前几天看到的新闻 双币双股IPO in HK 双币双股IPO:新游戏规则缔造者 中央证券登记有限公司昨日放风，说正物色一间港资零售企业，作为「大众情人股」， 以推广结合人民币和港币的「双币双股」IPO。这个建议可以说是在市场人民币流通量不 足的情况下，本港推广全人民币IPO的过渡方案。骷髅会认为，双币IPO为本港投资者带 来了极为方便的套戥机会，日後买卖不只在同一行的股份中进行换马，更可能在相同的股 份身上进行套戥。 香港目前绝大多数股份都是用港币计价，双币双股制绝对是大胆的尝试。利用人民币计 价无非就是建基於人民币升值的预期之上，看似是一个精美包装盒而已。不过，这个包 装盒不仅仅是精美，而且实际上更有机会令股份变得更有投资机会，尤其它可以进行套 戥。 双币双股IPO将是Game Changer 所谓的双币双股IPO，实际上是将同一股份分为两种货币进行集资，以致市场上可以买 卖两种计价股份。例如，新股可以计划以人民币和港元进行集资（如各自一半），让该 股有两个股票编号。这种招股的模式，既可以顺应对投资人民币有兴趣的机构投资者的 需求，也能让未有人民币的投资者参与新股活动。 骷髅会相信，双币IPO将是本港证券市场的Game Changer，也是迈向人民币IPO的重要过 渡产品。港交所对人民币IPO跃跃欲试，早前计划推出人民币资金池以提高流动性。当 中，李超人更是身先示卒，力争首推旗下的房地产投资信托基金（REIT）以全人民币IPO 上市。不过，这种全人民币计价股份被指过於冒进，因为不少基金都未有足够人民币在 手。而双币双股IPO则正正可舒缓人民币不足的重大缺憾。 一直以来，机构投资者都有在同一股份身上进行套戥活动，只是在不同市场进行而已。 以汇控为例，该股在本港和伦敦(新闻 - 网站 - 图片)两地上市，两地交易时间在夏令 时间有一小时重叠，故此有不少大户在本港尾市汇控股价高於伦敦股价时，会采取沽本 地汇控而买伦敦汇控的套戥策略。 犹如将股票套戥本地化 而新制度就等同於将这种套戥策略全套用於本港市场，令本港散户亦可参与其中。举个 例子，某股份有A股（人民币计价）和B股（港币计价），假设基本因素不变，若人民币 在某段时间内大升，A股便有机会大升，但B股可能相对落後，致使投资者沽A股而买B股 ，让两种计价股份趋向一致。这样，投资者便可在同一交易所同一股份身上进行套戥。 不过，这种新玩法将会衍生许多问题。例如，人民币并非自由流通的货币，人仔计价股 份的流动性可能不大，可能令投资者宁愿投资港币计价股份，因而令人仔股份受到冷落。 而到人民币变自由流通货币之前，两种股份根本难以互通，有可能重现A、H股出现巨大 差价的情况。 汇率波动造就套戥机会 更值得留意的是，实行双币双股份制後，日後投资本港股份时不仅要看企业和行业的基 本因素，要留心汇率市场的变化。金融海啸的余波就是各国狂打汇率战，致使各货币汇 率波动甚大，其中人民币和美元更是核心战场，香港正好是在战场的夹缝中，自然要承 受有关汇率急剧波动的巨大风险。而人民币计价股份波动很可能会大於港币计价部分， 所以整体股份波动性亦会随之增强，投资者要小心留意。 虽然不少问题有待当局解决，但利用双币双股形式进行套戥，实是为散户开拓了一个崭 新的投资方法。不过，说到底，投资还是先看基本因素吧，这次双币双股IPO是否受欢 迎，最终要看是什麽股份上市，若是中央证券所述的「大众情人股」，那将是一只值得 期待的股份。 ※ 引述《billionaire (tycoon)》之铭言： : http://news.cnyes.com/Content/20110208/KDUZINLQW3T4Y.shtml?c=gold : 香港金银业贸易场理事长张德熙表示，希望在 3-4 月推出人民币报价及结算黄金公斤条合约买卖，主要是考虑到公斤条是国际认可买卖单位，希望能够吸引香港、大陆以至国际投资者的兴趣。预计半年内其将占现时每日成交量 2-3 成，预测约有 3 成投资者为大陆客。 : 《星岛日报》报导，张德熙昨表示，金银业贸易场这次推出人民币计价公斤条合约，乃配合人民币国际化及香港发展人民币离岸中心的政策。有关公斤条合约以人民币计价之余，亦以人民币结算。 : 金价走势方面，张德熙认为，金价在兔年可望挑战每盎司 1500 美元水平。他指出，由於埃及局势紧张，油价上升，所以金价在 1300 美元水平开始止跌，预期金价会徘徊於 1250-1350 美元之间，作中短期整固後再向上，今年兔年可望挑战 1500 美元水平，若破位更可上探 1650 美元。 : 他指出，看好金价的原因是贵金属市场现时处於牛市，按 90 年代黄金的熊市过去，牛市可望持续 10-15 年，他预期，黄金市场直至 2015 年仍处於牛市状态，倘若发生例如埃及局势紧张及量化宽松等事件，金价上升速度可较快。 --

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