镜周刊2025/12/22 09:34 联准会超乎预期降息？ 3经济学家拆解双率走势：有望降至2.5% 2026即将到来，全球投资围绕3大主题：联准会降息政策、AI投资评价、关税及地缘政治 变数。在机会与风险并存下，投资人如何在股、债及原物料资产间进行动态调整，成了未 来一年胜出关键。本刊特别专访合库金控首席经济学家徐千婷、国泰世华银行首席经济学 家林启超及富邦金控首席经济学家罗玮，针对全球投资变局提供实战策略。 「若要用一句话为2026年全球投资定调，我会用4字：穿云而行。意思是大环境有变数、 前方视野未必清晰，甚至有不小阻力，但整体趋势仍将上行。」合库金控首席经济学家徐 千婷一语道破未来一年全球总经概况，简单讲，2026就是中低度成长，不确定性仍高的一 年。 徐千婷表示，IMF（国际货币基金）最新预测显示，2025年全球经济成长率为3.2％，2026 微幅减缓至3.1％，低於疫情前10年平均水准，显示全球经济处在一个「低空飞行」的状 态。 「经济成长主要来自4面向，包括AI带动的投资循环、部分新兴市场内需复苏、欧洲财政 支出增加、美国启动降息循环及大而美法案效应。」徐千婷直言，美国、欧洲、亚洲同时 进入AI基础设施大扩建阶段，大量资本支出投入晶片、资料中心、光纤网路、云端设备及 电力领域，是2026年经济成长最重要引擎。 但她直言压抑经济表现的力道也不弱，主要来自3股力量夹击，包括关税与贸易的不确定 性、全球供应链重建成本提高，及高利率余震仍在。「像美国最高法院对关税判决结果仍 未定，全球供应链为规避风险，可能重复投资，降低资金效率；另外，企业融资成本压力 仍大，都将为全球经济带来一定挑战。」 整体来说，2026全球投资离不开3大主轴：双率、关税及AI。先看双率部分，国泰世华银 行首席经济学家林启超表示，相较2025年，未来主要国家央行货币政策，将进入一个更宽 松的环境，「尤其美国联准会主席换届，及近来劳动市场显露疲态，配合消费信心趋近新 低，2026年联准会可能会有超乎预期的降息。」 林启超指出，先前市场担心关税上路後，将刺激通膨再起，但4月以来统计发现，关税让 美国累计通膨增加0.7％，并未形成通膨预期；加上现阶段联准会更在意的，可能是就业 市场下行风险，判断未来一年联准会降息方向明确，至2026年底政策利率有机会「坐三望 二」、达2.75至3％，甚至不排除看到2.5％。 利率趋向宽松，汇率部分则要小心波动风险。富邦金控首席经济学家罗玮表示，2026年美 元走势料将呈现微笑曲线，当市场避险需求升温，或景气强劲带动下，美元将维持强势格 局。但当联准会独立性遭质疑，政治力干预货币政策疑虑升高时，市场对持有美元资产信 心将大幅下滑，导致美元走贬、微笑曲线从端点向下移；投资人应强化资产配置灵活性， 不过度重押美元资产，才能在市场波动下进退有据。 https://fnc.ebc.net.tw/fncnews/stock/203032 --

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