http://guccismile.blogspot.tw/2015/05/blog-post.html 前言与背景: 在先前3月的文章中:价值投资猎人之105档股息连续成长25年以上 我有整理一份连续25年以上配息成长的企业，经过我的初选条件後，将企业数降低至32家 。 然而，虽然提供资料的作者每月月底会更新一次，但是每当我要更新资料时却非常不 便，除了原始栏位有60多个，而我需要的栏为仅有10个左右外，且资料是静态的，无法即 时计算我要的合理价格，与当下本益比，殖利率%与PEG等量化指标。 此外，流动比与5年平均ROE%也是原始资料所欠缺的。 因此，便想要做一个全自动的工具来让我的价值投资更加便利。 首先，介绍我的初筛条件如下图，有数字的这一行， 我先不将条件设的过紧，而导致一开始就错杀，因为不需要全部条件都成立才是值得买进 持有的企业，对我来说，只要过半数条件通过，评估其营运方式简单又保有竞争力与价格 合理都可能是合适的标的。 初选条件解释如下: 市值 > 5亿美元 连续五年股息成长 目前殖利率 > 2.5% (葛拉汉建议高於3A等级公司债的2/3以上，目前10年期利率 2.73%) 乔德规则(I+J栏):殖利率%+5年股息复合成长率%(CAGR) > 8% 本益比 < 25 (只是初筛不希望太快筛选掉可能的机会，实务上我会尽可能以本益比 <15做为考量，换算预期报酬为1除16=6.25%) 净值比 < 3.5 ROE > 5% 负债率 < 200% 接下来介绍中间蓝色栏位的区块，为10项衡量指标，会用比上面的初筛更严格的条件 ，符合条件者会标注绿色，能够更视觉化的看出绿色最多的企业。 衡量指标解释如下: (符何者标注绿色) 股息发放率(股息除以EPS) < 70，发放率过低的企业不嘉惠股东，发放率过高则可能 难以长期持续，保持40~60最好。这边针对REITs，我一律给绿色，因为税法的关系， REITs的发放率倍规定在90%以上，因此发放率相当固定。 殖利率 >= 3% 5年年化殖利率成长率 >= 5% 乔德规则(目前殖利率+5年年化殖利率成长率) > 8% ，这个规则的优点是不管殖利率 现在很低但年化成长不错，或者是现在殖利率很高但年化成长不高，都会被我纳入考量的 企业，毕竟我追求的是长期收益，只要10年，20年，换算下来的年化报酬有到8%即可。 本益比 < 15 净值比 < 1.5 PEG(本益除以预估未来5年EPS成长率): < 2 负债率 < 1.5 5年平均ROE% >= 15% 流动比 > 2 最後一部分则是重点，价值评估:目前究竟是不是合理价之下呢? 我采用的是DDM模型，用到的计算因子如下: 包含4个因子:目前股息，5年年化股息成长率，高原成长率(6年之後)，以及预期报酬。 *5年股息年化成长率% > 15%，其5年股息年化成长率一律用15%计算，避免近年过高的成 长率，造成估算失真。 另外，特别讲一下高原成长率，我也将原本使用的逻辑，转换成自动换算方式， 5年股息年化成长率% > 10%:则高原成长率=5% 5年股息年化成长率% > 5%，<10%:则高原成长率=4% 5年股息年化成长率% < 5%:则高原成长率=3% 预期报酬，与高原成长率连动 高原成长率 >= 4%:则预期报率=10% 高原成长率 < 3%:则预期报率=8% 平均合理价 = GUCCI合理价*0.8 + 葛拉罕合理价*0.2 折价/溢价:100%为合理价，这边我只选出<110%的，优先研究企业财报，而一般我会买在9 折以下。 评价分数:粉红色条件为(合理价(100%)以下且超过6个衡量指为绿色) 满分为11分(10项的衡量指标(绿色)+折价/溢价(绿色)) 最後呈现结果如下:我将连续配息成长25年以上，10~25年，10年以下分开显示。 往後每当我打开时便会重新更新本益比，净值比，PEG，折价/溢价等， 其它的计算也会全自动完成，不需要像过去被动的找优质企业，然後再慢慢输入Excel计 算。 最後，附上本月评价10分的企业:等我研究财报与评估企业完成後，假如是合适的投资， 再发布分析文章。 MGA:全球第三大汽车零组件供应商 Magna International, Inc.成立於1957年，总部设於加拿大奥罗拉镇，是一家汽车系统 、整合元件、模组及零组件供应商，产品主要供应北美、欧洲、亚洲、南美洲及非洲之轿 车 及轻型卡车制造商。公司营业项目包括汽车内饰件系统、座椅系统、开关系统、金属 车架及底盘系统、後视镜系统等。(取自MoneyDJ) SSI: 成立於1988年，总部位於德州休士顿，是一家美国服装零售商，提供名牌和自有品牌服装 、饰品、化妆品、鞋类等专业百货商店。 (取自MoneyDJ) STWD: Starwood Property Trust Inc.成立於2009年，总部位於康涅狄格州，是一家房地产投资 信托基金公司(REIT)，主要投资标的为商业抵押贷款、商业房地产相关债券等。 (取自 MoneyDJ) 新版的清单一样都放在口袋名单的选单中。 总结: 这个工具只是第一步，让我能够优先集中心力在可能低估的企业，方便我的日常作业， 接下来再慢慢的去检视有兴趣的企业，其长年财务资料包含财报与经营项目是为简易好懂 还是日新月异变动快速的企业，仔细评估其价值，然後而在合理的价格以下买进。 特别注意:这个不是短期涨几倍的投机事业，需要长时间的等待投资，请特别注意风险。 您也可以把原始资料下载回去，再用自己的观点去过滤，我只是分享我的方式，不是 最好，也不一定适合每个人。 假如对逻辑思考没有概念，也可参考先前的几篇分析报告，从而发展出属於你的风格。 价值投资猎人之股息成长(房地产收入公司O) 价值投资猎人之股息成长(必和必拓BHP) 价值投资猎人之股息成长(以AT&T为例) [交易日志]美股2015第8周操作日志(手把手教你价值投资ATW) 又假如没有时间也没有兴趣了解想投资的企业其价值与经营的产业内容， 那麽使用ETF资产配置还是最适合多数人的方式。 [免责声明] 本资料仅供意见参考使用，不得作为任何金融商品推介买卖之依据， 亦不得作为向他人 提出投资建议使用。 本人已就可靠资料提供个人适当意见与资讯，但不保证资料完整性 ， 如有遗漏或偏颇之处，请浏览人士，自行承担一切风险，本评论不负担盈亏之法律责 任。其中所出现的个股标的仅作为举例说明使用，并无意图引介任何人至美国券商开户， 亦无意图向任何人推荐投资标的。 [免责声明] 本资料仅供意见参考使用，不得作为任何 金融商品推介买卖之依据， 亦不得作为向他人提出投资建议使用。 本人已就可靠资料提 供个人适当意见与资讯，但不保证资料完整性， 如有遗漏或偏颇之处，请浏览人士，自 行承担一切风险，本评论不负担盈亏之法律责任。其中所出现的个股标的仅作为举例说明 使用，并无意图引介任何人至美国券商开户，亦无意图向任何人推荐投资标的。 -- 追日GUCCI投资美股，享受生活 http://guccismile.blogspot.tw Survive in the market instead of defeating the market. 我的投资心法:每月都要有被动现金落袋为安，而不是帐面上的浮动损益。 --

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