【大纪元8月7日报导】（中央社台北七电）中国大陆股市疲软不振，经常反映北京财金 政策的「金融时报」报导，当前市场投资者信心丧失严重。 报导表示，当三、四月份A、H股开始出现价格倒挂H股股价超过A股股价，多数市场人士还 认为只是市场急跌造成的个别现象。然时至今日，这种价格倒挂不仅没有消失，反而正在 成为近期市场的一个新特徵。 报导指出，在A 股市场发展十七年多的历史中，投资者习惯的是A股股价相对H 股的溢价 ，也就是H股股价相对A股的「折价」。二零零六年、二零零七年A股市场的大牛市行情使 得这种「折价」进一步加大。 但在今年一月二十二日A股对H股的溢价达到顶峰，升至创纪录的百分之一百一十三後，随 着美国次贷危机的爆发及全球经济出现回落，A股对H股的溢价范围开始不断收窄，目前A 、H股的溢价已收窄至百分之二十左右，价格倒挂现象也从三、四月份的个案逐步扩大， 有逐步增多趋势。 一家券商研究机构负责人表示，A、H股股价倒挂现象增多表明投资者对A股市场风险评价 不断提高。过去两年的牛市中，投资者对A股市场的风险评估不断降低，但随着A股市场成 为美国次贷危机的最大受害者，逐渐进入熊市，市场则会反其道而行，这也是A、H股溢价 指数持续走低的主要原因。 虽然目前业界维稳呼声很高，但投资者对前景的悲观看法难以改变。越是熊市，投资者对 A 股的风险评价会越高，A、H股之间的溢价指数就会越低，从而会有越来越多的H股股价 反超A股。 中信建投投资策略分析师陈祥生分析，在熊市中，A股对H股的溢价率会持续收窄，并不排 除A股折价於H股。总的看来，投资者可能正在提升A股的风险评价。 但也有乐观的分析师表示，A、H股股价倒挂现象的不断增多表明在经过这轮大幅调整後， A股市场的泡沫已基本被挤乾，A股投资者价值正在逐步体现出来，这也意味反弹行情已经 近在咫尺，只等适当时机触发。 东北证券研究所所长袁绪亚认为，虽然整体上看，目前A、H股溢价指数仍在百分之二十左 右，但A股市场中仍有相当一部分绩效较差股的市盈率偏高，存在估值泡沫。不过，绝大 多数蓝筹股市盈率已经与国际市场较为接近，已具备极大的投资价值。 不过，袁绪亚表示，投资者也不宜对目前这种A、H股倒挂过於夸大。除了A、H股市场在估 值方法上存在不同外，市场在考量两地股价差异时还宜结合人民币升值因素；如果未来人 民币继续升值，则这种H股股价高A股股价的现象还会进一步增多。 另一方面，作为更加国际化、市场化，更加开放的证券市场，香港市场H股股价开始高於A 股定价，表明相对於中国大陆投资者目前的悲观心态，国际投资者对中国经济增长更具有 信心。 中信金通证券投资顾问部副总经理石正华认为，目前国际市场原油价格开始大幅回落，国 际资本市场开始回升，但A股市场表现仍不尽如人意，这表明中国大陆市场投资者的投资 信心丧失严重，投资者对经济前景难以乐观，最大的问题仍是信心问题。 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc) ◆ From: 59.115.169.84