了解企业经营的模式与 商品，并评估企业竞争优势与风险後，方能综合所有条件做出决策。 这只是方便我日常作业与节省时间，而我也确实借由这个价值计算机，找到许多优质 的企业值得投资一辈子(理想状况下)。 警语:这是个适合我且没有期限的投资与思考方式，而我希望它能陪伴我50年，完全不适 合於几个月到3,5年内的价差游戏。 排名标准非常简单，从我目前的价值投资猎人之全自动计算机中筛选出目前打95折以 下且连续股息成长10年以上，然後以评量分数为先，再排打折价。因此，评量分数高的排 在前，相同分数则以打折价低的为先。 首先，回顾一下12月时的前19名企业分布在全球产业分类的家数如下: 全球产业分类标准 金融 REIT 非必需消费 能源 工业 原物料 公用事业 必需消费 科技 家数 3 2 5 4 5 0 1 1 1 1月份前27名企业分布在全球产业分类的家数如下: 红字为较上月增加的产业区块。 全球产业分类标准 金融 REIT 非必需消费 能源 工业 原物料 公用事业 必需消费 科技 家数 4 2 6 5 6 0 1 2 1 本月出现一名股息成长君王(Dividend King)，意指股息连续成长超过50年的企业，目前 拥有此殊荣的企业仅有17家。 股息连续成长60年 | 配息$0.42/季 | 殖利率3.18% 现价$52.9 | 5年股息年化成长率 12.71%| 10年股息年化成长率11.77% 多佛企业成立於1955年，总部位於美国加州，是一家多样化的工业设备制造企业，其下属 公司超过40家，生产工业产品和设备。 业务范围主要区分为四大块， 流体管理，制造帮浦与流体传输装置给石油，天然气，加油站，化学与工业...等厂商。 能源区块，制造机械采油手臂与探勘钻头，探勘监测系统...等。 工程系统，应用於工业印刷，电子生产，航太与汽车工业...等产业。 冷冻与除品设备，包含冷冻储藏设备，电子加热与冷却系统，以及食品与饮料包装设备。 我的合理价为$55.83，目前为94折 资料来源:Dover business website 此外，本月再次出现一名股息成长贵族CVX，意指股息连续成长超过25年的企业。 股息连续成长28年 | 配息$1.07/季 | 殖利率5.11% 现价$83.74 | 5年股息年化成长率 9.62%| 10年股息年化成长率10.65% 雪佛龙能源成立於1879年，总部位於加州圣拉蒙，美国第二大石油企业，主要业务分为上 游与下游两块。 上游从事石油与天然气的探勘，开采与生产；下游则为石油精炼为石油及石化产品，以及 负责销售与透过管现，船舶，铁路运送。 当油价下跌时，下游事业的获利因成本降低而成长，故能减缓上游事业的损失。 我的合理价为$98.27，目前为85折 以下为艾克森美孚石油对於未来2040年的能源需求预估，提到2030年时，全球人口达到90 亿，其中中产阶级人口会从目前20亿大幅成长至接近50亿 因此对於能源需求，亦将大幅上升，相较2010年成长35%。 详细企业清单如下:其中不乏许多我已持有的企业，红色为本月新增的企业。 有些企业我也写过分析文章，可参考美股价值投资猎人系列 全球产业 分类 代号 企业 名称 连续 股息 成长 年数 殖利率% 5年年化 殖利率 成长率% 已持股 金融 TROW 普信资产管理 29 3.18 11.97 O 金融 BOKF BOK Financial 10 3.29 10.30 金融 PB Prosperity Bancshares 11 3.16 11.78 金融 AWH 联合世界保险控股 10 2.96 27.82 REIT OHI 欧米茄医疗照护REIT 13 6.51 10.98 O REIT WPC WP Carey房产REIT 18 6.57 12.70 O 能源 SXL Sunoco Logistics 14 8.13 15.80 能源 HP 赫尔默礼奇石油 42 5.75 67.35 能源 OXY 西方石油 12 4.75 16.38 能源 COP 康菲石油 15 6.84 14.04 能源 CVX 雪佛龙能源 28 5.21 9.62 O 非必需消费 GPS GAP服饰 11 4.02 20.39 O 非必需消费 WMT 沃尔玛百货 42 3.09 12.60 O 非必需消费 MDP 梅瑞狄斯 22 4.65 13.96 非必需消费 TGT 目标百货 48 3.14 22.81 非必需消费 EAT 布尔克国际 11 2.77 18.77 非必需消费 WSM 威廉所诺马 10 2.56 22.05 工业 CMI 康明斯引擎 10 4.53 32.04 O 工业 CSX CSX运输 11 3.07 16.52 工业 MSM Msc工业 13 2.91 11.68 工业 PH 帕克哈尼芬 59 2.78 15.66 O 工业 CAT 卡特彼勒 22 4.87 9.13 工业 NSC 诺福克南方铁路 14 3.03 10.3 公用事业 APU 美国瓦斯 11 9.88 5.60 O 必需消费 NUS 如新企业集团 15 4.22 24.57 必需消费 ADM 阿契丹尼尔斯米德兰农业 40 3.26 11.38 O 科技 QCOM 高通通讯 13 4.18 19.17 O 而我也确实在近期从1月的清单中挑选出CVX进行购买， 1/7 Buy CVX $84.5。 以及从11月的清单中挑选出ADM进行卖葡萄如下， 12/8 卖葡萄阿契丹尼尔斯米德兰农业ADM 15JAN16 履约价@34 现金流$68美金，已顺利在 1月15号结算後接到ADM，成本为34-0.68=$33.32。 我也将这份新的排名，加在口袋名单中的下方。 完整的口袋名单的连结放置於首页上方的功能列: 假如对於价值投资猎人之股息连续成长:全自动计算机有兴趣，请参阅先前的完整介绍。 http://guccismile.blogspot.tw/2015/05/blog-post.html [免责声明] 本 资料仅供意见参考使用，不得作为任何金融商品推介买卖之依据， 亦不得作为向他人 提出投资建议使用。 本人已就可靠资料提供个人适当意见与资讯，但不保证资料完整性 ， 如有遗漏或偏颇之处，请浏览人士，自行承担一切风险，本评论不负担盈亏之法律责 任。其中所出现的个股标的仅作为举例说明使用，并无意图引介任何人至美国券 商开户 ，亦无意图向任何人推荐投资标的。 --

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