原文网址: http://tinyurl.com/3zoqbza 【经济日报╱Buffettism】 有句俗谚这样说：「不做决定也是一种决定。」有趣的是， 投资人在投资的过程中，做了无数的决定，像是要不要投资 ？要怎麽投资？要投资什麽？什麽时候投资？但是却很少有 投资人决定不做任何决定。或许这是因为投资人认为，不做 决定，自己就没有主控权，而对於自己无法控制的情况，投 资人深感恐惧。 主动投资，其实是你没察觉的被动。 传统的共同基金大多都是主动管理的，也就是发行基金的公 司会聘请一位被认为很厉害的经理人，来帮基金的投资人主 动操作，而这些专业经理人的工作就是在茫茫股海中，选出 强势股或发掘有潜力的类股，并精确掌握进出市场的时机， 甚至也包办了资产配置的任务。 上述的这些投资操作的工作，就被称为是「主动投资」。经 理人之所以存在，就是建立在「努力与专业能够在投资上获 得更高报酬」的假设。 被动投资，反而才有机会真正的主动。 还有另外一种基金不主动投资操作，只有被动追踪指数，指 数有什麽公司的股票，基金就按照该股票在指数中所占的百 分比，配置同样比重，这种不做决定的投资策略就称为「被 动投资」。 除了因为不需要聘用高薪的超强经理人，因此能以相当低廉 的成本维持基金运作，这种指数型基金还有一个好处：非常 透明！指数有什麽成分股、各占多少比例，投资人都很容易 查询。 请试着想一下，有一家公司推出好几种饼乾，他们宣称A饼 乾可以减肥、B饼乾可以护眼、C饼乾可以顾肝，但是基於保 护商业机密，他们不肯列出原料到底是什麽，而且也在包装 上明白的说：「不保证有效。」；而另一家公司也生产饼乾 ，但是他们的饼乾没有什麽特殊功能，成分则清清楚楚的标 示在包装上。 主动管理的基金，永远都有用不完的话题，新兴市场、能源 、黄金、市场要什麽就卖什麽，但即使明说「过去绩效不代 表未来表现」，投资人也不在乎，但是买进这种基金，常常 是持有自己根本不要的资产。 例如：买了黄金基金，其实是持有很多金矿公司的股票，涨 跌不见得和黄金行情有关，反而和股市有很高的相关性。 或是在台湾买了中国基金，其实是持有「中概股」的台湾上 市公司，而不是真正持有中国企业。 指数型基金虽然被称为被动投资，但因持股透明，且走势贴 近整个市场的表现，投资人反而拥有最多的主控权，例如当 基准指数的金融类股比例偏低而自己又看好的时候，就买进 金融指数的指数型基金，来作资产配置的调整。如果投资人 买的是主动管理基金，可能根本不知道自己可能已经过度暴 险在高风险，而自己也不看好的公司或类股上。 PS: 这是我帮经济日报[基金部落客]写的新文章, 分享一下 --

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