刚刚稍微研究了一下 如果有错请尽量鞭<(_ _)> 首先 这又是一款结构债的商品 募资之後用募集得到的款成立SPC (Special Purpose Corporation) 简而言之就是用mortgage成立一个特殊目的公司 而这公司收取结构债的利息再分配给投资人 ===========================原文解释=========================================== special purpose corporation (SPC) Legal entity created to insulate the issuer of an asset based security (such as one based on a pool of mortgages) from the originator (such as the mortgagee) of the asset collateralizing the security. It is a type of special purpose vehicle. ============================================================================== 英文很烂可能无法忠实翻译= =" 至於获利来源(http://www.fgi-groups.com/tch/notec03.htm) 说真的我有点看不太懂 不过我的了解是 保险公司=====提供被保人保险服务=====>病人看病 病人===应付医疗款$$$(由保险公司负担)===> <===得到应收帐款===医院 医疗贷款公司===以8%折价向医院购买应收贷款===>医院 (下面就是我不懂的地方 网页上面没交代"SPC"跟"医疗贷款公司"有何关系) 医院===转移医疗款债权===> <===先给医院60%~70%的款项===SPC 医疗贷款公司===索讨医疗款项===>保险公司 (下面的关系我推断医疗贷款公司可能是SPC的成立或有很大关联之类的) 保险公司==$$$医疗款==>SPC SPC==分配利息给这档(基金?结构债?)===>分配给投资人 SPC==支付尾款==>医院 ======================极度不专业介绍结束===================================== 这个至少已经包装三层甚至四层的金融包装了 说真的还真够复杂= =" 听起来好像很赚 但是我觉得还是有以下的风险 1.SPC拥有这些债权之後 如果保险公司倒了 他必须负担这些的债权给医院 : 抵押资产债券(就结构债)的均为美国健保应收款项，它的债务人包括美国政府健保机构 : 以及美国私人健保公司 所以第一个风险就是债务人掰了 那SPC就必须要代偿 2.(以下节录自网站) 6. 若无法收取应收帐款的款项时会如何？ 如果在180日内无法收取保健应收帐款之款项时，原付的医疗机构 (医生、医院等等) 必须将之更换为等值的另一应收款项。 医生会跑 医院也可能会倒 3.(以下节录自网站) ● 为维持投资等级的信贷评等需要接受第三方的严密监督而且必须披露其财务资讯，信 贷评等机构极有可能无法看出债务人之财务危机迹象而让债务人维持其投资等级评等。 如果债务人在财务上需要承受相当压力时，信贷评等及债务人发行之应收款项便不再符 合为抵押品。而债券信托人主要的责任之一便是密切监督债务人的信誉状况。 ● 为进一步保障具资产保证的结构性债券之完整性及其抵押品，契约性债券合约 (Indentured Security Agreement) 中规定服务公司所收购之任何债务人的应收款项不 得超过百分之五。 ● 每州之保险公司必须先取得授权後才能销售健保保险。而要取得州内授权，保险公司 必须取得投资等级的信贷评等方可。若保险公司无力偿付或破产时，州政府必须提供 支援并承兑支付其债项。 美国的法律我不懂 但是一堆州政府好像都快破产了XD 4.(以下节录自网站) 11. 本基金之投资是否具「流动性」？ 否。为达成本基金之首要投资标的----保障基金投资定时定额向优先股股东发放之股利 收益，所以本基金必须维持其短期之流动性。但当发生非预期性之财务危机时，投资经理 人可在指定赎回日期前赎回股东所有或部分投资。不过，此种赎回并不会危及基金及其他 股东之财务安全下进行。 这表示在基金净值过低的时候 投资人必须强制赎回 至於是不是"完整本金"的赎回 还是要拿到完整的风险报告书才知道 每次理专拿那种只有两张的基金DM给我我都很无言... 个人觉得最大的风险还是第一个啦 毕竟米国的保险金融公司倒闭不像台湾政府会总动员救你 而且米国保险公司倒掉、被并购好像是很平常的(我说中小型的) 先说好 我没认为这档会有怎麽的报酬 只是照我知道的分析他的模式与风险 -- 我不是理专= =" --

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