来源：http://blog.moneydj.com/news/2015/09/26/高盛：警惕央行好心却开辟地狱之路/ 文/ 王维丹 高盛新近报告认为，全球央行超常规宽松的货币政策可能产生一种副作用，即让本该配合 宽松一同行动的政府部门和企业懈怠，让央行揽过了拯救经济的重担，日後爆发危机时又 要充当救火的急先锋，等於“一片好意却给自己开辟了一条地狱之路”。 彭博新闻社总结高盛上述报告称，高盛的经济学家担心，如果央行给予过於慷慨的超常规 政策，政府和企业尽其所能提振经济需求的压力就会减轻，这会让经济极为依赖货币政策 。所以他们在报告中写道：“放宽对其他经济要素的约束，央行的支持可能给他们创造了 逃避责任的机会。相应地，可能央行就更难以撤销自己的超常规措施。” 上述经济学家承认，金融危机以来联准会(Fed)等全球主要央行的超级宽松体现了强大的影 响，但这样运用宽松政策并非毫无风险，通膨可能最终高涨，突破央行目标水平。当财政 环境不利的时候，这类风险特别紧迫，如果财政部门或者私人部门重组的动力减少，会加 大央行的政策风险。 这些经济学家认为，央行面临的危险是，暂时的流动性支持变成长期支持，未来发生危机 央行也不得不带头采取救援行动。这会使央行失去货币政策的独立性和信誉，削弱他们抵 御通膨风险的能力。 事实上，随着联准会(Fed)开始酝酿加息，全球央行政策走上分岔路，央行政策的效力也越 来越受质疑。 华尔街见闻昨日文章提到，花旗分析师在报告中指出，过去七年来主宰市场 的“央行效应”已经土崩瓦解。尽管央行资产购买规模在不断扩大，但高收益率债券息差 却在上升。这意味着央行在放水的同时，资产价格不升反降。央行已经不再是资产价格的 指挥棒。 此前华尔街见闻文章也提到，投资者慢慢发现，在联准会(Fed)等央行实行零利率和QE七年 後，一些政策制定者依然无法放松信贷、提振信心、让本币贬值。 上周，联准会(Fed)决定继续维持零利率的宽松政策，股市不但没涨，反而暴跌。无有独偶 ，欧洲央行和中国央行对市场的作用似乎也不灵了。欧洲央行行长德拉吉暗示将采取更多 刺激政策後，欧洲Stoxx 50指数反而暴跌2.75%。8月25日，中国央行宣布第五次降息，然 後上证综指下挫1.27%。 苏格兰皇家银行宏观信用主管Alberto Gallo称，市场的反应已经清晰显示，投资者从欢迎 QE变为担忧过度宽松政策产生不利影响。 心得：如预期维持宽松後暴跌不就是买预期卖事实吗？ -- 如果你选择市场资讯时，目的是要证明自己的信念，那麽你的处境会极为不利， 你的认知中，会排除比较够显示市场持续性和可能走向的资讯， 你也不能扩大时间架构视野，会极为难以培养认识大方向的能力。 摘自【纪律的交易者】 --

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