期中考 一.复选题(共12题每题恰好两答案 全选对才给分) 60% 1.卖出美金远期(NTD计价)者，到期时履约须(A)支付美金(B)收入美金(C)支出NTD履约价 (D)收入NTD履约价。 AD(卖美金远期到期则要付美金，收台币) 2.下列何者是期货交易之特性(A)逐日清算(B)只有买方需缴保证金(C)契约量身打造(D)结 算所承担交易人信用风险。 AD(B错误，C为远期契约特性) 3.下面哪种商品不在台湾期货交易所交易(A)认购权证(B)台机电买权(C)金融指期(D)CB (可转换公司债) AD(参阅期货交易所契约规格) 4.在台指权或个股权之交易规则中，有交易人同一方部位限制之规定，下列何者被归类为 多头方向部位(A)买call(B)卖call(C)买put(D)卖put。 AD(不用说了吧!很基本) 5.下面哪一变数提高会造成卖权权利金下降(A)标的现货价(B)履约价(C)市场无险利率(D) 标的报酬波动性。 AC 6.下面各种衍生性商品之标的都相同时，则当标的价格走多，何种部位者不会有损失(相 对价格上涨前)(A)远期卖方(B)期货卖方(C)call buyer (D)put writer。 CD(跟第四题很像) 7.若持有标的不会产生现金流出入，则(A)F(t,T)>s(t) (B)F(t,T)B-1(t,T)=s(t) (C) F(t,T)=s(t)B-1(t,T) (D)F(t,T)<s(t)。 ( B-1(t,T)代表无险利率因子 ) AC(B是折现，远期价格折现後为现货价格) 8.若股票没有权、息，则下列哪两者是合成卖出股票远期所须之策略(A)融资(B)融券卖空 股票(C)买入股票(D)投资无险资产。 BD(放空股票得现金，现金拿来投资，到期後买券偿还) 9.标的为零息债券之远期价格报价恰好是该债券之市场价格时，则以下哪两策略是套利 (A)卖空债券投资无险资产(B)无险融资买债券(C)订定债券远期买入契约(D)订定债券 远期卖出契约。 AC(先把现货放空，可以拿到一笔现金A，投资後可得A+Ar，再把A拿去偿还，利润则是Ar) 10.如果即期与远期汇率S、F均以￥/$为表达方式，而￥和$之无险利贴现因子分别为 B￥(t,T)及B$(t,T)则(A)F(t,T)B￥(t,T)=s(t)B$(t,T)是正确之CIRP (B)F(t,T) B$(t,T)=s(t)B￥(t,T)是正确之CIRP (C)当日圆无险利率低於美元无险利率，则 F(t,T)>s(t) (D)当美元无险利率低於日圆无险利率，则F(t,T)>s(t)。 不确定 11.设原油每桶市价S美元，而其仓储成本之现值αS，则(A)石油远期价格F一定大於S(B) 若石油方便利得(CY)恰为仓储成本则F>S(C)若石油CY=0，则S>F(D)若CY=0，则α恰为 Fd到期期限对应之期间无险利率则F=S。 不确定 12.设台币/美金间之即期汇率s=33NTD，而一年期美金远期汇率F=36.3NTD，假设美金与台 币一年期无险资产报酬率(利率)相等，则为进行套利应该(A)投资美元无险资产(B)订 定美元远期卖出契约(C)借美元资金投资台币无险资产(D)订定台币远期卖出契约。 AB(先借33台币换成1美元，投资美元无险资产，一年後可换36.3台币，还33元台币，剩下就是套利的利润) 二.简答或证明题 50% 1.有一付息债券之远期契约，订约点是t，到期日T，而在t'时点(t<= t'<= T)将发已知之 d(t')之债息。F(t,T)，S(t)，B(t,t')符号意义均与上课同。如果F(t,T)B(t,T)<S(t)- d(t')B(t,t')，你该如何进行套利。(须说明你的策略的确是无险获利)?又套利行为如 何使价格先向恢复无套利关系? 20% 这里我还没念到 XD 2.说明(1)现货价格提高 (2)现货报酬率波动性增加，各如何影响卖权权利金(须直觉说明 影响方向及理由) 10% 现货价格高，则对买权有利，因为如此一来你的买权的价值就更高，对卖权则相反，权利金将降低 波动性越大，则对买权或卖权而言进入价内的机会就越大，损失有限，但获利无穷，所以权利金将提高 3.Covered Interest Rate Parity(CIRP)与purchasing Power Parity(PPP)各代表何意义? 依此两学说，哪些因素是一国短期及中长期币值走势影响因素?又各因素影响方式(升或 贬值)为何? 20% CIRP(抛股利率评价):国际间风险相同且流动性相同的金融资产，换成同种货币的报酬率相等，决定短期汇率走势 PPP(购买力评价):根据各国物价水准订出来的货币实质购买力，决定中长期汇率走势 -- --

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