http://money.udn.com/wealth/storypage.jsp?f_ART_ID=239479 【经济日报／Joe】 经济日报外汇擂台第二季正式落幕了。回顾过去这一季，是第三次在经济日报比 赛，难得遇到操作观念正确，而且会在配置上，主动发动攻击的可敬对手方荣凯。 外汇赛局 比心机也比运气 因此，每周的外币配置，除了要领先对手外，还要阻止对手奋力一搏、企图逆转 的拚劲，所以前八周，我与对手的战况相当拉锯，资产增减数据也相当接近。 上一季的外币布局，是非美货币走强的一周，所以只要参赛者该周配置较多的美 元，该周就会呈现落後，领先者不出手，很容易被对手追赶过去，所以到後来， 双方都不再配置美元，更积极地押宝非美货币。 为因应对手的交易模式，过程中会不断调整外币配置策略，外币擂台开打第一周 ，双方大概就能感觉得出来，对手的操作策略为何？到後来，这场比赛已然转变 成，猜测对手配置的心理战。 多数的时间，除货币的基本面外，参赛者也必须揣摩对手可能得配置，以及避免 被对方猜到配置的内容、进行反扑，这一些反倒成为这一季比赛的主轴。 老实说，这季的比赛，不光是比赛外汇，还比心机和运气，两位参赛者的技术， 其实旗鼓相当，接下来就是看结算点的汇率对谁有利，就能早一步迈向胜利。 7月开始的第三季，虽然有美国量化宽松政策的结束，但评估美国经济复苏，除 带动全球消费需求，对非美元货币有利以外，美国的经济复苏力道，还不足以让 美国在2011年升息，所以第三季的外币擂台竞赛，仍然会以非美货币，为配置主 轴。 讲到我的投资心法，在全球投资市场里，大多数的原物料商品和外币走势，都是 和美元呈现反向变动，例如2010至2011年，外币、黄金、原物料的行情非常走红 ，那可以预期，美元就会持续跌破新低。 美元走软 不会一路贬到底 全球的资金从美国大量释出，随机窜出到商品市场、贵金属市场、新兴市场等区 域，2011年3月以後，日本受到福岛大地震的影响，也实施量化宽松印钞票，这 让新兴市场的资金更加泛滥，造成新兴市场和商品市场价格大幅提升，了解这些 来龙去脉之後，就可以循着这些蛛丝马迹，思考接下来的国际货币走势。 基於上述理由，2011年第二季操作，以非美货币为主的原因，除经济基本面的考 量外，从政治的角度来看，2011年是美国大选前一年，按照2000、2004、2008年 的历史来看，美国联准会有极高机率会让美元走弱，可以让海外企业营收大幅成 长，对於国内民众就业市场和经济复苏都是大利多，对执政党巩固地位更有利。 从美元指数的线图去看，美元在2011年仍然会持续走贬，但走贬过程不会一路到 底，中间6月的量化宽松结束前，市场涌现的美元反弹反而会出现，等到7月量化 宽松结束，美元反而又会回到走贬的过程，所以第三季的操作，很高机率还是会 以非美货币为主。 市场担心的欧债问题，则是会因为德国经济强劲而掩盖过去，6月份的国际原物 料回档和原油回档，对全球经济第三季的成长，反而会是呈现利多的情况。 长线上涨过程中的回档震荡，耐心撑过即可，无需太多恐慌，美国经济复苏已经 确定，没有疑虑，而市场传言的第三波量化宽松则是不需要出现，全球经济衰退 是在2013年後的事情，短时间内也无须杞人忧天。 市场的经济传言此起彼落，最好的方式，就是透过自己整理官方经济数据，来推 演国际未来的长线走势，然後搭配线图去操作短线走势。 短线操作 参考数据与线图 基本面官方数据是「经」，线图技术是「纬」，经、纬看法连贯，这样才能避开 所有市场讯息的杂讯，实际取得第一手的行情走势蓝图，不仅客观，还是最真实 的数据，这也是我，能在比赛中获得最後胜利的主要原因。 比赛是竞争，但投资的最终目的是获利，两者都要兼顾，剩下的影响力就是运气。 比赛用固定时间点的结算，是比赛过程中最难判断的，领先四个交易日的时间， 还是有可能在最後一个结算日变成落後，这像是在篮球或棒球选手一样，出手以 前把投篮或打击姿势调整到最理想的状态，最後能否能顺利得分，则是看幸运之 神的眷顾，运气也是实力的一部分。 --

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