※ 引述《timogogo (timo)》之铭言： : 美国联准会出的是哪招？就连哈佛教授也难言。美国哈佛大学经济学教授 Benjamin Friedman 指出，为对抗难缠的全球金融危机，全球央行的激进货币宽松行动，已超乎经济学货币学派理论与模型可以解释的范畴。 : 《路透社》报导，哈佛大学教授 Friedman 在一场经济学教授论坛当中做出上述的见解，指出在面对全球经济大环境巨变，以往传统货币数量学说已不具解释力，拿这些过时的理论教导学生，「根本是浪费学生的时间！」Friedman 教授还建议，现在开始，就把数十年来建构总体经济学基础的货币学说抛诸脑後。 : 这是否意谓货币学派已死？Friedman 的答案是「是的。」 : http://ppt.cc/iJn4 : 不知道 现在学校的教授 是如何解释 FED 的 QE 货币政策? 刚好这学期有上到一点点点的QE的皮毛，所以跟大家分享一下 因为我对经济学的货币学派并不了解其研究的理论与模型(不是经济系出身，经济底子不 佳)，所以我在这里不讨论货币学派对QE的看法，也不讨论货币学派是否已死这个问题， 留给後面的大大解释。 (以下版权所有，转录请告知) 先来谈谈为什麽要有QE，现在普遍大家认同的观点在於，由於金融海啸之後严重的信用紧 缩，导致银行流动性不足的问题，造成金融资产价值严重缩水。由於在2008之前大量的信 用扩张，导致全球金融机构杠杆过大。流动性不足的结果，就是这些金融机构互相失去信 心，无法互相拆款，爆发倒帐的危机(这段其实可以讲很多，但大概就是这样。) 由於美国某些金融机构有「太大不能倒」的现象，一旦这些银行倒闭，将产生连锁效应， 造世界性的金融危机。因此在这些金融机构发生流动性不足的时候，就只好靠国家出钱救 援(你弄出这麽大一个洞还要全民花纳税钱就你，美国人民超级XXX)。 在Bearstone倒下的时候，美国政府还没有甚麽感觉。在2008年9月雷曼兄弟倒下的时候， 美国政府发现苗头不对，再这样下去美国的所有金融机构都要一一的倒下了。因此当时 美国的财政部长Henry Paulson(前高盛CEO)，跑去向众议院女院长Nancy Polosi下跪，请 众议院拨钱下来救华尔街，大家想想一个美国大白人男子跑去向女院长下跪(这里我无意 战男女甚麽的，单纯从美国文化的角度来看，所以请不要战我谢谢。)，可见事情有多紧 急！ 当然後来美国的财政部也通过了救市的方案，称为TARP(Trouble asset relief program 简单来说就是收购银行的不良资产)。在2008/10/11国会拨了7000E美元进入华尔街，注入 华尔街银行资本，加强银行的资本适足率。 P.S 这里需要注意的是这7000E拿的是美国纳税人的钱，因此需要众议院的同意，但QE不 用，由於QE本身是Fed的资金，因此只要央行主席同意就可以使用。 P.S 这笔钱等同於注入了银行资产负债表的权益部分，当作危机时的垫背。 TARP注入资金之後，为银行方面争取到一点喘息的机会，使得银行不至於瞬间灭亡。但坏 债的问题还没解决啊！(这里指的坏债是MBS，也就是次级贷款证券)坏债还是没有人要， 流动性还是不足，价格还是一直跌。 大家要知道，其实MBS大部分都还是品质很好的债券，但里面某些有毒的部分，造成大家 对於MBS失去信心，就像一颗老鼠屎坏了一锅粥，里面只要有老鼠屎，大家就把整锅粥都 丢了。(因为大家无法分辨哪些是屎哪些是粥阿...) 那怎麽办呢？这时候Fed主席Bernanke跳出来了。他说：好，现在没有人要收购这些MBS ，那就由央行来收购。因此QE1在2008/11/25就跑出来了！(你看看美国佬碰到这种真的 有危机的时候多厉害，一个月内就从TARP进入QE...不像台湾吼...不说也罢)。 这里我们要岔开一下来谈一下Bernanke，美国总统小布希吼，虽然在任内攻打伊拉克被 骂得要死，但至少做对了两件事情。1.用了Henry Paulson当财政部长。2.用了Bernanke 当央行主席。Bernanke大家查一下Wiki，就知道他的专长在於「景气循环」和「货币政 策」，好死不死在他任内发生了金融海啸，这也算美国福大命大。 当金融海啸发生时，Bernanke非常开心，阿不是！是非常学以致用的用了他长久以来的 研究成果，他从小就开始研究1929年的经济大萧条，根据他研究所得出的结论，要解决 经济大萧条的问题，唯一的办法是要使用非常强大的货币政策，以解决市场信心不足的 问题。这就是为什麽说美国福大命大了，数十年一次碰见的金融危机，竟然央行主席就 是研究大萧条的专家...(金融危机OS：可恶我生不逢时!!!) 好，接下来终於要进入了QE的正题了 to be continued... --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc) ※ 编辑: MENGTE 来自: 140.112.218.161 (01/09 00:13) 超人大我并没有说美国因此解决了金融危机，我想表达的是，要解决金融危机，Bernanke 是适合的人选，危机有分轻重缓急，现在美国看起来是暂时度过了那段金融海啸凄惨的 日子，不过历史无法重来，实在没办法得知如果Bernanke那时候没有大量使用货币宽松 政策，会不会重演大萧条的情况？ 所以我想说的是Bernanke的货币政策，至少没有让美国再度陷入大萧条的情形中。 ※ 编辑: MENGTE 来自: 140.112.218.161 (01/09 01:02) 哈！会不会歌颂上帝我是不晓得啦！但美国佬的决定不一定对其他国家也好，可能会伤害 其他国家的利益，甚至伤害美国自己人民的利益。我这篇只是站在美国的立场来说说QE， 未来十年或许会像超人大大说的发生一次大调动，超人大大不妨发篇文章跟我们分享一下 这个调动的前因後果，我们又有甚麽方式自保，避免自身利益遭受伤害？ ※ 编辑: MENGTE 来自: 140.112.218.161 (01/09 02:30)