http://news.cnyes.com/Content/20100907/kcbm0252uz89z.shtml 随着经济增长脚步放缓，通货紧缩压力渐深，日元身价在 8 月底巨幅飙涨震惊市场，日 本政府官员承诺采取行动。投资人等待政府出手干预，8 月 30 日媒体大幅报导，日相菅 直人公布一连串经济刺激计画，以因应日元走强造成打压出口的现象。然而至今，我们并 未看到状况改善。 令人失望的结果，将导致日本面临不受期望的局面：创纪录高价的日元。日元兑美元价格 在 8 月 22 日为 85.2 日元，然而在 9 月 1 日已上触 84.4 日元。 除了为日元问题焦头烂额，日本政治家们也面临无从着手的困境，如同放羊的孩子般，在 疾呼宣告危机太多次後，现在已经鲜少有人逐一认真看待反应。 因美元和欧元价格萎缩，日元身价相对增长。在此之前，日本少有货币身价如此失控的情 况。日元在今 (2010) 年窜升至 15 年新高点，在此对於日本的困境状况，有三点具体事 项需考量。 1. 日本「不喜转变」的代价浮现 经历繁荣与萧条的 80 年代後，政府应摆脱银行不良贷款、放宽产业管制、令税收政策更 加亲商、提高生产力，并鼓励发挥企业家精神 (entrepreneurship)。 若日本能够完成上述项目，今日经济状况想必更佳，日元的身价也不会飙涨至此。然而相 反的是，日本选择了投入庞大预算开支、调降利率和压低日元价格等杯水车薪的处理方式 。 2000 年代日本凭藉强劲出口保持贸易顺差，日币是市场的新宠儿。然而令人吃惊的是， 日本政府当时发现日元价格续涨，尤其在经济危机期间明显飙涨，因投资人将其定位成避 险资产。 且政府也看到，即使在日本国内有深厚根基的日企，也对日元飙涨纷纷作出反应。例如雷 诺-日产联盟 (Renault-Nissan) 近期宣布，将扩大在南韩的生产规模，以减少对日本的 制造业依赖程度。 高价日元淫威下，现在日本於全球的产业规模正在萎缩。中国的官方经济 GDP 数据，已 在 8 月正式超越日本。 2. 日本对於国外势力无所适从 现下国外趋势对东京政府影响深厚。然而日本的战後商业模式依然根深蒂固，企业大老不 愿意寻求改变。政府亦然，在移民政策和赋予妇女权力，解决高龄化社会劳动力问题上， 仍旧举足不前。 这样微妙的现况越来越难维持，除了贸易盈余之外，由 2008 年 9 月 1 日至今，没有理 由令日元兑美元上涨高达 28%。 日本在 2008 年雷曼兄弟垮台前，市况稳定时并未解决其根本问题。而现在世界经济愁云 惨雾政府也正为此付出代价。 3. 政治瘫痪情况正在成形 外汇交易员们有不用担忧央行脱手日元的理由：日本的政策决议机构正陷入前所未见的不 协调。 部分问题在於日本首相人选尚未定案：若 9 月 14 日大选上菅直人表现差强人意，日本 近 3 年来便将替换第 6 位首相。MF Global FXA Securities 证券研究主管 Nicholas Smith 认为：「在经济泡沫化 20 年後，日本若还没准备好对应计画，至少要具备危机感 ，以及一位足以主导大局的领袖。」 日本面临的汇率危机，主要肇因在於政策失败，令经济无法多样化，且维持仰赖出口旧况 。 -- 热钱要涌入，果然是挡不住的。 现在进场还不算晚？ --

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