Ref. http://tinyurl.com/3w7g3hd 杠上央行 许嘉栋：新台币没有贬值理由 2011-09-24 01:41｜中国时报｜沈婉玉／台北报导 　欧美景气阴霾罩顶，新台币「贬很凶」，昨天前央行副总裁、台湾金融研训院董事长 许嘉栋昨说，目前市场资金过剩，已带来很多负面影响，「汇率的任务不是让所有企业获 利」，当贸易出超还那麽大情形下，（台币）似乎没有贬值理由。意指央行应调节金融， 适时升息、升值、收游资。 　 央行下周将召开理监事会议前夕，外界普遍预估在全球经济低迷动荡下，央行将终止 缓步升息政策。值此敏感时刻，昨学界举办「货币政策对经济影响座谈会」，央行特地派 出经研处副处长林宗耀等多名央行官员全程与会「监听」，并与许嘉栋隔空交火，替央行 政策辩护。 　 许嘉栋、中华经济研究院院长吴中书、台大财金系教授沈中华、台大经济系教授李怡 庭等学者，对盲目供给市场资金来提振经济的宽松货币政策提出质疑，提醒央行须考虑低 利率货币政策造成所得分配不均效果。 　 许嘉栋指出，市场资金泛滥，若没让物价涨，必然让房价等资产价格上涨，央行长期 「阻升(汇率)不阻贬」、「利率降幅大於升幅」，以协助出口业与经济成长，偏重维持美 元名目汇率稳定，却付出资金过剩、房价上涨、银行利差缩小，贸易条件恶化、民众购买 力下降等代价。 　 林宗耀反驳说，央行长期维持新台币汇率与物价稳定，利率过低是需求太少的结果。 央行进行公开市场操作卖公债收资金，但公债却多半被外银标走。台湾是能源进口国，油 价上涨是造成贸易条件恶化的主因，并非全然是因新台币兑美元汇率过低造成。 　 「央行不能撇清责任」许嘉栋回应说，央行有调节金融的责任，资金过多时该冲销就 应冲销，不能回避房价等资产价格因资金过多而上升的问题。 　 更何况，「资金过多的好处是谁拿走？」许嘉栋说，在目前经济环境下，央行控制资 金供给的角色，是否应该转变成控制利率的角色？低利率对任何企业来言，都是一种变相 补贴，对买不起房、没钱投资股票的民众来言，是分配的不公平。 　 许嘉栋表示，央行不能否认汇率贬值的影响，新台币弱有利出口，但贸易条件变动损 失也对国民福祉不利，正负影响都有，值得学界好好研究。 -- Ref. http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/6609918.shtml 许嘉栋批汇率政策 「阻升不阻贬」苦了银行 【经济日报╱记者陈美君、夏淑贤／台北报导】2011.09.24 02:39 am 9月以来主要货币升贬： http://udn.com/NEWS/MEDIA/6609918-2652447.gif 图／经济日报提供 台湾金融研训院董事长、前中央银行副总裁许嘉栋昨（23）日开炮，抨击央行为协助出口 与经济成长，汇率政策「阻升不阻贬」，台湾为此付出资金过剩、银行利差缩小等代价。 许嘉栋昨日在「中央银行货币政策对经济的影响」座谈会上指出，台湾国际收支连年顺差 ，央行买进外汇抑制新台币升值，因此释出新台币，导致国内资金供给量大增。 许嘉栋认为，央行收入多数是外汇存底运用，支出则是发行定存单、收受银行转存款的利 息费用，若想冲刺盈余，只要减少利息开支，例如：减发央行定存单、少收银行转存款， 就可以多缴些盈余给国库。 身为国内最赚钱的国营事业，央行有「国库金鸡母」之称，每年缴库超过1,600亿元。许 嘉栋说，央行把追求盈余当成努力目标，就会影响货币政策的执行，学界与金融业者常批 评这是「肥了央行、瘦了银行」。 数据显示，自2000年底至2011年7月，央行国外净资产增加8兆元，同期间央行发行定期存 单冲销掉6.2兆元资金，两者之间的差额，使准备货币增加1.83兆元。许嘉栋说，央行冲 销不足，引发市场资金过剩，虽然对商品价格（CPI）影响不大，房地产价格却大幅上涨 ，也对金融业利差造成冲击。 他进一步表示，央行从2010年6月开始调升贴放利率，市场利率则自2009年第四季、2010 年初缓慢回升，且市场利率升幅比央行重贴现率的升幅少了许多，显示央行紧缩资金「名 不符实」。 许嘉栋说，央行收缩资金不够力，产生的苦果得由银行吞下；为避免资金放在帐上「烂」 ，银行对利率再低的放款也得承作。 从数据观察，银行存放利差自2000年第一季的3.11个百分点，逐渐缩小为2009年第二季历 史低点1.11个百分点，2011年第二季虽缓升至1.4个百分点，但仍偏低；影响所及，保险 业的利差损更是严重，这些都是资金过度浮滥的结果。 【记者陈美君／台北报导】针对台湾金融研训院董事长许嘉栋昨（23）日批评中央银行汇 率政策，昨天参与同一场研讨会的央行经研处副处长林宗耀当场反驳，「出口产业占国内 生产毛额（GDP）比重高，央行汇率政策，当然得考虑所得效果。」 对於指控央行冲销不力的说法，林宗耀说，市场资金的确宽松，但央行若大量发行长天期 定存单，最後都被外商银行抱走，只会白白增加央行成本。 【2011/09/24 经济日报】@ http://udn.com/ --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc) ◆ From: 114.47.36.176 应板友要求删除部分推文。 ※ 编辑: TZUYIC 来自: 114.47.36.176 (09/24 21:07)