上一篇说到了Bernanke打算投钱进入市场收购债券，目的是要解决市场流动性的问题。 ---------------------------------------------------------------------------- 究竟美国从2008的QE到底放出了多少钱了呢？让我们来看看 2008/11/25~QE1 6000亿美金(以下单位相同) 2009/03/18 QE extension 11250 QE1总计购买了美国国债3000亿、MBS12500亿、美国机构债券1750亿 2010/08/10 reinvestment 3750 所谓的reinvestment，是由於在QE1放出的货币，造成市场上利率下降，根据学术 上的研究，每放出1000亿的货币，利率就会下降10bp。利率下降对MBS的附加效果 就是使得借款人提前偿还贷款，因此Fed所持有的MBS必须卖还给金融机构，拿回 MBS的本金。 这些拿回来的本金有两个处理方式，第一个是注销这些货币，第二个是重新再买 MBS，而Fed这次选择的是重新再购买MBS，所以称为reinvestment。 (这里顺便回应上一篇超人大大提出的是不是只要有金融危机就大印钞票？Fed在 收购的MBS或国债到期之後，会拿回当初印出去的钞票，这时Fed可以选择注销这 货币，或放回市场继续流通，由於这些放出去的货币目前看来主要作用在於增加 市场流动性，当他收回来之後，我「个人」认为一旦其目的达到，Fed应该会注 销这些货币，但因目前这些国债、MBS都还没到期，因此最後Fed会选择甚麽方式 ，有待之後的历史验证。) (但其实美国人也没这麽笨，放着大量的货币在市场流通，降低美元的购买力也不 一定对他们最好，只能说他们到时候一定会选择对自己国家最有利的方式，但这 个方式会不会伤害其他国家？不知道。) 2010/11/04 QE2 6000 QE2总计购买美国国债6000亿美金 2011/09/21 OT(Operation Twist) 4000 买进4000亿长天期公债、卖出4000亿短期公债 2012/09/12 QE3 估计 5000~10000 每个月购买400亿美金的MBS ---------------------------------------------------------------------------- 美国要这麽持续的放出大量钞票，来救市场呢？主要是因为次贷风暴使得美国的房地产市 场大幅萎缩，造成美国的信用紧缩。一旦信用紧缩，经济成长就会减缓，而且次贷风暴可 说是信用紧缩前所未有快速的时期，因此美国的经济成长也瞬间冻结。 我们就以2008年9月，雷曼兄弟倒闭的时点开始看起。 首先，我们要知道的事情是支撑美国经济的三大主要产业： 1.制造业：目前留在美国的制造业都属於附加价值较高的制造业，如你想的到的apple、 IBM、汽车公司等，而低附加价值的产业如成衣、代工等都已移至外国。 2.服务业：美国的服务业分两种，高端的如金融服务(各金融机构)、电子服务(Google) ...低端的则有餐饮、清洁、民生服务等。 3.房地产：这就不用说了，从2000年网路泡沫之後到2007年次贷危机发生前，美国的房 地产可说是蓬勃发展。 那次贷风暴对这三个产业造成的影响是甚麽呢？一旦信用紧缩，最快受到影响的不是房地 产，而是制造业和服务业，因为资金的来源一下子被切断，所以许多制造都出了问题，服 务业也大量解雇服务人员，美国因为次贷风暴，裁掉了不少的员工，失业率快速上升。 举数据让大家看看： 1.关於制造业的PMI指数，从2008年9月前的50左右，在2008年年底最惨的时候下降到了 26.3，下降了50%，几乎砍了一半。 2.代表服务业的NMI指数，从2008年9月前的50左右，在2008年年底降到最低是37.6，下降 了百分之20。 3.代表美国房地产市场的指数(S&P/Case-Shiller 20-city index)下降虽然没有其他两个 指数快，但在其他两个指数回升时仍持续下降，相较2008年9月下降到2011年11月，大 约下降30%(代表虽然房地产下降的速度比较慢，但下降的比较持久...) 4.美国的失业率从2008年9月的6%开始直线上升，到年底上升到7.3%，直到2009年最惨的 时失业率是10%(由於失业率是经济的落後指标，因此失业率的上升持续得比较久) 观察这三个行业就业人口的变化，减少比例最多的是房地产，最低时将近20%( 2011年1月)，制造业则次之，最低也是减少将近20%(2010年1月)，服务业减少 的比例则最少，最低时只降低了大约5%(2009年12月)。 5.美国2008年GDP成长率也直接变成成长-0.36，2009年更惨，成长-3.53%。 ----------------------------------------------------------------------------- 你看看，这样一来GDP遭受严重的打击，失业率又节节升高，怎麽能不令美国政府害 怕呢？要知道欧巴马所属的民主党，偏重於社会福利的政党，失业率的升高对民主党 来说比较难以忍受，但要怎麽解决市场上的问题呢？ 大家学过经济应该知道，央行有三种方式可以刺激经济： 1.调降存款准备率：但这通常是最慢的方式，用这个等到发生作用大概就灭国了Orz...。 2.调降利率：Bernanke心中OS：阿葛老就把利率都降到1%了，我还要降甚麽...在降也没 用了吧！ 3.公开市场操作：这是最直接也最快速刺激经济的方法。(Bernanke：我好像剩这招可以 用了QQ) 无计可施之下，看来只好准备印钱救市场瞜~只是问题是要印多少呢？ 这我不知道Fed方面是怎麽计算出数字的，Sorry，不过结果就如同我们所看到的QE数字。 那这些发出去的钞票对经济有没有产生刺激的作用呢？ to be continued... --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc) ◆ From: 140.112.218.161 ※ 编辑: MENGTE 来自: 140.112.218.161 (01/09 02:56)