http://tinyurl.com/24cagvt 由希腊债信危机而引发的欧元区强烈震荡，进而扩散至「欧洲四猪」（PIGS：葡萄牙、义大利、希腊及西班牙四国之英文字首缩写而成）的债务也受到市场关注，引发了并发症而导致欧元区之紧急救市计画的金额，较诸初期的数百亿美元、千亿美元，到日前的1兆美元，可以看出救市如救火，不迅速果决采取行动，必然耗损市场信心，则对金融市场的杀伤力无可预估，後果将十分严重。美国股市在6日出现莫名的暴跌，又再次印证信心是金融市场的重要基石，千万要审慎。 希腊债信危机，源自於在欧元的架构下，若会员国出现道德风险的行为，不善加管理自己国家的财政，则久而久之将导致无相应的货币政策作为因应，而会把这项危机传染到其他会员国，造成肇祸者转嫁责任给守规矩者。这也是德国民众强烈反对政府对希腊纾困的理由，此一见解也造成德国执政党在期中选举挫败的主因。然而，不论德国或欧洲央行（ECB），因为不先救火而争论纵火的拖延，却造成金融市场信心的崩溃，一点一滴就形成连锁性的风暴。 随之而来，欧元区各国财政收支与政府债务就会被一一拿出来检视。在信心流失的情况下，愈检视愈心虚，透过迅速的传播，信心更加脆弱。此时，信评机构又成了打击信心的添油者。因此，希腊主权债信评等降为BB+，成为「投机级」的垃圾债，葡萄牙也遭到降低信评。如此一来，原本可能不那麽严重的债务问题，立即演变成一个愈滚愈大的雪球。连德国、法国也可能失去「AAA」最佳评等的地位。 这些国家信评被调降，进而加深金融情势的不稳定，其演变过程犹如次级房贷发生後，主要国际性金融机构被调降信评，而造成信心动摇，使金融市场陷入恐慌是如出一辙。6日纽约股市，因避险基金业者寰宇投资公司（Universal Investment），下了一笔750万美元，5万口的选择权合约。结果引来原本押注股市上涨的巴克莱资本（Barclays Capital），为了避险而被迫反向卖出，由於卖出数量随股市下跌而增加，市场出现更多这类「避险」交易，牵动期货市场出现疯狂抛售。20分钟後，股市竟然狂泻近千点。 事实上，这种因为市场交易过程中，或因错误操作，或因短时无法澄清的讯息，或因信赖电脑程式交易而发生一致性偏卖的指令，都可能造成系统性的股价崩溃的危机。黑色星期二、星期五都是历史留下来的遗迹。6日的狂跌千点则是在各交易所已经有暂停交易机制下发生，检讨起来却是各交易所的暂停机制不协调所致。未来将有各市场一致性的暂停交易。 从才刚刚远离的次级房贷，到希腊债信，到纽约股市多次股灾，共同指出只要信心出问题，金融市场必然震荡，则金融灾难也就无法避免。因此，回顾1980年代开始推广的金融创新，金融自由化潮流，如今却带给全球金融市场高度不稳定的连锁，这究竟是进步或退步，真令人不胜喟叹！ 此外，金融信心的动摇，其对市场冲击的传导，往往又由周边机构与其惯性的反应而加油添醋。例如上述所指的信评机构的评等调降，此时必然发挥火上添油的效果，一一调降评等，而且往往是又快又连续，彷佛非得把涉及的国家、金融机构、地区不打入地狱就不停手。若拿这种事後诸葛的「义勇」行为，与先前信评毫无警讯的行为作一对比，将使民众对信评的存在价值大打问号，若再把其火上添油的表现也列入考量，对其评价就不堪闻问了。金融信心如何维护看来是一大挑战！ -- =============================================== 重新活化毛囊 我的生发过程 http://0rz.tw/qFFyi 六张图 六个观念 影响我一生 http://0rz.tw/EglG9 =============================================== --

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