1.原文连结：http://www.fx678.com/C/20110330/201103301602511142.html 2.内容：2011年03月30日16:11 来源：汇通网 　　美元兑日元汇率近两日节节攀升，并刷新七大工业国(G7)干预以来的新高。而且日本 财政年度即将结束，资金回流对於日元的支撑可能逐步趋弱。不少日元空头惊呼：作空日 元的时机可能终於来临了！ 　　日元近两日的下行主要源於以下几点：一方面，日本核危机加剧引发日元恐慌性抛售 ；而另一方面，美联储官员强硬言论推动美元全线走升。 　　日本福岛第一核电站的危机进一步恶化，金融市场的紧张情绪也跟随着加深。新的证 据表明核反应炉的燃料棒可能进一步融化，放射性计量加大，放射性?也出现在周围的土 壤中。这意味着要把灾害程度控制住需要几个月的时间而不是几天。 　　一般情况下，市场在恐慌之际会需求避险，而被视作传统的避险货币之一的日元一直 以来都是投资者的避险首选，但出於对日本经济的担忧，日元的避险功能正逐渐弱化。 　　而随着美联储紧缩呼声渐强，美元全线走升，再次推高美元兑日元汇率。 　　美联储(FED)理事、圣路易斯联储主席布拉德29日表示，收紧货币政策2011年将重新 成为美联储的关键问题，货币政策不可能无限期保持宽松。 　　分析人士指出，布拉德的讲话再次推升了市场对於美联储将开启加息阀门的预期，并 推动美元全线走高。 　　此外，一位欧洲高级官员周二称，如有必要，G7或准备再次干预汇市，以抑制日元涨 势。也令日元投机性多头不敢造次。上周五G7的联合干预举措在一定程度上抑制了日元的 涨势。 　　交易员们称，日本机构投资者近期都在积极抛售日元。 　　布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)的策略师Mark McCormick称，美元兑日 元有望进一步走高，因基准10年期美国国债与同期日本国债收益率之差扩大，不过对於日 元的长期走势而言，日本未来几个月出台的政策将发挥至关重要的作用。 　　由於预计地震及海啸损失在15兆－25兆日元，经济学家纷纷调低了对於日本经济增长 的预期。灾後重建或将确保日本经济在明年实现复苏，GDP最多将增长2.3%。然而今年， 日本经济不出现萎缩就已经不错了，仅第二季度日本经济就有可能萎缩至多1.5%。 　　除了地震导致某些工业部门被迫关门外，对於食品遭到放射性污染的担忧也将冲击日 本的出口前景。美国已经禁止进口来自福岛核电站周边四个县的产品，其他国家可能也会 效仿。另外，日本可能被迫进口更多液化天然气和成品油，以弥补核电减少造成的能源缺 口。 　　所有这些都自然会对曾经非常有利於日元的经常专案资金流动产生一定影响，但最终 导致日元走低的可能是通货膨胀的上升。 　　灾後重建所带来的需求无疑将推高价格，一些经济学家预计，今年晚些时候日本核心 消费者价格指数(CPI)将达到1.1%，从而令日本经济基本上摆脱持续了数月的通货紧缩压 力。 　　鉴於在经济复苏尚不稳定阶段日本央行(Bank of Japan)自身不太可能开始收紧货币 政策，日元的实际回报率可能进一步下降，对於那些追求高收益率的投资者来说，其吸引 力也将减弱。 　　瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)旗下部门瑞信证券(Credit Suisse Securities)日本业务首席外汇策略师Koji Fukaya称，日本与欧美经济基本面之间的差距 以及利差肯定会扩大。 　　Fukaya称，显然一些进行融资套利交易的非日本投资者已经开始将融资货币从美元转 向日元，进而投资于高收益率货币。他表示，这也是日元近期走软的一个原因。 3.心得/评论： USD/JPY 现在可以逢低作多，美元和日圆的国债利差已经渐渐在扩大中 且日本出口品被一堆国家禁止进口，日本大幅贸易顺差会缩小不少 加上要补足核电缺口，要更倚赖火力发电，进口更多燃料也会缩小贸易顺差的 之前 76.3 的价位今年应该再也看不到了 .... 或许 80 也看不到了 .... --

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