这篇主要是要说明IRR内部报酬率透过XIRR计算上的应用， 希望海外投资的朋友们，也能够了解导入时间成本及现金流的投资报酬率算法， 文中我有提供几个范例作为参考， 透过XIRR我们能够更了解我们在海外投资的路上，是不是符合经济效益。 含丰富图文范例解说 网志好读版： http://hclovenote.blogspot.tw/2014/09/excel-xirr-20140902.html 以下为文字完整版： 本文没有复杂的数学公式，比较多范例与应用，烦请读者耐心看完，必有收获。 我今天要讲的也不是什麽新奇的东西，已经行之有年， 但其实很多人不知道或者是知道了却也忽略之。 我觉得这个概念很重要，非常重要，而且very easy to use。 以我自身周遭的经验为例，问了十个朋友：『你怎麽计算投资报酬率？』， 有十个会回答我，阿不就是这样算。 以下应该是大家耳熟能详的报酬率公式： http://ppt.cc/pr6h 但事实上，这种计算方式存在着两个问题： 1. 没有加计时间成本 无法得知该投资计画赚钱是否有效率？ 假设投资计画A（耗时两年）与投资计画B（耗时一年）期初皆投入相同的金额， 投资期间结束後，两者的投资报酬率皆为5%，花了同样的资金获得一样的报酬率， 但计画B只花了一年的时间，很明显地，投资计画B较A来的有效率。 再举例，假设你花了1万元各买了一只金鸡母，A金鸡每个月可以帮你生5颗金蛋， B金鸡每个月却可以生10颗金蛋，今天想要煮鸡来吃，你会先考虑杀哪只鸡？ 毫不犹豫的，应该会先杀A金鸡。 2. 没有导入现金流概念 当你的投资计画是定期定额或不定期不定额，你就更需要导入现金流。 什麽是现金流？一个很简单的图例如下： http://ppt.cc/piIK 现金收进口袋，或是从口袋掏出钱来，简单讲就是口袋里现金流动的纪录。 举个例子，下图是假设某定期定额及单笔投入投资的现金流量表： http://ppt.cc/QJHP 左边的定期定额投资计画，从2014/1/1~2014/6/1，每个月1号定期扣款购买 基金5,000元，到了2014/12/31将该基金全部赎回卖掉，得到资产净值31,000。 右边的单笔投入则是在2014/1/1投入30,000元，到了2014/12/31一样将该基金 赎回卖掉，得到资产净值31,000元。 一样投入了30,000元的资金，一个是分期分批投入，一个是期初单笔投入， 到了期末一样领回31,000元，两种投资方式在银行的基金报表， 通常都会这样计算： (期末净值31000-投入成本30000)/投入成本30000=3.33% 但事实上，定期定额投资计画的年化报酬率是稍高的4.23%， 原因在於期初单笔投入必须在一开始就扣除资金无法动用， 而分期付款是比较宽裕的资金筹措方式（每个月只给一部分）， 结果两者得到一样的结果，这表示分期付款的方式赚钱较有效率， 因此得到较高的年化报酬率。 这是加入时间成本及现金流後的精确计算方式，将在稍後提到。 将报酬率加入时间成本跟现金流的概念以後，最大的好处在於让不同的投资计画， 不管是定存、房地产买卖租赁、基金、股票、保险等等， 很容易透过这种方式相互比较，辨别优劣，帮助我们来做投资决策。 这种投资报酬率，叫做内部报酬率（Internal Rate of Return，简称IRR）， 为了避免投资朋友看到公式就头昏，我这边不详述内部报酬率的计算方式， 许多厉害的财经部落格都写的很好，想知道"为什麽"的朋友可以参考下面连结， 做更进一步的了解。 投资报酬率的深入探讨 by 怪老子理财部落格 http://www.masterhsiao.com.tw/RateOfReturn/RateOfReturn.htm 内部投资报酬率概念 by 绿角财经笔记 http://ppt.cc/D~KA 先学会用，有兴趣可以再学如何推导，但若是连用都不用，那就很可惜了。 