http://tinyurl.com/pohdotq 中国股市价值在过去 12 个月疯狂激增 6.5 兆美元，膨胀速度超越 1990年代美国科技泡 沫最火热的时候，且随处可见过热迹象。中国投资客举债做多陆股的规模达到空前新高 3480 亿美元，中国新股民也以前所未有的速度前仆後继投入，驱使陆股本益比飙上 5 年来最高水准。 然而，中国经济成长速度却正跌到 1990 年以来最低水准；且去年陆股企业获利与分析师 预期相较，也创 6 年来最差表现。荷兰合作银行 (Rabobank) 驻香港金融市场研究部主 任 Michael Every 便对《彭博社》表示：「我们现在手上有个很棒的泡沫。短期内当然 可以赚到钱，但我害怕结局不会好。」 仅管历史上以美元计价的股市泡沫当中，从未出现过像眼前陆股在 12 个月内膨胀得这麽 凶的例子。但过去的股市大泡沫与当时的购买力及经济产出相较，冲击力似乎大於现在的 陆股。 例如根据世界银行 (World Bank) 及国际货币基金组织 (IMF) 提供的数据，1989 年日本 股市狂飙高峰期时，股市市值达到日本国内生产毛额 (GDP) 的 145%；相较於陆股目前 9.7 兆美元市值规模，只有中国 GDP 的 87%。而美股道琼工业指数在 1929 年大崩盘之 前，已连涨 5 年，涨幅也超越了 200%。 中国股市眼看没有降温迹象。新开的股票交易帐户在上个月最後一周创下空前新高纪录 440 万户，上海股市融资余额规模也在本月 5 日创下历史新高。推升陆股攀高的力量， 包括一系列新股发售、预期中共当局会继续支持股市以利企业融资，以及 MSCI 明晟将在 亚洲周三上午宣布是否将 A 股纳入新兴市场指数。 但荷兰合作银行的 Every 认为，中国股市摔回平地只是迟早的事。因为「太多人太快速 赚了太多钱，这是贪婪，害怕自己没搭上这班车，而宁愿抓紧希望。」 --

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