※ 引述《skyf16 (JO)》之铭言： : 在使用TD Ameritrade中的免佣金ETF时 : 注意到长期的债券基金的beta值(依据google finance资料) : VGLT是-0.61 : TLT是-0.72 : EDV是-1.2 : 请问这些标的可以当作大盘(如VTI或SPY)的反向0.6倍,反向0.72倍或反向1.2倍使用吗? : 这样操作的目的是免佣金避险，同时避免杠杆带来的波动亏损与高年度开支 这个问题我也曾经想过, 由於长期债券与股市的高负关联性, 调整两者的比例, 可以创造出更凹的效率前缘图型( https://goo.gl/Il7Pjj ) 也就是能够承受更低的风险期望更高的报酬, 看来像是免费的午餐. 花了一些时间研究之後才发现, 果然魔鬼藏在细节里. 首先要先问一个问题, 为什麽资产配置一开始都先谈股债比例? 如果只是为了将报酬最大化, 长期来看股票的报酬率是高於债券的, 那麽为什麽还要持有债券? 把所有资金全押进股市不就好了? 我认为这个问题的答案是, 因为股票的波动率大, 而你不知道什麽时候需要用到钱. 如果一个投资预期放30年後才会卖出, 那全押股市在我看来是没问题的. 但问题是你可能到了人生的一个阶段, 要结婚, 要买车, 要买房, 需要一笔钱. 这个时候如果你的投资是赚钱的, 那卖掉获利了结没什麽问题. 但是假如是赔钱的呢? 你要强迫自己在低点卖掉投资部位, 即使你知道长期他会赚? 有人说结婚可以等, 买车可以等, 买房可以等. 那万一是遇到不能等的事情呢? 例如出了车祸需要医药费, 被公司裁员需要生活费. 而有些事情又特别容易在股市状况不好的时候发生. 所以我们会需要一笔紧急预备金, 需要一些"安全"的资产. 回到长期债券的话题, 那麽长期债券算是安全的资产吗? 大部分的时间长期债券确实与股市呈现负相关, 但总有那少数的几次两者是呈现正相关的. 万一遇到股灾时, 你必须要卖掉部分的资产, 而长期债券与股票呈现负相关. 太好了, 你可以卖掉上涨的长期债券来筹措资金. 那万一好死不死两者呈现正相关呢? 那承担这个风险到底划不划算? 了解到以上的资讯以後, 我得到的结论是. 长期债券在大部分的时候确实可以达到很好的避险效果. 但我不会把他当作是债券, 而是比较类似股票. 例如我的股债分配是 股:债=60%:40% 如果我想要加入20%的长期债券, 我的分配会比较偏向於: 股票40% 长债20% 短债40% 而不是 股票60% 长债20% 短债20% 以上提供给你参考看看. --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 42.70.112.184 ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1438356628.A.7AA.html 传统的资产配置, 第一步总是先谈风险与报酬, 先决定了股债比例, 接下来才谈各种资产的特性, 以及该持有哪些. 因此逻辑是把求报酬的放在股票的部分, 求安全的放在债券的部分. 所以比较少会看到推荐高收益债或长期债券的书籍, 因为这跟前一个步骤冲突. 也不是说这样的思路一定正确, 配置的目的是要有效而且能够长期执行. 就像有些人会很在意他的配置是否有原物料, 贵金属, 国际债券. 不然觉得分散性不够. 最後的重点还是持有这样的配置你是否让你感到舒适. 有关长期债券的资产配置, 有兴趣也可以研究一下 Harry Browne的Fail-Safe Portfolio https://en.wikipedia.org/wiki/Fail-Safe_Investing ※ 编辑: avigale (60.250.133.185), 08/03/2015 10:45:32