http://guccismile.blogspot.tw/2015/11/1993.html 价格对於评价企业并没有任何意义，只是做为买到企业每股的花费， 股价涨多不表示高於价值，股价跌多一样也不表示其低於价值，更多时候仅是表达市场情 绪。 股价能传达的意义实在不多，尤其对於股息成长投资者来说。 如金融海啸期间2007~2009，娇生一样保持股息成长，近5年股息年化成长7.3%，近10年年 化成长9.3%。 而相同现象也一样发生在其他股息成长贵族上(股息连续成长超过25年以上，目前有106家 )，表中仅列出10家，并附上当时最大亏损以及07~09年间的报酬。 资料来源:Sure Dividend:Recession-Proof Your Portfolio: Top 5 Bear Market Dividend Aristocrats 能够连续数年或数10年股息成长的企业往往代表几个事实或特点: 1.企业为成熟产业，且企业营运模式能长时间获利与拥有领导地位。 2.有强健的资产负债表，适当的负债比，温和的股息配发率，强大的现金流收入，还能保 有一定的EPS成长。 3.对股东友善，重视股东权益，有计划的增加股息，以现金嘉惠股东，或在假格低於价值 时大量回购自家股票，减少再外流通股数，提高EPS。 4.有效率的使用资金，扣除股息分派後，对较少的剩余资金，进行最好的扩张与投资，假 如总得将所有获利再投入，那何时才能有尽头? 5.相较於整体市场，有较低的波动率(BETA值小於1)，即使再好的企业，遇到市场恐慌也 会受到牵连。 如:娇生Beta为0.6，沃尔码0.43，麦当劳0.38，宝侨0.57...等。 6.假如企业视长时间持续增加股息为重要的政策，则必须谨慎且保守的衡量未来的获利状 况，现金流量与股息配发率，因此当管理阶层决定增加股息，即表示对未来前景有信心。 我投资美股，主要方式为价值投资之股息成长型，并搭配简易选择权将股票出租，每 月创造现金流，让等待的时间也能额外创造被动收入。 被动收入意味着时间到了现金便会出现在帐户，并不需要频繁的买卖股票，亦不需卖 掉持有资产以支付生活。 我是在投资企业的股东，不擅长玩股价游戏，并以合理或低估的价格投资成熟的企业 ， 而不去追捧极昂贵且大众短期热门的企业。 现金流就像我种树， 只吃果实，也只取我够吃的果实，而树枝仍会持续茁壮。 我把市场当作是一家卖场，而每一家企业就像是一样商品。很多时候，我想买的东西 可能没有打折，这时後只能等周年庆或是全馆特卖时才能买到物超所值的东西，不过我可 以等。 然而，即使没有等到全馆大减价，还是不时会有商品在做促销，今天可能是卫生纸， 牛奶，而明天可能是电视与服饰，一如目前的能源，原物料，房地产...等。 因此，我买的是商品(个别企业)，而不是整个卖场(股票市场)，不论全市场是不是高 估，我都能从中买到超值的商品。 更遑论一旦全馆特卖开始，我就会像个小孩进到糖果屋般，双眼发亮的四处看着。 列出这低於价值的前19名，并不表示就适合投资。我会再从中了解企业经营的模式与 商品，并评估企业竞争优势与风险後，方能综合所有条件做出决策。 这只是方便我日常作业与节省时间，而我也确实借由这个价值计算机，找到许多优质 的企业值得投资一辈子(理想状况下)。 警语:这是个适合我且没有期限的投资与思考方式，而我希望它能陪伴我50年，完全不适 合於几个月到3,5年内的价差游戏。 排名标准非常简单，从我目前的价值投资猎人之全自动计算机中筛选出目前打93折以 下且连续股息成长10年以上，然後以评量分数为先，再排打折价。因此，评量分数高的排 在前，相同分数则以打折价低的为先。 10月前21名企业分布在全球产业分类的家数如下: 全球产业分类标准 金融 非必需消费 能源 工业 原物料 公用事业 必需消费 家数 5 5 4 3 2 1 1 11月前19名企业分布在全球产业分类的家数如下: 全球产业分类标准 金融 非必需消费 能源 工业 原物 料 公用事业 必需消费 REITs 科技 家数 2 5 3 2 1 1 2 2 1 本月开始把REITs从金融当中独立出来，因为新的GICS(全球产业分类标准)实施。 此外，本月出现了科技族群:QCOM高通通， 而必需消费则增加了一名股息成长贵族ADM， 股息连续成长40年 | 配息$0.28/季 | 殖利率3.08% 现价$36.40 | 5年股息年化成长率 11.38%| 10年股息年化成长率12.33% ADM成立於1898年，总部位於芝加哥，为全球最大油菜籽、玉米、小麦、可可等农产品加 工处理厂商，并包含储藏与运输服务。 ADM的制造商品包含了蛋白质餐，植物油、玉米甜味剂、面粉与其他加工食品与牲畜家禽 饲料，此外还有生物柴油与乙醇等生质能源。 详细企业名称如下:其中不乏许多我已持有的企业。 有些企业我也写过分析文章，可参考美股价值投资猎人系列 全球产业分类 代号 企业名称 连续股息 成长年数 殖利率% 5年年化 殖利率 成长率% 已持股 金融 TROW 普信资产管理 29 2.73 11.97 O 金融 AWH 联合世界保险控股 10 2.90 27.82 REIT OHI 欧米茄医疗照护REIT 13 6.72 10.98 O REIT WPC WP Carey房产REIT 18 6.24 12.70 O 能源 SXL Sunoco Logistics 14 6.22 15.80 能源 HP 赫尔默礼奇石油 42 4.97 67.35 能源 OXY 西方石油 12 3.98 16.38 非必需消费 GPS GAP服饰 11 3.63 20.39 O 非必需消费 WMT 沃尔玛百货 42 3.23 12.60 O 非必需消费 MDP 梅瑞狄斯媒体 22 3.99 13.96 非必需消费 TGT 目标百货 48 3.15 22.81 非必需消费 EAT 布尔克国际餐饮 11 2.87 18.77 工业 CMI 康明斯引擎 10 3.98 32.04 O 工业 CSX CSX运输 11 2.55 16.52 原物料 CMP 罗盘盐矿 12 3.14 11.07 O 公用事业 APU 美国瓦斯 11 9.07 5.60 O 必需消费 NUS 如新企业集团 15 4.22 24.57 必需消费 ADM 阿契丹尼尔斯米德兰农业 40 3.01 11.38 科技 QCOM 高通通讯 13 3.91 19.17 我也将这份新的排名，加在口袋名单中的下方。 完整的口袋名单的连结放置於首页上方的功能列: 假如对於价值投资猎人之股息连续成长:全自动计算机有兴趣，请参阅先前的完整介绍。 http://guccismile.blogspot.tw/2015/05/blog-post.html [免责声明] 本资料仅供意见参考使用，不得作为任何金融商品推介买卖之依据， 亦不得作为向他人 提出投资建议使用。 本人已就可靠资料提供个人适当意见与资讯，但不保证资料完整性 ， 如有遗漏或偏颇之处，请浏览人士，自行承担一切风险，本评论不负担盈亏之法律责 任。其中所出现的个股标的仅作为举例说明使用，并无意图引介任何人至美国券商开户， 亦无意图向任何人推荐投资标的。 --

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