四个粗略例子 1. 不做参数最适化 以20MA顺势操作VIXY(收盘价站上20MA作多, 跌落20MA空手) 资料期间: 2011/1/4~2012/2/3 下表中的Piano代表顺势操作策略 VIXY表示买进持有VIXY的绩效 SPY亦表买进持有SPY之绩效 可发现此策略不论就绝对报酬或相对报酬 皆大胜VIXY与SPY Table Piano VIXY SPY Return 37.56% -37.88% 8.89% Vol. 52.93% 72.23% 22.28% skew 2.03 1.34 -0.48 Kurt. 14.23 6.83 5.94 Beta -1.78 -2.82 Sharpe 0.71 -0.53 0.39 Alpha 53.01% -13.32% Corr. Piano VIXY SPY Piano 1 VIXY 0.7352 1 SPY -0.7500 -0.8712 1 2. 以20MA顺势操作VXX(收盘价站上20MA作多, 跌落20MA空手) 资料期间: 2009/1/30~2012/2/3(总算长一点了 :p) 下表中的Piano代表顺势操作策略 VXX表示买进持有VXX的绩效 SPY亦表买进持有SPY之绩效 可发现此策略虽然赔钱 但还是创造正Alpha Piano VXX SPY Return -15.15% -61.44% 19.88% Vol. 41.10% 61.49% 21.93% skew 1.92 1.13 -0.11 Kurt. 20.07 6.82 6.00 Beta -1.11 -2.34 Sharpe -0.37 -1.00 0.90 Alpha 6.71% -15.32% Corr. Piano VXX SPY Piano 1 VXX 0.6675 1 SPY -0.5948 -0.8358 1 3. 期初丢50%的资金顺势操作VXX, 50%的资金在SPY(买进持有) 两笔钱不互相流用 从2009/1/30~2012/2/3之绩效如下 可发现调整风险後的绩效仍打败市场 (亦即有正的Alpha) Return 9.62% Vol. 12.15% skew 0.14 Kurt. 5.30 Beta 0.24 Sharpe 0.78 Alpha 4.77% 4. 若期初丢61.81%的资金顺势操作VXX, 38.19%的资金在SPY(买进持有) 两笔钱不互相流用 从2009/1/30~2012/2/3之绩效如下 可发现Beta为零, 建构出名副其实的避”险”基金 但还是创造出正的Alpha Return 6.00% Vol. 14.51% skew 1.19 Kurt. 12.17 Beta 0.00 Sharpe 0.40 Alpha 5.86% 後记: 那个VXX也太好笑了 若买进持有三年, 年报酬率 “-61.44%” XD --- http://tw.myblog.yahoo.com/offshore-funds http://tw.myblog.yahoo.com/0050-etf https://www.youtube.com/user/pianotrio --- ※ 引述《pianotrio (大湖上的大乳酪)》之铭言： : Market Timing 从来不是本版主流 : 写出来的下场常常只是打笔战而已 : 小弟觉得有空再私下讨论即可 : 以下仅简单写写想法 : 若有人有兴趣, 再贴一些简单数据 : 1. : VIX之ETF的Beta是负的 (负2至负3很常见) : 买进并“长期”持有会赔钱很正常 : 且Alpha值还远小於零 : 2. : 以 Market Timing 顺势操作VIX的ETF : 操作绩效的Beta会比较不负, 约负一至负二左右 : 在这种情况下 : 若利率极低, 且Benchmark的溢酬为正的话 : 策略若能赚到一毛钱都算打败市场 XD : 3. : 以实际市场资料来看, : Market Timing 顺势操作VIX 的 ETF要打败市场并不是很困难 : 但打败市场有可能赚钱, 也有可能赔钱 : 只是赔钱时, 赔的没有理论上说的多而已 : 4. : 所以顺势操作VIX 的 ETF, 其价值仍在於避险 : 如”买进Bechmark + 顺势操作VIX 的 ETF” : 很容易创造低 Beta 投组 : 甚至是Zero Beta 投组 : (其实就是自制避险基金啦 : 而且还是货真价实的避”险”基金 :p) : 但却有很大的可能性会有正 Alpha : --- : http://tw.myblog.yahoo.com/offshore-funds : http://tw.myblog.yahoo.com/0050-etf : https://www.youtube.com/user/pianotrio : --- --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc) ◆ From: 125.227.132.94