四大招巧度投资迷茫期 http://bbs.jrj.com.cn/msg,73538796.html 2011-07-01 18:13:0 3眼下的投资市场受到各方面因素的影响，仍然会有不小的反复。 面对这样复杂多变的市场，投资者应该如何应对呢？ 不妨听听投资大师们是怎麽说的。 文 本刊记者/邢力 最近两个多月来，A股市场的连续下跌让许多投资者迷失了方向，市场 再度弥漫着恐慌情绪。许多人都对今年的市场不抱希望，“明年行情 或许会比较好”成了许多机构和散户的共识。当我们面临投资“冷” 时代的时候，上面这首《投资人之歌》无疑给了我们一丝希望的曙光 。因为人的情绪总是会把事实放大，当股市持续上涨的时候，人们总 是群情激奋，觉得股市永远涨不停；当股市持续下跌的时候，人们又 会惊恐万分，以为股市会像个无底洞一样跌跌不休。然而那些真正能 在市场中赚钱的投资人，永远是那些坚持独立思考的智者和敢于人弃 我取的勇者，而这些人永远都是市场中的少数。那麽如何才能成为这 些少数人中的一员呢？ 第一招：储备弹药，随时迎战 我只管备好子弹守在那里，直到有钱躺在墙角，我唯一所要做的就是 走过去把它捡起来。 ──罗杰斯 尽管当前面临投资低迷期，但通货膨胀却“高烧不退”。上海理财专 修学院院长徐建民对记者表示，人生最大的小偷便是通货膨胀，因此 纵然投资有风险，但不投资的风险更大──面对100%的通货膨胀，投 资可能会成为赢家，但不投资必定是输家。因此即使在投资低迷期， 投资者手里的“弹药”也不能闲着，不但要保证投资“弹药”的绝对 安全，同时还要在保证安全性和流动性的前提下，尽可能多地让它跑 赢或至少是跑平通货膨胀。 幸运的是，在央行不断紧缩货币的环境下，眼下钱成了稀缺品，如今 货币基金的年化回报率大多超过了3%，不少还达到了4%以上。许多银 行推出的短期理财产品的回报率甚至达到了5%以上。而临近季末，银 行间市场资金高度紧张，导致国债逆回购的收益率屡创新高，6月29日 ，一日国债逆回购的收益率甚至一度冲高到了10%……这些兼具安全性 和流动性的短期投资品种无疑是过冬“弹药”最佳的藏身处。一旦市 场迎来转机，投资者随时可以取出弹药，奔赴前线。 因此在投资低迷期，投资者要做的第一个功课就是“让子弹飞”── 就算“飞”不过通货膨胀率，至少也要让通胀尽可能少蚕食“弹药” 。 第二招：耐心等待 静观其变 研究我自己和别人的投资纪录之後，有一件重要的事情必须特别注意 ，那就是想要投资赚大钱，必须要有耐心。 ──费雪 在给“弹药”找好临时居所後，投资者要做的就是等待。汇添富基金 首席投资理财师刘建位介绍说：“股神巴菲特的投资策略其实很简单 ，概括起来就是‘守株待兔’四个字。适合投资的股票就像一只兔子 ，等到股价大跌的时候，这只兔子就会自己落下来，同时，投资者要 找到合适的一棵树，准备好弹药和枪来逮兔子。” 刘建位举例说，巴菲特从1956年开始独立管理投资，到1966年，10年 间赚了11.5倍，而同期大盘只涨了1.22倍。但从1966年开始，美国股 市迎来了大牛市，这时候巴菲特感到迷惘，他发现被低估的股票找不 到了，于是在1969年，巴菲特决定将他的基金清盘，把属於股东的钱 还给股东，自己赚的钱基本上全部变成现金。谁知此後3年间，大盘继 续大涨了40%。但在这3年间，巴菲特牢牢地拿着自己的钱，耐心等到 “兔子”撞上来。到了1973年，美股开始连续下跌，到1974年，美股 大盘累计下跌了 40%。市盈率从50倍跌回到10倍左右，这时巴菲特出 手了，可想而知，他买入的都是价值低估的股票。 在上世纪80年代中期和90年代末的两次大牛市中，巴菲特都在市场极 度亢奋时，忍住没出手，而在1987年股灾爆发後以及2000年网络股泡 沫破灭後大举买入股票，结果可想而知，每一次大熊市中的抄底，都 为巴菲特带来了数十倍的高额回报。