根据我自身的经验，要计算IRR最简单的方式就是透过Excel的XIRR公式， XIRR的好处是可以只要填上日期以及现金流量表，算出来的值即为该投资之 年化投资报酬率。 （如果没有Excel的朋友，最简单的方式是注册Google帐号， 进入网路硬碟建立试算表，就有提供计算XIRR的功能。 这边提供了本文所有的范例，想了解的朋友点击连结http://ppt.cc/X4nA 进入Google文件後，直接检视或是选左上角档案->另存副本， 下载至自己的网路硬碟自行延伸编辑。） 接下来，我提供几个实例应用，给各位做参考。 ------------------------- 如果你对XIRR尚有质疑，最简单的验证方式，就是拿出你手边的定存单， 试着计算看看其XIRR算出之年化报酬率是否等於银行公告定存的年利率。 下图是某银行三个月定存利率0.95%的现金流量试算，XIRR算出来的值就是0.95%。 http://ppt.cc/0BFi ------------------------- 这是某档高收益债基金的投资报表： http://ppt.cc/3scB 上面红框标示的数字为含累计配息报酬率，其实就是将利润（含配息）及投入成本， 用我们最一开始提到的公式下去做计算， 得到11.4%这个粗糙的数字（银行通常不会帮你算IRR）， 而经过XIRR计算以後，年化报酬率大约是7.63% （尚未扣掉银行信托保管费，因此实际上报酬率会再低一些）， 这个投资将近三年的期间，有很高的参考价值，有兴趣看整个现金流量表的， 可以点击连结到试算表（含所有的范例）:http://ppt.cc/X4nA -------------------------- 另外，最多人喜欢买的保险，XIRR一样可以派得上用场，举一个实例， 邮局某六年期储蓄险，每年存入16270元，六年後可领回10万元， 透过XIRR计算如下图： http://ppt.cc/Y9ul 说好听是有保险的功能，但实际上理赔的金额很少，另一方面， 就投资角度来说，0.69%的年化报酬率也远输给银行三年期定存1.5%， 有看过平民保险王的朋友就知道，保险是为了保障而不是获利， 买高理赔金额的基本意外险搭配投资在更好的部位，才是比较好的选择。 真正意外来的时候，才有高额的保障。 有空的时候，不妨把自己手上的保险单拿出来，透过XIRR放大镜下去检视， 或许你有不一样的想法。 ---------------------------- 最後的范例，要讲最常见的股票投资。在计算报酬率上若投资朋友还是采用 期初减期末这种粗糙的算法，希望我能把你摇醒，不要再蒙蔽自己的眼睛了， 试着采用XIRR算法检视看看吧！ 为了方便大家使用，我这边提供了完整的试算表范例：http://ppt.cc/4bcC （点开连结直接检视或是选左上角档案->另存副本，下载至自己的网路硬碟 自行延伸编辑） 如图： http://ppt.cc/V6-R 这表格的使用，需要有一点点Excel的基础，而有些栏位包含一些公式， 往後在新增的时候，利用Copy and Paste(复制贴上)可以将公式保留， 只需填写有背景颜色的部份即可。 个人认为短线进出的投资朋友尤其需要，在频繁进出的交易过程中， 劳力费心拿到的年化报酬率，是否能够打败大盘？ 这边提供一个数据，根据发行量加权股价报酬指数的历史数据， 从民国93/9/1至民国103/9/1的过去这十年， 算出来的年化报酬率大约在8.87%左右。 若是长期下来无法打败台股指数年化报酬率8.87%这个数据， 是不是该换个心态，考虑买低费用的指数型ETF，采用Buy and Hold的策略。 投资其实很简单，只是很多人把它复杂化了，若去考虑未来5年10年甚至20年的 长期投资路程，真的有办法玩这种年年杀进杀出投资游戏吗？ ---------------------------- --

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