http://www.imf.org/external/np/sta/cofer/eng/cofer.pdf 从这份资料来源我们很清楚看到 各货币占各国外汇存底的比例是以换算为美元来计算比重 那我们来看几年来的各货币占各国外汇存底比重变化 第一行是美元 第二行是欧元 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 59.0% 62.1% 65.2% 69.3% 70.9% 70.5% 70.7% 66.5% 65.8% 65.9% 66.4% 65.7% 63.3% 17.9% 18.8% 19.8% 24.2% 25.3% 24.9% 24.3% 25.2% 26.5% 首先从图上我们可以发现第一个很大的迷思 就是美元占各国外汇存底比例的降低其实是必要的调整 而不是如坊间说的大改变要来了 如图 美元在90年代初期和中期占各国外汇存底的比例事实上还远低於当前水准 这点当然和苏俄解体美国成为世界首强有莫大关系 导致在世纪初期美元几乎成为世界唯一的外汇存底选项 而存过头之後当然要调整 现在不过是在做适当的调整罢了 !! 好 接下来 我要来讲重点了 既然调整是必要的 那我们就来看看欧元"受惠"多少 我们不要从2002年开始算起好了 就从99年欧元兑美元跌到历史低点开始算起 欧元从0.8对一美元跑到了目前的1.56兑一美元 升值了将近一倍 可是反映在外汇存底比例上的增加----->却只有从17.9%到26.5% ........怎麽搞的= = 这个现象若从2002年起算会更惊人 2002年和1999年相较有大幅的增加 我会视为各国的确有大力买进欧元的现象 (此时也揭开美元熊市) 因为"比例增加的速度"超过"欧元升值幅度" 可是2002年之後呢? 2002年欧元兑美元的汇率是0.9美元兑ㄧ欧元 2007年目前是1.56美元对ㄧ欧元 升值了约65% 也就是说 不要说各国央行加码欧元啦 只要"都不要卖" 保持2002年的原有部位 欧元占各国外汇存底的比例应该到2007年要提高到 24.2%* 165% = 38%以上 结果呢? 到2007年欧元占各国外汇存底是多少 26% 只有26.5%!!! 这也差太多了吧? ^^ ^^^^^^ 这样说大家可能还不会懂 那我们再举另外一的例子 这是英镑 2.1% 2.7% 2.6% 2.7% 2.9% 2.8% 2.7% 2.9% 2.6% 3.3% 3.6% 4.2% 4.7% 看到没有? 英镑占各国外汇存底比重 大致和升值幅度相仿(有小幅超越) ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ 代表各国不但"惜售本身的英镑部位" 甚至还有"加码" 再拉近一点来看 就看去年到今年好了 2006年的欧元均价是1.25美元兑ㄧ欧元 2007年1.4美元对ㄧ欧元 刚刚好就升了10% 按照比例换算欧元占各国外汇比例应该至少要提高2.5%以上 结果一年来欧元占各国外汇存底竟然只有小升1.3%? 只有一半? 那麽 各国央行是如何努力逢高减码 倒货欧元(给散户?)就可见一斑了=.= 讲难听一点 各国央行目前最担心的恐怕不是满手美元太多 而是要如何顺利出货这些严重高估的欧元 但是又不至於让欧元汇价崩盘... 恍然大悟了吧? 换句话说 各国央行和主权基金并不是"被迫"持有美元 ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ 而是宁愿趁高点卖出欧元 惜售美元!!! ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ 和坊间的普遍看法差很多吧? 因为大家只看到表象的数字 没有去深究这些数字背後的意义 各国央行对欧元有没有信心? 美元是不是各国的烫手山芋? 各国是不是都抢进欧元? 我相信大家会再多想一想 我还有很多数据可以证明 但是我想 时间会是最好的证明 无论从基本面和筹码面来看 欧元都高估了非常多 未来趋势一但反转 大家恐怕会看到惊人的变化 ※ 引述《lionwiner (每天看monitor十五小时)》之铭言： : ※ 引述《purpleviva (FEARLESS)》之铭言： : : 这部分我有个疑问?? 为何油元要去买不断贬值的美债? : : 又到底花了多少比例自己赚进来的钱去买?? : : 赚到了钱为何要把资金的使用权又还给美国政府? : : 买美债 因为自己不会使用? : : 是为了赚钱吗?? 是因为看好未来美债升值吗?? : : 我只是在想 只是那麽单纯的未来有价差跟获利的问题吗? : : 思绪上不清晰 还请各位大大开示 : : 一个做手 或者厉害的投资人 : : 的确会利用大崩的时候买入大量有利 却不容易买到大量的 资产 : : 但是 现在真的是因为美债值得投资而且深度够的这个理由吗? : : 如果是纯投资 我觉得很正常 : : 可是国家主权基金的话 ... 我觉得哪里怪怪的 而且那个量 : : 这部分不知道能否有更明示 的说明?? : : 油元国家 我能理解比较多 因为我觉得他应该会想走金融中心的感觉 所以对外投资 : : 可是 那像中印这些国家呢? : : 我赚到了钱 再把钱拿去买债卷 把钱还给你 再让你去有这些资金的决定权 : : 如果是我 应该会利用这些资金 来建立对自己有利的环境 而且让决定权在自己身上 : : 不会让出去 增加建设 增加市场 增加对自己有利的金流? 除非别有目的 : 刚好最近对这些东西有一些想法 : 这个问题的几点看法 : 1.收入来源︰油款目前就是以美元计价，不管是任何国家买油就是付美元 : 这几年产油国大捞，自然手上就是满满的美元 : 2.为什麽要买美债？收了钱，自然要找地方投资，欧元市场其实不如美国深， : 而且收到100元，买个30%的欧债就已经算很多了，剩下70% 不买美债 要买什麽？ : (比例是举例用，没有人会告诉你比例有多少) : 3.欧元这几年来涨翻天，当然除了美国不争气外，油元及中国的狂买也占了绝大部份 : 如果这些钱移走更多部份到欧洲，想看到多少的欧元？ 1欧元换2美元吗？ : 4.市场深度是很重要的，美国资产就是有市场深度，钱进来，就是可以消化 : 欧洲本身的银行业及证券化市场均不若美国强，想买也没太多可买 : 5.这些钱，并不是看好美国会复苏或是美元转强而买 : 赚100元 留下70% (比例是举例而已) : 就帐面看到的数字 你只会看到越买越多 : 6.中印他们的外汇存底爆增 只要是因为热钱流入，又不想升值 : 干预的结果，逼不得已买入一堆美元 於是重回看法2. : 7.干预之下，除了买美元外，会增加国内货币供给量(请google 央行 公开市场操作) : 让利率下降，某种程度会建立有利的环境 : 当然 会引发通膨及成长过速的问题 : 8.不要把主权基金看的太厉害，主权基金只是外汇存底的一部份 : 他们的操作较为积极及快速 : 也能投资证券及公司经营权，但是本质及金钱来源还是外汇存底 : 以上一些想法 欢迎讨论 --

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