http://hk.finance.yahoo.com/news/5月走货-慎之又慎 .html;_ylt=AgVM1mBhbJjv6RQ4HFqGEyJigLVG;_ylu=X3oDMTNpMzVtcWRxBG1pdAMEcGtnAzI1Y2E1ZmQwLTM3MjEtM2Y5ZS1iNjkzLTQyZWI2ZGE4YjU4YwRwb3MDMwRzZWMDTWVkaWFUb3BTdG9yeVRlbXAEdmVyA2UxYmE1Y2ExLTlmMDctMTFlMS05ZWZiLTQyZDY4YjQwOGU0Yw--;_ylv=3 【iMoney智富杂志—一得之见】每逢5月，坊间总会就应否「走货套现」（Sell In May and Go Away）的投资策略激起连番争论。过去1个星期，是欧洲的「多事之周」，更加坚 定了一众主张「走货套现」投资者的信念。 环球市场上星期出现全方位震荡，是属於短暂调整还是直到年底一沉不起，值得大家深思 。归根究柢，今回跌市的起因，始於美国就业市场再起警号；欧洲危机，只不过放大了市 场恐慌情绪而已。 美国本月初公布的4月非农业就业职位，增加数目仅十万有余，且显示今年以来每月职位 增幅持续萎缩，已率先触动市场的神经。其後法国变天、西班牙银行业待救、希腊新政府 赖皮，欧元兑美元终告失守1.3关口。投资者对欧元信心不稳，美元自然成为资金避难所 ，美礇指数遂一口气向上突破80。 欧元区新危机，动摇了市场对全球经济复苏的信心，石油等商品需求下降，连带拖累澳元 、加元等商品货币表现。至於黄金与白银，则因为不少投资者趁机套现，导致沽压沉重。 资金流入美债华府得益 美元今次转强，并非因为美国经济基调向好，吸引资金流入美元区，而是因为资金宁信美 元不信欧元。碰巧过去1周美国财政部拍卖极具指标意义的10年期与30年期国债，不少资 金从股市撤出，美债当然不愁没有买家，美国10年期中标息率更创出新低，最大得益者首 推美国政府。 投资者对欧元危机最大的忧虑，莫过於欧元区会否解体。法德反目、希腊退出欧元区、西 班牙银行业向外求救，皆会动摇投资者对欧元区的信心。然而法德两国会就节衣缩食理财 原则而翻脸吗？据闻德国总理默克尔（Angela Merkel）有意支持法国新总统奥朗德（ Francois Hollande），主张制定「增长契约」内容，德国央行甚至暗示可容忍通胀略为 升温，皆预示法德两国有舻象迈向全新关系，继续共同主导欧元区发展。 希腊或许最终得不到欧盟与国际货币基金组织（IMF）援助而破产，甚至面对退出欧元区 的抉择，但欧洲根本未订立退出机制框架，希腊只能自身提出退出要求。希腊政客或者根 本看透了个中玄机，才胆敢公然违反削赤承诺，逼欧盟、欧洲央行与IMF这「三头马车」 给予更多缓冲时间，简单讲，一切仍是政治骚。 西班牙应可度过难关 西班牙虽然酝酿爆发银行危机，政府可能要陆续把大型银行国有化。但欧盟与IMF似乎正 在考虑，必要时把欧洲金融防火墙，延伸至覆盖各成员国的金融业，甚至容许西班牙押後 削赤目标的时间表，因此有理由相信，西班牙能有足够的护荫度过难关。 法国、希腊与西班牙的问题皆不足以威胁欧元的存续，以欧元信心危机作为5月「走货套 现」的理据，略嫌牵强。相较之下，美国的就业情况更值得关注，倘若就业市场持续没有 起色，美国经济复苏的势头真的可能出现逆转，如此，在联储局宣布考虑推出第三轮量宽 （QE3）以前，「走货套现」反倒是良策。 --

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