1.原文连结：http://www.appledaily.com.tw/realtimenews/article/new/20150422/597380/ 2.内容： 2015年04月22日20:11 美国司法部周二在英国警方协助下，在伦敦西郊逮捕涉嫌造成5年前春天道琼「闪电崩盘 」（flash crash）的元凶萨劳（Navinder Sarao），这名默默无名的中年交易员被控通 讯诈欺、商品诈欺、市场操纵等22项罪名，为美国监管当局首度追究闪崩事件人为操纵责 任，并罕见地提出刑事指控。 官方表示，萨劳涉嫌利用戏弄策略（spoofing）、分层布单（layering）等诈欺手法，透 过自动交易程式先布下大量空单，形成空单需求增加假象、诱使其他投资人跟进，引导合 约价格下跌，然後在成交前迅速撤单，藉自行创造买低卖高的机会来获利，反之亦然。 2010年5月6日下午道琼工业指数在数分钟内暴跌逾千点的闪崩事件发生前，萨劳即先行敲 进规模约2亿美元的E-mini S&P 500期货空单合约，占当天空单量20~29%，并於午後撤单 前修改订单达1.9万次。 美国商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）指出，萨劳 应对道琼闪崩负重大责任，因为他的行为造成市场失衡，引发衍生品合约价格大跌，稍後 波动并扩散到股市，引起恐慌。 根据CFTC，萨劳类似手法已行之有年，可追查的最近期记录是今年4月初。监管当局相信 ，2010~2014年他藉此赚取的不法获利估达4000万美元，光是2010年闪崩事件当天就赚进 87.9万美元。 据信萨劳在2009年开始涉入这类交易行为，当时他是使用现成的自动交易软体，稍後并曾 要求软体开发商提供程式码，准备自行修改以符合其下单需求。美国芝加哥商品交易所（ CME）在2009年3月及2010年闪崩事件发生後，都曾注意到萨劳的异常下单行为并去函询问 萨劳是否「真心」下单。 据官方提出的指控内容，过去6年间萨劳持续利用自动交易软体进行恶意操纵行为，并对 监管机关的调查嗤之以鼻。当时萨劳在答覆CME来函後，曾在写给客户的电邮中提到叫CME 「滚一边」（kiss my ass）。 今年36岁的萨劳不曾任职於美国大型金融机构，2010年闪崩事件发生时，他已在伦敦租屋 居住，并透过现已倒闭的明富环球（MF Global Holdings）进行交易。除官方指控内容外 ，外界对他几乎一无所知，仅知道他透过自己创办的公司Nav Sarao Milking Markets从 事高频交易。 历来市场操纵行为皆难以查证，经常耗时数年才可能有所成果。外界认为要使萨劳的刑事 罪名成立，对美国司法部可能是一大挑战。目前可确认萨劳涉嫌重大，据称由线人秘密提 交CFTC的追踪分析报告功不可没。CFTC已同时对萨劳提起民事诉讼。 但交易员普遍质疑，萨劳不可能只靠自己一人引发闪崩，且戏弄策略在市场其实是惯用手 法，不仅发生在此案中。先前监管当局调查方向也都指向共同基金业者等规模较大的目标 ，不曾聚焦在个人行为上。 交易员担心，美国司法部针对萨劳的行动，可能是掀起外界对高频交易等自动化交易模式 更严厉的检视，使高频交易更恶名昭彰，引发如同中世纪「猎巫」般人人自危的局面，特 别是在知名财经作家路易士（Michael Lewis）去年出版《快闪大对决：一场华尔街起义 》一书、大肆抨击高频交易後。 美方已要求引渡萨劳赴美受审。据彭博报导，在美国，通讯诈欺最高可处20年徒刑、商品 诈欺最高刑期为25年，而使用戏弄策略等诈欺手法最高可判刑10年或罚金100万美元。（ 刘利贞／综合外电报导） 3.心得/评论(必需填写)： CNBC却说他是代罪羔羊如下, 有没有人可以解释一下, 这人根本神人等级. Flash Crash' course: What is 'layering?' http://www.cnbc.com/id/102610451 --

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