作者TZUYIC (Celine Taking Chances)
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标题[新闻] 外汇存底 外部监理不可少
时间Fri Jul 18 23:32:28 2008
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外汇存底 外部监理不可少
2008-07-18 ︱ 工商时报 ︱【陈碧芬/专题报导】
美国二房风暴中,许多国家向美国政府购买其「类公债」的实情,因而曝光,特别
的是,动辄数千亿美元的投资金额,都是各国央行操盘的外汇存底资金。原本最讲求保守
、稳健的外汇存底投资法则,如今也陷入此高风险情况,让辅导全球金流系统的国际清算
银行(BIS),出面要求各国央行,一起学着看清楚未来的世界。
操盘原则 求保守、流动性够
BIS综合全球28国的外汇存底操作方法,也包括台湾在内,事实上约有全球外汇存
底的8成,发现各国主要负责的机关,有中央银行或货币政策管理局,面对最大的挑战,
就是各国政府要求外汇存底需要「一直为国库带来利润贡献」,主管机构却又不能不负起
政治责任:外汇存底不能少一毛钱!
在这份罕见的调查报告中,BIS发现各国外汇存底不管金额或多或少,最基本的操
盘原则就是获利保守、流动性够,诸如「安全的资产」─一篮子外币存款、「有担保债券
」─至少到期时本金要能拿的回来,「国库券及政府机构的类公债」─有国家政府作为担
保,不怕各国政府跑掉,尤其是全世界主权评等最高的美国、国际优质货币的美元,都是
外汇存底操作的史上惯例。
中国钱多多 跃身美债大买家
上述原则是「极端保守的理财之道」,不只政治压力大的外汇存底会这样做,保守
的传统金融业者也是这样做。在此次二房风暴中,我国央行总裁彭淮南对外界批评「央行
中弹」的说法极为不满,原意即在於此。
由於1997年东亚金融危机之後,更多东南亚国家体认到增加外汇存底的重要性,也
开始学习率先为外汇存底理财的日本、台湾、大英国协,在BIS统计中,2000年之後大量
国外资金涌向购买美国国库券,尤其是中国大买家,一口吃掉极大部位,美国政府发债的
需求又没增加,因此各国买家转向购买优质公司债,又是造成另一波的外汇存底采购潮。
从统计中可以看出,外汇存底投资的商品标的,也有少量的避险基金或衍生性商品
,BIS指出,新兴金融商品只能算是外汇存底的操盘尝试,因为各国主管机关的内部管理
团队,受制於高获利、高风险压力,他们没有太大的权限敢於放手一搏。
诸如央行的内部操盘团队,虽然已朝向决策层级的分阶,仍然承袭内部文化的传统
罩顶,容易衍生管理盲点,举例说,为了创造年度上缴盈余,以外汇存底为子弹,在汇市
上兴风作浪。BIS认为,最好的调整方向,是央行接受适度的外部监理,聘请民间的资产
管理机构协助管理,才有机会走出保守理财的阴影,也能为国家引进国际金融投资人才和
专业知识。
BIS指出,在政治施压下,现行外汇存底的操盘法,只会让资金部位愈来愈多,未
来应该适度分割部位,采取民间商业银行的「投资/风险」回报率计算,导进前瞻的风险
控管系统,增加财务资讯的公开揭露,避免过多的人为因素干扰正常的运作。
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◆ From: 218.171.136.84
1F:推 shyangwang:理论上,二房的债卷应该是风险性较低的抵押债卷才对 07/19 09:46
2F:→ shyangwang:美国二房债卷不就是因为引用外部监理失当引起的吗=.= 07/19 09:47
3F:→ shyangwang:债卷评等机制有问题而被人诟病的,不是吗? 07/19 09:50