牛年汇市 亚洲有赚头 中时电子报 更新日期:2009/01/05 04:33 徐晨萦／台北报导 2009年投资人要有准备，今年情况特殊，全球货币市场将有新 的变化，美元反弹可能於09年首季结束；亚洲货币会是牛年相 对看好的投资标的。 宝来证券（香港）指出，美元将在第2季起反应经济基本面而转 弱，突显黄金避险功能；英镑未来1年走势将逊於欧元；澳纽元 逐步复苏，惟不宜过於乐观；日圆强势难长期持续；人民币短 中期贬值最多5％，长线续强；亚洲货币复苏端视人民币何时回 复强势。 2008年下半年美元开始走强，整年从低点到最高点的升值幅度 达22％，反应的不是美国经济基本面的强势，而是市场因金融 风暴所产生的恐慌，资金回流美国。 凯基证券认为，美国为救市财政赤字扩大，促使美元长期不看 好，相对具有外汇存底作後盾的亚洲货币，如新加坡币、马来 西亚币、韩圜因近几个月呈现超贬的情况，未来是相对看好的 标的；欧元兑美元今年较有升值的空间。 宝来投信固定收益处策略分析师杨斯渊则分析，以目前3个月期 国库券利率降至零利率水准来看，这波风险趋避行为至少将持 续到今年上半年，搭配经济数据恐持续不佳，美元今年上半年 走势仍偏多。 但下半年走势可能扭转，杨斯渊指出，一来美国经济有机会在 今年中趋於稳定，二来大规模量化宽松政策将导致货币通膨现 象发生，届时这波美元多头走势可能终止，到今年下半年将转 为正常偏空，建议投资人可观察美国货币乘数变化以掌握美元 走势，正常水准之货币乘数为1.7倍，目前已降为1.04倍，若今 年中回到1.5倍以上，则美元价值将受威胁，美元走势将走弱。 至於日圆方面，宝来投信认为，日圆表现一向与经济成长关联 性较低，反倒与美日10年公债利差较为相关，在美国联准会有 意购买长天期债券压低长债利率下，美日10年债利差有可能进 一步缩窄，将促使海外资金持续回流日本，也提供日圆进一步 的升值空间。预估，日圆在今年上半年仍稳居避险货币之首， 第3季後，在整体经济数据回稳使风险趋避程度降低，配合美国 10年期公债利率反转向上拉大美日利差後，日圆才可能转弱。 凯基证券也认为，若今年经济持续走弱，日圆仍处於强势，但 升值幅度会不如去年，就长期而言，日圆走升的空间已不大， 难以维持长期升值的趋势。 此外，英镑汇率近几个月来也是呈现大幅度的贬值，杨斯渊指 出，欧元兑英镑汇价目前已接近一比一价位，这个趋势在未来 1季不易改变，在英国经济状况及利差展望均对英镑不利的情形 下，英镑跌势尚未透出曙光，欧元汇价应该在今年第1季便会 超越英镑。 http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/090105/4/1cfg7.html --

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