原文:http://guccismile.blogspot.tw/2015/01/1.html 何谓安全? 你对安全的定义是什麽? 是指降低短期的波动，但容许接受长期较低的报酬? 还是提高资产组合的成长潜力，以此能够满足长期的财务需求或现金流才谓安全? 如果你需要有足够的资产成长以支付未来退休能保有一定水准的生活方式，那麽当你 发现过度的降低波动与风险在历经数十年後，代价恐怕是得缩衣节食时，你可能会觉得没 那麽安全了。假如到时又不巧遇上高通膨肆虐的年代时(各国接棒印钞下是有可能的)，你 可能又更加不安全了。 多数人一定认为债券比股市安全多了，从短期年度来说确实如此，然而一旦将时间拉 长到10年，20年时，恐怕与你想像的差异相当大，待会以图表示之，且投资债券也是会面 临大幅亏损的，例如2009年美国十年期公债便下跌9.5%。 原因其一为利率 当银行例率升息时，债券利息也会跟着上扬，然而利率与价格为反向关系，因此投资债券 也是会面临大幅亏损的，以美国十年公债殖利率2.2%为，假设升息1%至3.2%，债券价格将 损失31.25% 延伸阅读:关於债券有兴趣，可参考之前的文章: 12132014绿角债券启示录课後心得报告 其二为通膨 在高通膨的年代，股市报酬虽低於平均值，然而多能保持正的实值报酬(实值报酬=名目报 酬-通膨)因为企业在通膨时代能够提高售价卖给消费者来因应，想想CPI(消费者物价指数 )上涨时，日常消费时有发现商品降过价吗? 然而，债券面对通膨时却毫无招架之力， 其实质购买力早已大减 滚动20年与30年的债券与股票报酬比较(1926~2009) 30年滚动期间:债券没有在任何一个滚动年间赢过股票 20年滚动期间:在62个20年滚动期间，仅有两次为债券胜过股票，且胜过的差距仅有10%的 些微差距 接下来看看几张国外知名作者的统计图表: 首先是Jeremey Siegel教授在散户投资正典中提供的数据 左上图表显示股票在持有20年其间以上优於债券的基率为91.9%，右下图表更可看出 当投资年限大於10年开始股票报酬最差-4.1%已胜过债券的-5.4%，20年後，股票最差报酬 都为正数1%，债券确是-3.1% 接着看到有配置股票的投资组合在30年为期的报酬都上升，反倒是债券还下降，更重 要的是风险(标准差)反而仅有债券的一半，简单说就是长期之下股票报酬上升，风险还较 债券更小。 接着看几张股市於长时间下的表现: 投资金律作者:威廉．伯恩斯坦 漫步华尔接作者:柏顿．墨基尔 与先前提到的长期持有的优势(一)那张图是相同的概念，一旦投资期间拉长时很有机会取 得丰渥的报酬 10年，20年，30年的滚动报酬:10年期，仅有两次略为亏损(红色圈处)，20年期全部 为正报酬，30年期最差报酬为1000% 当然要落实长期投资最简单的方式就是透过指数化的资产配置方式，执行方法非常简 单，但确不容易做到(It is simple but not easy)，在後续的文章再做介绍。 总结:人类的大脑结构并不符合用在投资之上，人类的演化是为了吃的饱，穿的暖，规避 野兽侵袭，建立更稳定与进步的社会，也因此天性就容易使得投资着眼於短线之上，毕竟 吃不饱穿不暖，便无法熬过漫长的冬季，我们是直觉的生物，偏偏投资市场却往往是违反 直觉，唯有透过长期历史资料验证加上练习，方不至於在市场波动时，将理性的投资计划 抛诸脑後。 [免责声明] 本资料仅供意见参考使用，不得作为任何金融商品推介买卖之依据， 亦不得作为向他人提出投资建议使用。 本人已就可靠资料提供个人适当意见与资讯，但不保证资料完整性， 如有遗漏或偏颇之处，请浏览人士，自行承担一切风险，本评论不负担盈亏之法律责任。 其中所出现的个股标的仅作为举例说明使用，并无意图引介任何人至美国券商开户，亦无 意图向任何人推荐投资标的。 -- 追日GUCCI投资美股，享受生活 http://guccismile.blogspot.tw Survive in the market instead of defeating the market. 我的投资心法:每月都要有被动现金落袋为安，而不是帐面上的浮动损益。 --

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