刘建位指出，没人能给出眼下的 大熊市终结的准确时间点，但这一轮大熊市的最後一跌似乎已经不远 了，投资者要做的就是坚持，坚持，再坚持；等待，等待，再等待， 等到市场人气最低迷的时刻，入场抄底。 第三招：坚持到底 拒绝割肉 在股市赚钱的关键，是不要被吓跑。这一点怎样强调都不会过分。不 论你使用什麽方法选股或挑选基金，最终的成功与否取决于一种能力 ，即不理睬环境的压力而坚持到投资成功的能力；决定投资者命运的 不是头脑而是耐力。 ──彼得‧林奇 不过对於大部分普通投资者来说，要对市场的变化具有极其敏锐的嗅 觉，并且成功在最低点入场是一件极其困难的事情。更多的人会选择 在底部区域或者接近底部区域时便已经开始入场。 但在股市低迷期，市场具有成交量较小，投资者投资意愿较低，市场 题材和热点零星分散，有潜力的股票受主力青睐开始回升，而无潜力 的股票仍进一步向价值回归等特点，因此在股市低迷期很难通过短线 交易赚取差价。这时就需要转换投资思路，对於那些习惯做短线的投 资者，可以暂停短线交易，转而持有那些有潜力的绩优股。 而对於那些在之前的大跌中深度套牢的投资者，万万不可因为市场持 续低迷就对未来失去信心，在市场最低迷的时候割肉。就像雪莱说的 ：“冬天来了，春天还会远吗？”在这一阶段最考验投资者耐心和毅 力的阶段，真正有眼光的投资者绝不会轻易为市场悲观情绪所干扰。 正如着名的温莎基金管理人约翰‧聂夫所言：“除非基本面恶化或者 价格接近我们的预期，否则无论股价如何变化，我们都不介意持有三 四个月或者五个月。” 对广大中小投资者而言，一方面要认识到低迷期在持续时间、跌幅及 个股方面蕴含的风险。另一方面，低迷期作为大循环周期中的最後阶 段，其中蕴藏的机会也是不言而喻的。投资者既要有认清大势、精选 个股之智，又要有适时介人、逢低吸纳之勇，智勇双全才有可能在未 来的股市博弈中成为大赢家。 换个角度看，低迷期也是换股的好时机。由於股票的基本面会随着时 间的流逝而不断变化，在漫长的熊市中，过去的绩优股可能会走上下 坡路，而当年的垃圾股也可能会有重新飞天的潜力。这时，仔细分析 一下自己所持有的股票，看看它的基本面是否发生了改变，市场上是 否有基本面比它更好，但估值更低的好股票可以替换呢？如果有的话 ，不妨在股价低位，及时进行换股调整，为下一轮的牛市做好充足的 准备。 第四招：自我充实 提高水平 不进行研究的投资，就像打扑克从不看牌一样，必然失败！ ──彼得‧林奇 人一生中最重要最关键的投资是什麽？不是股票、房产，也不是基金 、黄金，而是你自己！在投资低迷期，投资者不妨关掉股票软件，适 当远离市场，让自己能有一份更从容更淡定的投资心态，并且在这样 的心态下，多学习一些投资知识，尤其是之前因为种种原因而没能系 统学习的投资理论。一边给自己充电，一边反思自己过往的投资理念 和投资方式有什麽缺点？哪里还需要改进？哪些优点应该继续坚持下 去？慢慢梳理後，便会逐渐形成一套自己的投资理念。只有这样，才 能在不断变化的市场中立于不败之地。 反之，靠着运气赚到的钱，最终都将还给市场。正如“股王”威廉‧ 欧奈尔说的：“永远不要懵懵懂懂地随意买股票，而要在投资前扎扎 实实做好功课，如此投资才能成功！” 归根到底，投资是一门大学问，成功的投资既需要良好的心态，也需 要扎实的专业知识。因此在投资低迷期，不妨让我们静心潜伏下来， 做好各种准备工作，等到春天的来临。 -- 1 Foreign_Inv 试阅 ◎海外投资板 2 ForeignEX 理财 ◎外汇板 3 Fund 基金 ◎基金版 4 Stock 学术 ◎股票版 --

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