陶冬：欧洲虚晃一枪 压测自欺欺人 联储坐怀不乱 QE3机会不大 http://news.cnyes.com/Content/20110718/KDY0NALIICPF1.shtml 钜亨网新闻中心　　2011-07-18 00:05　 该有答案的，都没有得到答案，市场在迷茫中度过一周。 在美国，联储主席出席国会听证时提到，如果有需要他会采取必要措 施制止通缩，该言论被市场解读为QE3的暗示，可是伯南克第二天便发 出相反的讯号。7月15日被奥巴马设为国会达成提高债务上限的最後日 期，可是期限过去了，协议却无着落。欧洲银行举行第二轮压力测试 ，大多数银行均顺利过关，可是市场却不信这个结果。市场在迷茫中 前行，欧元下跌，美元也惨淡，银行股下跌，风险资产普遍不济，尽 管美国蓝筹中期业绩良好。 其实伯南克对重启QE，给出了明确的两个条件，即1）就业不济、复苏 乏力，2）出现通缩。第一个条件在某种程度上一直存在，但是第二个 条件出现的机会目前看来不大。最新的CPI数字显示，美国的物价压力 已经由汽油价格向租金等其它领域蔓延，联储的政策手脚被缚。 笔者认为伯南克“以不变应万变的”的策略并未改变，除非经济或市 场出现意外暴跌，QE3出来的机会不大。他的证词，不过是在疲弱就业 数据出现後的一次必要姿态。联储的下一个举动，应该是收缩，而不 是放松，不过时间就推迟至明年晚些时候。 参加欧洲压力测试的91银行，仅有九家不及格。这是一个很高的及格 分数，不过多数人并不相信。德国的Helaba与测试者对其资产质量有 争拗。除去Helaba，其它八家银行总共仅缺25亿欧元资本，甚至比去 年第一轮测试时的35亿更少，难免予人走过场的感觉。如果银行真的 如此健全，实在不知欧洲领袖为什麽那麽费神，这点资金不到希腊援 助资金的一个零头。上次压力测试後不久，测试合格的爱尔兰最大银 行便倒下了。欧洲似乎已经没有了面对现实的勇气，测试结果自欺欺 人，最终成为笑柄。 本周有两大看点：美国国会的债务上限谈判能否有结果、欧洲峰会上 领袖们会否提出新的援救方案或展现新的创造性愚蠢。美国蓝筹公司 的业绩也值得关注，不过重要数据就不多。周一美国六月新屋动工， 预计575K vs 上期的560K。周四欧洲领袖举行紧急峰会，讨论债务危 机。同日美国领先指数，0.2% vs 0.8%。 -- 1 Foreign_Inv 试阅 ◎海外投资板 2 ForeignEX 理财 ◎外汇板 3 Fund 基金 ◎基金版 4 Stock 学术 ◎股票版 --

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