※ 引述《tnf (51% VS 49%的机率)》之铭言： : 选择权落落长有看没有懂对吧!!!(嗯~~点头状) : 简单讲就是看未来你跟我约定的日子 乱入选择权另类说明 其实我懂选择权居然是从足球走地盘领悟出来的 有点好笑 用币值说明可能又臭又长 所以我改用足球来说明XD 例如今天一场足球 90分钟 （类似90分结束的时候结算） 开大小球2.5球 （大家都知道足球最常见就是双方加起来两三分左右） 一开始 大球的赔率1.9 小球赔率也1.9 （压100赚90的意思） 大球就像是2.5球的买权 在结算日之前你赌会进超过三球 小球就像是卖出2.5球的买权 在结算日之前你赌不会进超过三球 可以自动把2.5球换成 台股2500点 或是 欧元1.35 原理差不多 进一球＝涨100点 那假设你压小球 就是看好一直不会进 （压不涨或是看跌） 那麽假设真的一直没进球 大球的赔率会随着时间减少 越来越高 （因为越短时间要进三球变得越难 就好像你看涨某货币 在结算日之前要涨到某个价位的机率越来越低 用在台股有7％涨跌限制更好算） 假设到了比赛剩下2.3分钟还是0：0 那大球的赔率会大到非常大大到100.200倍 小球的赔率会缩到1.01左右 最後归零 这是假设你买小球 且一直没进球的情况 假设你运气很不好 球赛一开始就进球！ 那麽大球的赔率会瞬间降得很低 小球赔率会爆升 但是这时候你的钱也还不会赔 因为只要在比赛之前没超过3球就可以（台股跟外汇不适用是可能会涨超过又跌回来） 但是随着比赛时间消逝 如果没有继续进球 那麽大球的赔率还是会持续下降 小球赔率仍然会持续上升 所以关键就在於时间！ 而还有一种情况就是 进球的时间正好是跟比赛时间相当 例如比赛到30分钟进了一球 60分又进第二球 90分进第三球 这样你会看到大球的赔率从1.9 慢慢降到1.5 进第一球 又升到1.9 之後又降到1.5 进第二球又升到1.9 诸如此类 这中间的过程就是时间与进球数（指数涨跌）的拔河 只是足球没有负球的 所以你就看成只有平盘跟涨100点 两种选项的股市来想也是可以 重点是要了解时间价值跟指数的关系 而因为一开始是0球起跳 所以当然也有0.5球 1.5球 3.5球 4.5球 甚至6.5球的大小盘 就好像有0点的买权 150点的买权 350点的买权 450点的买权 想当然尔 0.5球的小球 赔率是超高 因为只要任一边进球 就掰掰了 但是假设真的0：0到终场 就可以赚到4.5倍的赔率 或者是你可以在比赛末段仍然维持0：0时 0.5小球赔率降到剩1.05 大球赔率10的时後进场套利 相反地 6.5球的小球赔率一开始就会极低 大球赔率极高 而话说回来 从一开始的1.9对1.9 到最後会变成1.05跟20倍的差距 因为时间越少 能达成目标的机率会越清楚 这就是时间价值所造成的 也就是说 大球（买权） 到了比赛末段你还是可以买 只要最後几分钟连进三球 股市8000点剩1天结算 8200的买权可能只剩5.6元（因为大涨200点的机率低+剩下时间少） 结果隔天大涨300点 那麽指数来到8300点的时候 你的8200买权就会结算在100元 那你等於花5元就赚了20倍的获利 而如果是20天前就在8000点 因为没人敢确定指数过了20天会在哪里 所以你买8200的买权 可能就要花30.40元或更贵 因为还有20天的时间可以冲到8200 比起一天的机率大得多 因此赔率就会低 那你说买了之後如果最後没涨过8200怎办 那就算是收8199 你的8200买权还是会归零 但是中间如果曾经大涨 你也可以趁价位高的时候卖出 因为如果一度涨到8300 那你的8200结算的时候会变成至少100 预期心理+时间价值 通常都会比100还要更高 所以选择权最怕的就是慢涨慢跌 盘整 涨得少跌得少 数字跳动就会很慢 有时候一天涨的点数还不够消失的时间价值来抵 当然也有各种策略来做盘整盘就是了只是那个就更复杂了 而随着时间越来越少 涨超过8200的机率就会越来明朗 这时候买权价位就会变 而这中间微妙失去的价位 其实就是时间吃掉了 因为时间越接近比赛结束 确定结果的机率就越高了嘛 越贴近结果的那一边 赔率就会越低 直到比赛结束为止 那你说 这个到底意义在哪 意义在於 假设我今天长期看多欧元 买进1.40 但是又怕遇到突然的危机回档之类 但是这时候反手放空或是对冲 其实很容易错失机会甚至被双巴 这时候我可以买进1.40的卖权 假设欧元这波回档一直跌 原有部位的损失 可以靠卖权涨上去的价位稍微补回一些 而假设欧元没有回档 一直涨 那当初买进的卖权顶多就是归零而已 等於你在买进的时候就可以确定最大亏损 算是避险的一种 这算是最简单的方式了 就算盘势上下盘整 最後卖权归零 你的欧元也有亏损 但是这也是在控制范围内的 因为只要没暴跌 就没事 你说那这样直接设停损不就好了 问题是如果你有信心他迟早会涨回来 何必要出场呢 同样的 长期看空欧元+买进买权 也是一样意思 为了避免暴涨做的避险 这样长线部位就可以不用常常进进出出 被A一堆手续 这只是最基本的一些作法而已 选择权还有一堆很复杂的价差跟策略 搭配盘势来灵活运用 这个就更深奥了 可以作区间盘整也可以作突破策略 而且都可以事先控制好风险 简单结论： 1.选择权最爱暴涨暴跌 价位会跳动超大 2.越接近结算日 贴近结果的选择权价位会越来越接近 买权+卖权＝100（台股来说） 3.买进买权希望大涨 买进卖权希望大跌 4.卖出买权X点只要不涨超过X点 卖出卖权X点只要不跌超过X点 至於一些价外价内的那些名词 有兴趣可以去期货选择权板研究研究 XD 所以牵涉到外币选择权就除了时间价值之外 还多了利率这一点 所以中间的转换跟履约加上杠杆 就更复杂了 我不是会计经济系的 这个我就没办法解释得很清楚了 至少先搞懂选择权在干嘛也好 XD 结果还是讲了一堆 不知道有没有错很大的地方 虽然说赌小球顶多赔了赌金 当卖方会被嘎爆 还是有差的XD 欢迎高手指教＠＠ -- 能歌善舞 多才多艺 Ogawa Mana 小川真奈 梦幻唯美 生化ＣＧ Wadanabe Mayu 渡边麻友 清新甜美 白里透红 Maeda Yuuka 前田忧佳 单纯可人 才色兼备 Suzuki Airi 铃木爱理 明眸皓颜 萌声劲舞 Ogura Yui 小仓 唯 --

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