美国升息後 说美元一定涨的人太乐观了 陈苓 2015.11.20 MoneyDJ 理财网 http://goo.gl/8Jd82J 美国联准会（Fed）12月升息呼声高，外界认定美元会继续走强。可是众人都押宝同一 边之时，事情发展常会出乎意料！有学者认为，美元早已反应出升息之说，要判定未 来美元涨定了，绝非十拿九稳。美元19日受到Fed强调利率缓升影响，创下一个月来最 大跌幅。 嘉实XQ全球赢家系统报价显示，台北时间20日上午10点52分为止，澳元兑美元升值 0.22%、报0.7207；周线涨幅达1.05%、有望连续第二周走高。纽币兑美元升值0.56%、 报0.6590；周线涨幅为0.80%、有望连两周走升。 《金融时报》（FT）、彭博社报导，汇市焦点从Fed升息时间点，转到後续发展。 Westpac Banking市场策略师Imre Speizer说，美元走弱的原因是，Fed紧缩循环可能 比市场预期更为缓和，交易员暂时减持美元多单。汇丰的David Bloom也警告，要是明 年市场认为Fed需要再次宽松，美元将会重挫，美元升息早已反应在价格上。 龙州经讯（GaveKal Dragonomics）首席经济学家Anatole Kaletsky 16日在Project Syndicate撰文，举出三大理由说明美元未必稳涨的理由。 第一，美国和其他国际央行的货币政策方向迥异，独自走向紧缩。早在各方意料之中， 殖利率差异早已反应在汇价上。第二，货币政策不是决定汇率走向的唯一因素，贸易盈 亏、股市和资产价格、企业获利前景、通膨等都有影响， 第三，货币政策和汇价之间的连动性经不起检验，两者有时方向一致，有时相左。以美 国为例，当局曾在1994、2004年分别启动升息，美元两次都在首度升息前强弹，调升 利率後半年却贬值8%。升息後的二、三年间，美元指数都未能站回首度升息前的高点。 由这两次经验看来，Fed升息对美元影响有如「买在想像空间产生时，卖在成真之际」 （buy the rumor, sell the news）。 --

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